一德研究□研究发现价值 www.futuresonline.com.cn 仅供参考，并非投资决策建议 一德期货 11 月 4 日棉花早评 隔夜美棉涨势趋弱 谨防郑棉高位调整 【投资策略】：投资者多单可部分获利回吐，区间29100-30300。 【今日关注】：棉花电子撮合交易。 【市场分析】： 隔夜美棉继续触及涨停板，在此利好消息刺激下，郑棉昨日早盘大幅高开，盘中多空双方一度互不相让期价窄幅震荡，十点过后，多方借助于 ICE 电子盘上涨的消息大举发力推动郑棉继续上攻。截止收盘，郑棉1105合约报收于29715元/吨，上涨1075元/吨，涨幅3.75%，交易量近146万手，减仓22472手；郑棉1109合约报收于29775元/吨，上涨4.09%。 ICE棉花期货周三上扬，交易量很大，连续第三天收于纪录新高，投机基金买盘、强劲中国棉花价格和紧张的供应提振价格。强劲基本面吸引投机基金进入棉花市场，提振棉价今年上涨逾75%，目前为止是今年商品中表现最好的品种。指标12月期棉收高1.26美分，报每磅1.3552美元，盘中触及纪录新高1.392美元，盘中低位为1.3321美元。根据交易所规定，周四涨跌停板幅度将由6美分缩小到5美分。 现货市场，2010 年 11 月 3 日中国棉花价格指数（CC Index328 级）为 27701 元/吨，上涨 296 元/吨；CC Index229 级为 28341元/吨，上涨 325 元/吨；CC Index527 级为 25989 元/吨，涨 159 元/吨。昨日棉花电子撮合市场继续高涨，MA1011 均价 31023 元/吨，上涨 1002 元/吨；MA1104 均价 30183 元/吨，上涨 1008 元/吨，成交量 12980 吨。 消息面上，据中国棉花协会监测，截至9月底，预计全国棉花产量664万吨，同口径比较减少2.3%；全国总体新棉采摘进度26.2%，同比减缓10.8个百分点；棉农交售进度11.5%，同比减缓7.3个百分点；棉农平均交售价格9.45元/公斤，同比上涨61.3%。 操作上，我国棉花基本面供需失衡短期难以改变，棉花供应缺口依然比较庞大。美棉到港口还需要时间，国产新棉没有大规模上市，加上国家已经抛售了大部分国储棉，政府调控的手段有限。在这个关键的时间段中，ICE期棉连续创下新高，带动郑棉强势上涨，市场上投机气氛比较浓重，风险开始显现，前期低位多单投资者可部分获利了结。隔夜美棉继续上涨，但明显上涨动力没有前几个交易日强劲，郑棉今日在高位面临调整，投资者需注意高位风险。 作者：一德研究院 孙曦 电话：（8622）58298748-810 网址：http://www.futuresonline.com.cn