鲁证期货2010201020102010年11111111月12121212日白糖早评政策收紧糖宽幅震荡一、行情描述由于近期商品期货价格涨幅过大，导致10月份CPI指数创出20个月新高，达到4.4%，引发国家实施收紧货币政策调控策略，于11月10日晚上调存款准备金0.5%，表明了国家调控意图，也侧面印证当前市场所处于的通胀阶段。受此调控影响，商品价格在周四盘中展开了激烈争夺，形成宽幅震荡局面，部分商品从前日涨停以致到今日的跌停，表明市场投资者分歧加大，投资风险加大。国内期糖也受到原糖期货走弱影响，低开低走，盘初快速跳水至7152元，随后多头资金接盘，令期价止跌。但随后资金大幅减仓使得糖价形成快速反抽之势，收复早盘全部跌幅，表明空头打压意志不够坚定。尾盘随整个期市震荡回落，终7221元报收，较上一交易跌143元。盘中成交维持250万手附近，持仓则增加1.1万手，多空分歧已经加重。技术上，期价以一根下影小阴线报收，延续回调走势。日Macd快线已经掉头，涨速放缓，或将迎来阶段性宽幅震荡行情。二、基本面分析国际糖市：据印度糖厂协会负责人VivekSaraogi本周表示，由于甘蔗有望增产，于10月1日开始的10/11新榨季拟出口200万吨食糖。之前为了履行出口义务，政府允许糖厂出口食糖，目前糖厂力求获得超过100万吨的出口许可，在国际糖价高涨的情况下也能有利可图，进而能支付给蔗农更好的收购价。估计2010-11制糖年印度有望产糖2550万吨,每年食糖消费量在2300万吨左右。在未来10-15天内，印度糖价有望维持在28卢比/千克，不过，在UP邦糖厂开榨后糖价会有所回落。 就目前而言，虽然巴西和印度预期增产对全球供给会是有益补充，但部分国家减产加大对食糖需求，供求依然处于偏紧局势当中，尤其是在多头趋势没有改变前提下，应继续维持偏多交易思路。国内市场：11月11日，云南英茂糖业有限公司勐捧糖业公司（勐捧糖厂）开榨，从而正式拉开云南10/11榨季生产序幕。勐捧糖厂的日榨蔗设计产能是1000吨/日。2009/10榨季该厂也是云南第一家开榨的糖厂，开榨时间为2009年11月28日，今年开榨有所提前主要是因为预计甘蔗产量增产。2010年云南全省甘蔗种植面积达到438.19万亩，预计10/11榨季云南全省将入榨甘蔗1600万吨，预计甘蔗糖分会有所下降，产糖200万吨左右。国内现货市场：广西柳州：中间商报价7550元/吨，报价较昨日下午上调100元/吨，上午成交一般。凤糖集团报价7550元/吨，成交一般。南宁：中间商陈糖报价7350—7400元/吨，报价较昨日持稳，成交一般。新糖报价7660元/吨，成交一般。贵港：今日暂无报价。三、后市研判综上所述，周四国内郑糖期货受原糖回落以及国家调控政策影响，盘中呈现宽幅震荡行情，成交继续放量，表明市场分歧。但现货价格继续攀高为期糖市场提供有力支撑。但隔夜原糖跌停，对多头趋势构成强烈打击。操作上，关注前期跳空缺口支撑，前多逢高减持，控制仓位。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月12121212日棕榈油早评棕油震荡加剧关注5日均线支撑一、行情回顾 11月11日（周四），连棕榈油主力合约1105低开震荡走低，开盘9620元/吨，最高价9718元/吨,最低9512元/吨,收于9574元/吨，下跌86元/吨，成交量大幅度减少8.819万手，持仓量增加2.4362万手至18.9812万手。二、影响市场因素浅析国际市场方面，尽管原油盘中曾触及25个月峰值，但在美元走强打压下，NYMEX12月原油期货收平于87.81美元/桶。国际原油期货疲软而美元走强或将令油脂价格承压。尽管美元走强，但在邻池大豆飙升即自身全球需求良好提振下，隔夜CBOT豆油12月合约大涨1.08美分/磅分，收于55.03美分/磅。此外，买豆油卖豆粕的套利交易活跃，同样助长了大盘的涨势。马盘方面，尽管盘中大涨1.7%，但在多头获利平仓抛空打压下，基准1月毛棕榈油合约下跌3令吉/吨，报收3396令吉/吨。