奥克兰市运营基金

基金与资产经理评级小组地方政府投资池/美国完整评分报告等级奥克兰市运营基金概要当前惠誉国际评级将奥克兰市营运基金评为“ AAA / V1”级， 安全等级评定奥克兰市运营基金AAA / V1投资组合资产的信用质量及其对市场风险的低敏感性。该基金由奥克兰市金融和管理机构库务司和奥克兰重建局管理。分析师“ AAA”基金信用等级反映了该基金因违约而遭受损失的脆弱性，并基于该基金的实际和预期平均信用质量拉斯·托马斯+1 312 368-3189维多利亚·巴克拉诺娃（Viktoria Baklanova）+1 212 908-9162 相关的研究适用标准投资组合。因此，考虑到为降低短期证券的信用风险而进行的某些调整，预计该基金将保持加权平均投资组合评级为“ AAA”。 “ V1”基金的波动率评级反映了该基金的低市场风险以及即使在不利的利率环境下也能够返回稳定的本金以满足预期的现金流量要求的能力。投资组合评估报告每月提交给惠誉。惠誉于2010年2月10日发布更新的评级标准“全球债券基金评级标准”，并于2010年3月18日完成了对所有已评级地方政府投资池（LGIP）和公共投资组合的行业审查。在Fitch的网站www.fitchratings.com上。作为此审核的一部分，分配给奥克兰市运营基金的基金信用等级被确认为“ AAA”，基金波动性等级从“ V1 +”修改为“ V1”。基金波动率评级的修订完全是惠誉从其基金波动率评级量表中删除了“ V1 +”评级的结果。基金波动率评级量表的修订并未反映市场的任何变化或投资组合的流动性风险。评级注意事项 投资组合的信用质量与“ AAA”基金信用评级一致。投资组合投资于美国政府机构证券，由联邦存款保险公司（FDIC）担保或由美国政府机构证券超额抵押的存款证，以及金融和非金融实体发行的评级至少为A /的短期债务证券惠誉（Fitch）的F1'或其他全球评级机构的质量。该基金还投资于当地机构投资基金（LAIF）。 LAIF是由加利福尼亚州的集合货币投资委员会管理的地方政府投资池，该委员会由州财政部长领导，包括州控制人和财务总监。 通过将高达20％的基金资产投资到Fitch评级为“ AAAmmf”或其他全球评级机构的质量相当的注册货币市场基金，来维持隔夜流动性。考虑到城市现金流的可预测性，流动性被认为是足够的。 管理监督和操作控制与分配的等级一致。总览奥克兰市位于北加利福尼亚。奥克兰市运营基金是由城市和奥克兰港的未动用资金余额组成的盈余基金。截至2010年8月31日，该基金在2010年10月27日 基金与资产经理评级小组资产。该基金是根据加利福尼亚州政府法典第53607条进行组织的，未根据联邦法律进行注册。奥克兰市政府根据奥克兰市的投资政策，授权其司库管理该基金的资产。该基金的主要目标是保护资本。根据基金的投资政策，进行投资时应避免信贷和市场风险造成的损失。该基金的第二个目标是保持足够的流动性，以通过到期投资来满足预计的现金流量需求。第三个目标是使产量最大化，这与主要目标一致。投资实务该基金旨在通过主要投资于美国政府机构证券以及由FDIC担保或由美国政府机构证券超额抵押的存款证来实现其投资目标。基金投资政策允许的其他投资包括直接银行义务，例如存款证明和银行承兑汇票，商业票据，公司票据，回购协议，货币市场共同基金和LAIF。根据该基金的投资政策，惠誉必须将获准证券至少评为“ A / F1”，或由其他全球评级机构将其评级为可比的信用质量。根据其投资政策，该基金可能会与惠誉（Fitch）评级为“ A + / F1”或其他全球评级机构的信用质量相当的交易对手进行回购协议，并过度缩水至少102％。回购协议抵押品仅限于美国政府机构的证券。截至2010年8月31日，该基金没有任何回购协议投资。截至2010年8月31日，该资产池将其总资产的约50.4％投资于美国政府机构的证券，货币市场基金的18.8％，LAIF的18.1％，商业票据的8.8％和抵押存款证的3.9％ 。