鲁证期货2010201020102010年11111111月30303030日白糖早评缩量反弹维持盘局一、行情描述虽然在美元指数强劲反弹打压下，全球商品期货呈现回调走势，但这并未影响到国内商品期货价格走势。经过周一早盘短暂修复后，期价再度迎来一波强劲反弹，部分商品创出本轮反弹高点，多头信心已逐步恢复。对于白糖期货而言，受原糖期货有力反弹的提振，周一郑糖主力合约早盘小幅低开后，意欲快速拉高，但信心不足，经过前日结算价的修复企稳后，突破日内均价开始单边上扬走势，期价最高涨至6450元，终以6430元报收，较上一交易日涨113元。盘中成交继续缩量，持仓也继续缩减，空头打压力度已经弱化。技术上，期价以小阳线报收，止住连日跌势，重新收复5日均线，但依然没有摆脱横盘区间震荡。二、基本面分析国际糖市：国农业部参赞在一份报告中称，“俄罗斯2010年甜菜播种面积已经扩大至创纪录的116万公顷，但今年数十年来最为严重的干旱导致其甘蔗产量和出糖率下滑，估计该国今年甘蔗糖产量料较上年减少14%。”还称，“俄罗斯的进口政策料令该国能够通过进口来弥补2010/11年产量下滑的影响，并稳定国内价格，从而令消费量温和增加。”国际市场上，在印度增幅不确定，而部分国家减产增加消费需求的境况下，全球食糖供求偏紧形势在短期内不会有效解决，预计未来调整空间不会太大。在原糖期价止跌企稳后，或有一波反弹走势。国内市场：截至11月28日广东已有两家糖厂开榨，其中一家甘蔗收购价格定在460元/吨（普通蔗）和480元/吨（加价蔗）。目前该地区蔗农认为在7000元/吨的糖价，甘蔗价格应该在500元/吨，受此影响该地区蔗农砍蔗意愿较低，糖厂每日压榨量偏少。 海南新榨季生产即将开幕，然而糖价攀高、产量递减的现实，却给海南制糖企业带来不少尴尬。省糖业协会和与会的16家糖企初步达成共识：以不低于450元/吨的实际价格收购原料甘蔗，想通过大幅度提高甘蔗收购价来扭转海南省甘蔗种植面积锐减、产糖量持续下滑的被动局面。总体来看，国内食糖主产区生产形势不容乐观，短时期食糖供应量难以有效增加，偏紧形势仍将延续。在当前农产品市场整体反弹，多头信心恢复局面下，糖价反弹依然值得期待。国内现货市场：柳州：中间商报价6750-6950元/吨，报价较上周五下调50元，其中报价6750元/吨的新糖需到下月才能提糖，成交情况一般。部分中间商二级糖也报价6950元，暂无成交。制糖集团新糖顺价销售。南宁：中间商今日新糖报价6980-7000元/吨，报价比上周五下调20元/吨，成交一般。制糖集团新糖顺价销售。贵港：中间商今日暂无报价。三、后市研判综上所述，周一国内商品期货经早盘修复后，期价再次全线反弹，可见多头信心已经在逐步恢复。而白糖期货则在其良好基本面支撑下，率先发反弹。主力合约收复5日均线。操作上，关注6200-6600区间表现，震荡思路应对。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678625鲁证期货2010年11月30日大豆早评美豆关注支撑区间库存偏紧限制下跌空间隔夜美豆受美元上涨打压，盘终小幅收低。受爱尔兰债务危机不断加深等多重因素影响，市场重燃对欧洲债务的担忧对全球金融市场带来冲击，使得11月美元指数强劲反弹，打压商品期价集体急速下挫。预计美元仍将保持强势，或将上行测试82附近压力，仍将给近期商品期价带来一定压力。 但据T-Storm机构气象预报显示，自今年10月15日以来，阿根廷大豆产区50%的地方降雨赤字从4英寸到6英寸不等，这也导致土壤干燥程度超过2008/09年度。据美国国家海洋和大气管理局最新的报告显示，拉尼娜天气已经横跨赤道太平洋地区，并将一直持续到2011年春季。一旦形成拉尼娜天气，有可能威胁到南美大豆的播种和生长，或将为后期美豆和美豆油期价再增上涨动能。此外，美国农业部公布的最新出口检验报告显示，笔者依然认为美国农业部低估美豆出口和压榨需求，后市有望进一步上调，或导致美豆期末库存进一步紧缩，也将为美豆期价带来上行动能。