国内现货市场方面，受期货市场震荡加剧影响，主要港口现货市场普遍出现了不同程度的波动，港口现货有50-100元/吨左右的波动，价格多集中在9350-9450元/吨之间。三、后市研判及操作建议从技术上来看，在国内其他商品期货剧烈波动影响下，大商所棕榈油期货新主力1109合约震荡加剧，但相当于棉花跌停而言，油脂市场整体表现稳定，后市关注5日均线支撑。操作上，鉴于近期市场波动加大，前期止盈离场多单可暂时保持观望，等待市场方向选择，有时候耐住寂寞，方能成就更大机会。鲁证期货闫希辉0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月12121212日铜铝早评铜强铝弱，沪铜再创新高一、行情描述 周四晚伦铜上涨1.12%，最高8966，最低8750，收于8843美元；伦铝上涨0.82%，最高2500，最低2442，收于2465美元。LME铜的库存减少1000，至362950吨，铝的库存减少7225，至4255175吨，美元冲破78点位。昨日沪铜1102合约盘整的一段时间之后，突然发力，最高达70150，再次创下新高，最低67450，收于69200，上涨2.08%；沪铝1102合约最高17345，最低17005，收于17190，略微下跌0.03%。上海现货市场报价铜上涨1200，至67800，铝上涨40，至16660。二、行情分析央行周三晚宣布，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。周四上午统计局公布了10月份居民消费价格同比涨4.4%创25个月新高。此次央行提高存款准备金率出现在10月份CPI数据公布之前，等于是给了市场一个利空出尽的信号。介于目前有色板块人气较强，且外盘涨幅更大，铜铝锌等期货品种仍旧为多头市场。相对于QE2造成的货币贬值，传统的货币收紧措施已经起不了多少作用。总体来说，提高准备金率短期内，对抑制通胀作用不大，保值性将对有色金属价格形成强力支撑。但同时我们也应该清楚的意识到，国家目前确实有意图对快速上涨的大宗商品进行抑制，如果放任原材料价格的不断上扬，将对实体造成严重损害。介于此，我们建议投资者应采用逢低少量买入的操作方式，设好止损及其止盈点位，控制好仓位，不要过于激进，以免突发事件造成的重大损失。中国国家统计局周四公布的数据显示，中国10月铜产量为400,000吨，较上年同期减少0.2%，且较9月下滑1.2%。主要是由于国内国庆长假因素导致。目前由于伦沪铜价比值较低，进口不利，导致了近两个月国内精铜进口较低，而产量较高，同时由于铜矿石精炼费不断提高，国内铜生产企业更愿意进口铜矿石到国内加工成精铜。同期电解铝产量120.8万吨，同比减少5.4%，环比增加3.07%，限电减排的功效有所减弱。 美国商务部周三公布的报告显示，美国9月阴极铜进口较上月的32,585,163千克减少10.3%，至29,214,879千克，且较去年同期的50,478,311千克下滑42.1%。同时美国9月未锻造、非合金铝进口较上月的102,760,820千克增加14%，至117,186,178千克，但较去年同期的142,372,571千克下滑17.7%。受铝价持续上涨的影响，中国铝业公司11月10日起上调氧化铝现货报价，现货氧化铝价格从2750元/吨上调150元至2900元/吨，上调幅度为5%。三、操作建议昨日沪铜上涨近乎疯狂，一度触及7万整数，但从尾盘的小回落也能看出此处点位存在一定的压力，前期多单将有部分获利回吐。但介于目前市场整体的上涨趋势，即便出现回调，也不建议投资者进行做空。同时由于G20会议仍在进行中，且国内调控可能继续，投资者在高位可暂时观望，不宜追高，可等待时机少量逢低做多，注意控制好仓位。沪铝近日在盘中受伦铜带动上涨，但由于近日公布的产量并未起到利多支撑，导致了上涨幅度有限。但由于其成本不断增加，下方支撑力度明显。