该基金的投资政策允许对与短期指数挂钩的政府机构可赎回的升息和浮动利率证券进行投资。与长期或滞后指数挂钩的证券，例如基金成本指数或剩余利息证券，不适合进行证券投资。基金可与经纪人/交易商订立反向回购协议，以达到以下目的：临时借款以应付意外的现金流出。在过去的一年中，没有使用过此类协议。流动资金管理奥克兰市财务办公室会在接下来的一年中每月预测该基金的现金流量。该预测的基础是上一年的现金流量，并另外考虑了预测期内可识别的变化。历史上观察到的现金流出稳定性基于该基金的构成，即2奥克兰市运营基金2010年10月27日资料来源：奥克兰市财政部。可转让CD 3.7％LAIF 18.1％ 光盘0.2%货币市场基金18.8％美国代理商50.4％商业票据8.8％投资组合构成（截至2010年8月31日） 基金与资产经理评级小组a表示最终成熟度。餐/夜-隔夜。资料来源：奥克兰市财政部。271+天181–270天O / n 2-7天8-30天31-60天61-90天91-180天投资组合成熟度简介（截至2010年8月31日）(%)4035302520151050除城市，港口和再开发机构外，没有其他参与者。根据该基金的政策，必须通过到期投资来满足现金支出和工资单所需的现金。现金流量预测是司库办公室整体现金管理职责的组成部分。该基金通过投资与期限匹配的合格证券来满足其流动性需求。此外，该基金将其部分净资产保留在隔夜投资中，例如货币市场基金和LAIF，以提供额外的流动资金来满足每日现金流出。截至2010年8月31日，该基金投资组合资产的47.5％在30天内到期。最后，该资产池在美国政府机构证券中保持重要地位（约占总资产的50.4％），即使在市场压力时期，这些证券也有望表现出二级市场流动性。信用质量该基金主要通过投资美国政府机构的证券来管理其信用风险敞口。惠誉必须将其他获准投资的评级至少定为“ A / F1”，或者其他全球评级机构必须将其评级为可比的信用质量。该基金的投资政策规定，对单一公司发行人的最大敞口不得超过5％，但对美国政府机构证券，货币市场基金和LAIF的投资除外。回购协议仅与评级较高的交易对手签订，并且必须由美国政府证券完全抵押。LAIF是一家LGIP，截至2010年6月30日，其资产管理规模为690亿美元。LAIF资金并未与该州的现金混合在一起，也未以任何方式供该州使用。惠誉不对LAIF进行评级；然而，在资产信贷质量，发行人多元化，投资者多元化和流动性管理等方面，惠誉认为其管理方式与在加利福尼亚州经营的其他惠誉评级的地方政府投资池基本一致。为了维持投资者的多元化，LAIF将单个存款人帐户的最大规模限制为5,000万美元，根据奥克兰市运营基金2010年8月31日管理的资产，大约等于18.4％。除此限制外，任何合格的债券收益都可以投资于LAIF。截至2010年8月31日，奥克兰市运营基金的LAIF总额为4930万美元。惠誉通常认为其他评级实体对LAIF的投资少于或等于15％符合“ AAA / V1”评级，特别是如果此类投资是隔夜流动性的唯一或主要来源。较高水平的LAIF暴露可能被认为是奥克兰市运营基金，10月27日，20103 基金与资产经理评级小组投资组合加权平均期限（截至2010年8月31日）（天）18017016015014013012010/0911/0912/091/102/103/104/105/106/107/10资料来源：奥克兰市财政部。并与“ AAA / V1”评级保持一致，前提是此类额外投资不能成为投资组合隔夜流动性的唯一或主要来源。在这种特殊情况下，由于投资组合的整体隔夜头寸为38.7％，其中与LAIF无关的总头寸，因此不应将LAIF敞口超过15％视为重大问题。加权平均评级因子惠誉根据截至2010年8月31日的投资组合信贷质量和期限情况，计算出加权平均评级因子与“ AAA”基金信贷评级相符。该分析包括减少了在13个月内到期的证券的信用因子，这是因为此类证券的违约概率相对于期限较长的证券而言较低。