近期美豆1月合约已测试回调支撑位1170美分超跌反弹，后市期价不排除仍有一波下探，但笔者依然维持前期观点，本年度美豆库存消费比预估5.51%，处于历史偏低水平，将限制美豆期价的下跌空间，关注1120-1170美分支撑区间，此轮阶段性回调结束后仍有望重回上涨格局。投资者后市可关注美豆在1120-1170美分支撑区间表现，待止跌企稳分批买入豆类多单。鲁证期货李苑0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月30303030日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评多空窄幅空间争夺一、市场描述11月29日化工板块整体窄幅争夺。石化板块涨0.79%，整体商品市场涨0.87%。L1105涨1.32%，成交增加持仓减少。V1101跌0.24%，成交减少持仓减少。二、行情成因分析受美国利好经济数据的刺激，国际油价再次走高。继10月26日国内成品油价格上调后，国内成品油价格再次面临调价窗口。业内人士普遍表示，此次调价的可能性不大，否则不利 于舒缓‘柴油荒’。11月26日三地原油变化率已涨至4.22%，且已经满足“22+4%”的调价条件，即成品油市场调价窗口已经开启。近日国家发改委、商务部等相关部门接连发文要求稳定物价、加大供应，确保柴油市场的稳定，国家采取了一系列监管措施以及两大保供措施的实施，中石油中石化两大集团承诺努力全力保障柴油供应，社会高价油有所回调，“柴油荒”蔓延局面有所缓解。发改委最新数据显示，10月份，化工行业增加值同比增长13.5%，增速比上月加快0.3个百分点。其中电石产量下降11%。数据显示，重点监测的化工产品价格比上月均有所上涨。其中电石4100元/吨，比上月上涨540元/吨，同比上涨41.9%。1-10月，化工行业增加值同比增长16.5%，增速同比加快3.3个百分点。其中电石1253万吨，增长4.7%。现货方面，齐鲁化工城PE市场货源一般，线性低价位消失，其他品种变化不大。参考报价：齐鲁7042主流报价在10800元/吨。山东海化PVC装置开工率维持在60%-70%左右，现企业电石法5型料省内出厂承兑报价在8800-8850元/吨左右，实际成交价可商谈。信发一期20万吨的PVC装置运行正常，现企业电石法5型料省内出厂报价在8550-8600元/吨左右，走货尚可。三、后市研判29日化工板块走势表现平淡。自11月11日的下跌以来，市场连续的阴跌，没有大的起色。但今日的横盘震荡让市场短线多空力量暂时休战，等待后一步的方向性指引。市场关注方面，有几个要素需要注意。其一是整体持仓和成交的萎缩。今日背靠中线支撑展开的拉锯，如果没有后市持仓的跟进，也会功亏一篑。其二是当前市场的走势节奏，如果对今日的低点再行突破下行，一轮中长期的下跌又将来临。如果能够守稳当前震荡区间，2个交易日后，价格会有一波短线的反弹。投资者须做好两手准备。鲁证期货张勇 0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月30303030日铜铝早评企稳迹象初现，抄底资金仍需耐心一、行情描述周一晚伦铜冲高回落，整日小幅上涨0.18%，最高8360，最低8175，收于8230美元；伦铝盘中波动剧烈，但尾盘收回，最高2295，最低2250，收于2275美元，较前一交易日持平。LME铜的库存增加450，至356550吨，铝的库存减少2800，至4281325吨。美元继续冲高，接近81点位。昨日沪铜低开高走，全天上涨1.28%，主力1103合约最高62620，最低61160，收于62440；沪铝1103合约最高16415，最低16310，收于16385，小幅上涨0.24%。上海现货市场报价铜小幅上涨100，至61700，铝下跌50，至15920。二、行情分析欧盟国家财政部长在布鲁塞尔欧盟总部28日举行紧急会议,决定在3年内欧盟将和国际货币基金组织一道向爱尔兰提供850亿欧元的紧急救助，用于帮助爱尔兰的银行业渡过难关，并支撑爱尔兰的财政。