操作上，可等待时机逢低做多，17000处入仓较为保险，目标位17500。鲁证期货张玺0531－81678601鲁证期货2010201020102010年11111111月12121212日股指早评期指尾盘跳水现指轻仓试空一、宏观点评1、10月份居民消费价格同比涨4.4%,创25个月新高。10月份，规模以上工业增加值同比增长13.1%，比9月份回落0.2个百分点；1-10月份，规模以上工业增加值同比增长16.1%，比1-9月份回落0.2个百分点。CPI环比上涨0.7%，超出市场预期。 2、央行上调存款准备金率，将冻结资金3504亿。此次上调后，一般金融机构的存款准备金率将达到17.5%，而此前被实施差别存款准备金率的6家银行则提高至18%。17.5%的存款准备金率与2008年6月的历史最高点持平，而大型银行18%的存款准备金率已经超过了历史最高点。按照央行10月份公布的数据“人民币存款余额70.09万亿元”计算，此次上调存款准备金率0.5个百分点，将冻结资金3504.5亿元。3、11月11日人民币对美元汇率中间价报6.6242，较前一交易日大幅走高208个基点，再创汇改以来新高。中国央行宣布年内再度上调金融机构人民币存款准备金率，意在抑制流动性过剩。在这一背景下，人民币对美元汇率中间价延续近期走强势头。二、标的指数行情走势周四沪深300指数小幅低开于3491.75点，随后开始震荡走高，尾盘在小盘股、题材股等盘面强势股回落的影响下，现指迅速回落，盘终以小阳线收于3509.98点，较上一交易日上涨15.7%，全天成交138976236手，较上一交易日增加15.7%。技术方面，现指盘中触及10日均线后遇到支撑企稳，KDJ指标形成死叉，预计短线现指将继续呈现震荡走势。期指合约行情走势股指期货方面，四合约走势基本跟随现指，且呈现明显的近弱远弱的态势，其中主力合约IF1012小幅高开于3575点，随后震荡走高，临近尾盘小幅跳水，终盘以小阴线收于3575.4点，基本与上一交易日持平。当月合约IF1011早盘开于3520.8点，跟随现指走高后临近尾盘，期指快速跳水，盘终收于3502点，较前一交易日下跌0.68%，由于当月合约套利空单移仓的缘故，其走势明显弱于次月合约，成交119295手，较前一交易日继续减少，持仓14596手，也较上一交易日减少。技术上看，IF1012合约KDJ指标继续下行，不过期指向下突破20日均线遇到有力支撑后反弹，显示短线呈现震荡走势的可能性较大。从中金所公布的结算会员主力持仓排名可以看出，前20名主力持有IF1011合约仓位继续减少，多单10882手，空单13229 手，力量对比空强于多。前五名主力净空单4337手，比上一交易日增加201手。IF1012合约仓位继续上升，前20名主力会员多单持仓16235手，空单持仓20537手，前5名主力净空单5475手，力量对比也呈现空强于多。四、板块分析周四A股震荡冲高后尾盘跳水，石化双雄盘中一度触及涨停。21个中证协基金行业板块跌多涨少，其中采掘板块以1.89%的涨幅居首，相对而言，食品、电子、农林牧渔、综合企业板块表现相对较弱。“全景数据决策终端”的监测数据显示，周四深沪两市合计净流出资金70.44亿元，其中机构资金净流入17.6亿元，散户资金净流出88.04亿元。行业方面，深沪两市81个行业中，共有23个行业录得资金净流入，超过七成行业被净卖出。煤炭采选板块全天净流入16.29亿元，远超其他行业。有色采选板块流入5.03亿元，保险业流入4.87亿元，石油和天然气开采、有色金属加工板块分别流入3.54亿元、3.08亿元，电汽热水生产供应板块流入3亿元。电子元器件板块抛压最重，净流出10.07亿元。交通运输设备板块流出8.31亿元，化学原料制品板块流出8.05亿元，饮料制造、医药制造板块分别流出7.51亿元、7.48亿元。综合类、房地产开发经营、零售、银行业流出金额都在6亿元以上。五、后市研判基本面来看，周三晚间央行宣布提高上调存款类金融机构存款准备