评级分布和最低评级惠誉（Fitch）在评估LGIP时，还考虑了投资组合的最低资产评级以及投资组合可能采取杠铃投资策略的程度。截至2010年8月31日，投资组合中99.78％的资产由评级为AAA的长期资产和评级为F1（或同等水平）或更高的短期资产组成。余额包括一张由美国政府机构证券提供担保的未评级存款证明和一张面值远低于FDIC保险限额250,000美元的存款证明。高评级和缺乏杠铃投资策略被认为与分配给投资组合的“ AAA”基金信用评级一致。多样化该基金高度集中在美国代理证券上，鉴于此类资产的高信用质量和流动性，因此不被视为构成集中风险。截至2010年8月31日，该投资组合持有联邦住房贷款银行发行的证券总资产的20.3％，房地美发行的证券总资产的10.7％，证券发行的总资产的19.5％。通过房利美。组织奥克兰市运营基金由奥克兰市金融和管理局的资金部门和奥克兰再开发局管理。投资决策的授权仅限于司库和库务经理。由市议会代表和公众组成的投资监督委员会每年都会审查该池的投资做法和政策。要求委员会启动年度审计工作，以确保遵守既定的投资政策。4奥克兰市运营基金2010年10月27日 基金与资产经理评级小组惠 誉 的 所 有 信 用 评 级 均 受 到 某 些 限 制 和 免 责 声 明 。 请 通 过 以 下 链 接 阅 读 以 下 限 制 和 免 责 声 明 ：HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS。此外，评级定义和此类评级的使用条款可在WWW.FITCHRATINGS.COM上该机构的公共网站上找到。随时可在此站点上获得出版的评级，标准和方法。惠誉的行为准则，机密性，利益冲突，附属防火墙，合规性以及其他相关政策和程序也可从本网站的行为准则中获得。Fitch，Inc.版权所有©2010。惠誉评级有限公司 及其子公司。 纽约州纽约州州街广场一号，纽约10004。电话：1-800-753-4824，（212）908-0500。 传真：（212）480-4435。 未经许可，禁止全部或部分复制或转发。 版权所有。 发行和维持其评级时，惠誉依靠发行人和承销商以及惠誉认为可靠的其他来源获得的事实信息。 惠誉根据其评级方法对它所依赖的事实信息进行合理的调查，并从独立来源获得对该信息的合理验证，只要这些来源可用于给定的证券或给定的管辖范围。惠誉进行事实调查的方式及其所获得的第三方验证的范围将视评级证券及其发行人的性质，提供和出售和/或评级证券的司法管辖区的要求和惯例而异。发行人所在的位置，相关公共信息的可用性和性质，与发行人及其顾问的管理联系的权限，先前存在的第三方验证的可用性，例如审核报告，议定的程序信函，评估，精算报告，第三方提供的工程报告，法律意见书和其他报告，与发行人的特定证券或特定管辖权相关的独立且有能力的第三方验证来源的可用性，以及多种其他因素。 惠誉评级的用户应了解，增强的事实调查或任何第三方验证都不能确保惠誉依赖于评级的所有信息都将是准确而完整的。 最终，发行人及其顾问应对提供给惠誉和市场的信息的准确性负责，以提供文件和其他报告。 发行评级时，惠誉必须依靠专家的工作，包括财务报表方面的独立审计师以及法律和税务方面的律师。此外，收视率本质上是前瞻性的，体现了对未来事件的假设和预测，而就其性质而言，这些事件和预测不能被事实证实。 结果，尽管对当前事实进行了任何验证，但评级可能会受到发布或确认评级时未预期到的未来事件或条件的影响。本报告中的信息按“原样”提供，没有任何形式的陈述或保证。 惠誉评级是对证券信誉的一种看法。 该意见基于惠誉不断评估和更新的既定标准和方法。 因此，评级是惠誉（Fitch）的集体工作产物，没有任何个人或个人对评级负责。 除非特别提到，否则该评级未解决因信用风险以外的风险造成的损失风险。 惠誉不参与任何证券的提供或出售。 惠誉所有报告均具有共同作者身份。 惠誉（Fitch）报告中确定