希腊债务危机爆发后，欧盟和国际货币基金组织在今年5月设立了一个总额为7500亿欧元的救助基金，以备欧元区国家步希腊的后尘。为爱尔兰提供的救助贷款将主要来自这个基金。实际上，我们将无论是爱尔兰还是葡萄牙、甚至西班牙，债务出现问题这是无可争议的事实，但之所以未再次造成欧债危机，很大原因来自于那总数7500亿欧元的救助基金，无论条件如何苛刻，只要有“保险”，市场就不会崩盘。美国全国零售商联合会28日公布的调查显示，今年感恩节假期期间美国消费者在实体店或购物网站的消费总额可达450亿美元。“黑色星期五”长周末期间美国商铺客流量比去年上升8.7%，总人次约为2.12亿。每名顾客平均消费365.34美元，比去年增加6.4%。其中，珠宝首饰、礼品卡、服装、玩具、书籍的销售都有所增加，作为感恩节假期传统热门商 品的电子产品销售与去年基本持平。虽然打折期间购物量增大有抢购低物价之嫌，但毕竟销量大幅增长，可以作为经济复苏过程中的一个佐证。日本财务省公布的数据显示，日本10月精炼铜出口较去年同期下降7.9%至36,102吨，其中43%的出口船货发往中国。日本10月铜出口下滑是由于中国同期精炼铜进口减少引发的。国际铝业协会（IAI）上周五公布的初步数据显示，全球10月铝库存较上月增加7.4万吨至244.7万吨，9月为237.3万吨，较去年同期的226.8万吨增加17.9万吨。虽然目前国内现货市场由于限电减排造成了一定的紧张，但长期来说，市场供大于求的情况还需要较长的一段时间来消化。现货市场：铜：上海电解铜现货报价升贴水为贴水250至150元/吨，平水铜价格61500-61600元/吨，升水铜价格61600-61700元/吨，市场货源供应尚可，但因盘面波动较大，而且市场对铜价后期走势信心不足，导致买盘成交意愿薄弱，市场成交因此清淡。铝：稍早在期市窄幅震荡时买方偏观望，午后主力合约的拉升刺激部分采购商买兴，但也有部分下游因月底资金趋紧而无动于衷，现货成交重心逐步抬高，区间为16110-16140元/吨。但总体来说，现货市场显冷清，贸易商有意出货换现，但临近月底采购商买兴不高，市场成交偏淡，浙江货源偏紧的状况略有缓解。三、操作建议昨日沪铜低开高走，破了连续两周的黑色星期一，但不能就此认为下跌行情结束，沪铜触底回升。虽然沪铜长期看涨，但目前的环境下，仍旧缺少最后一跳，抄底资金勿急，更不可追涨，6万处存在强力支撑。 沪铝短期现货仍旧支撑铝价，压缩下跌空间，虽然长期由于总体供大于求仍旧上涨乏力，但1万6处存在强力支撑，不宜继续看跌沪铝。鲁证期货张玺0531－81678601鲁证期货2010201020102010年11111111月30303030日棉花早评技术性整理难改跌势隔夜纽棉，3月合约大幅上涨400点，报于115.76美分/磅。受60日均线支撑，在投机买盘推动下，处于超卖状态的纽棉收于大涨收涨停。然而，市场对后市信心不足，以及美元上涨，将制约纽棉上涨，短期依托60日均线盘整可能较大。CCIndex328指数：26289元/吨，较上周五下跌392点；电子撮合近涨远跌，放量减仓，成交18820吨，与上一个交易日相比增加3640吨，订货量减少1940吨，累计订货量为81940吨；FCIndexM：148.19美分/磅，较昨日跌3.5美分/磅，折1%关税25090元/吨，折滑准税25488元/吨。近期政策调控频出，显示政策面稳定物价的决心与力度。棉花期现市场总体维持下跌态势，郑棉09合约受60日均线支撑，日内大幅走高，但并未有效突破5日均线，因此并不能就此确认反弹。后市将面临进口棉集中到港，疆棉外运提速，棉企出货意愿增强，现货市场阶段性供应充足的局面，郑棉并不具备大幅反弹基础。然而，期现倒挂幅度在千点左右，在收购成本与政策调控的博弈过程中，郑棉存在小幅反抽的可能。但改变不了当前政策调控逐渐深入的事实，目前棉价仍未达到政策调控的目标。下游棉纱报价回落，普梳C32S主流报价较前期高点回落近4000元/吨，而棉价回