中石油华能动力1中电Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson Reuters上以电子方式获得高流动性留在这里*基于HSCI指数恒指及国企指数-1200万240002200020000180001500013000110009000市场亮点在华尔街隔夜反弹的顶峰下，香港股市周二开盘创出日高点，恒指上涨了141点，随后获利了结以抵消大部分涨幅。恒指收市前一天多数时间里，本地蓝筹股普遍横盘整理，收市升25点（0.1％），报22,002，这是本地蓝筹股指数自4月以来首次收于22,000水平之上。市场成交量保持相对活跃$ 70.4b。160001400012000100009/21/2009 10/23/200911/24/200912/26/2009 1/27/2010 2/28/2010 4/1/2010 5/3/2010 6/4/2010 7/6/2010 8/7/2010 9/8/2010 恒生指数PX_LAST恒生指数PX_LAST市场统计700050003000诸如长江实业（0001.HK，$ 109.20，买入）600887CH信诺吉米（GEM）819812816 +1(+0.2%)土地（0083.HK，$ 15.40，买入）分别收取2.3％的费用。码头（控股）（0004.HK，$ 49.70，持有）集会后达到历史新高2。6％的投资者认为，房地产投资者将能够长期受益于低利率以及香港零售和办公空间供应紧张的状况。 其他蓝筹股涨跌互现 总Mkt营业额（百万美元）：至今年初至今平均70,936：但是，随着中国电信（0728。香港，4美元。13，保持）输了3。该公司报告新的手机客户增长放缓之后，上涨了5％。由于市场对人民币升值的新猜测，内地航空股大涨国航（0753。香港，9美元。94，（保持）中国东方航空（0670。香港，4美元。61，保持）和中国南方航空（1055。香港，4美元。32，保持）激增5。2％，6。5％，和4。分别比预定大国外订单的前景高出6％九月卷/开整数主板恒指（蓝筹股）恒指成份股（红筹股）国企指数（H股）创业板恒指期货你好罗关闭变更十月卷/开整数国企指数期货你好罗关闭变更九月卷/开整数十月卷/开整数人民币升值带来的汇兑收益。 同时，在美国政府加大政治压力以加快升值速度之后，人民币兑美元汇率已达到17年来的最高水平。 鉴于大陆货币仅上涨了1。自6月19日起，中国人民银行在将货币保持近两年的汇率后开始追求更加灵活的汇率，此后8％到美元，人民币还有逐步上涨的空间移动平均线10天50天250天。恒指国企指数其他亚洲主要市场指数62,580指标科斯Ë更改在未来的日子里前进。, AOI（澳大利亚） 综合指数（吉隆坡吉隆坡）沪深300Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson Reuters上以电子方式获得尽管美国国家经济研究局已宣布，自1930年代以来最严重的美国经济下滑已于2009年6月正式结束，但迄今为止，经济复苏乏力。同时，总部设在巴黎的经济合作与发展组织预测，主要工业化国家的增长可能在今年下半年放缓至1.5％的年化增长率，而上半年为3.0％。尽管如此，由于世界各地的中央银行随时准备提供额外的流动性以刺激需求增长，因此两次下跌的可能性仍然遥遥无期。发达国家中央银行创造的流动性增加，反过来将流入新兴市场，以寻求更高的回报，从而抬高了世界上增长最快的经济体的资产价格。导航器报告尽管美国国家经济研究局已宣布，自1930年代以来最严重的美国经济下滑已于2009年6月正式结束，但迄今为止，经济复苏乏力。同时，总部设在巴黎的经济合作与发展组织预测，主要工业化国家的增长可能在今年下半年放缓至1.5％的年化增长率，而上半年为3.0％。尽管如此，由于世界各地的中央银行随时准备提供额外的流动性以刺激需求增长，因此两次下跌的可能性仍然遥遥无期。发达国家中央银行创造的流动性增加，反过来将流入新兴市场，以寻求更高的回报，从而抬高了世界上增长最快的经济体的资产价格。Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson Reuters上以电子方式获得尽管美国国家经济研究局已宣布，自1930年代以来最严重的美国经济下滑已于2009年6月正式结束，但迄今为止，经济复苏乏力。同时，总部设在巴黎的经济合作与发展组织预测，主要工业化国家的增长可能在今年下半年放缓至1.5％的年化增长率，而上半年为3.0％。尽管如此，由于世界各地的中央银行随时准备提供额外的流动性以刺激需求增长，因此两次下跌的可能性仍然遥遥无期。发达 中国香港公平报告 http://www.taifook.com指标DayHi Day Lo关闭更改行业表现*跑赢大盘跑赢大盘能源，IT，企业集团，材料，电信，公用事业，工业产品，消费者产品， 金融服务，物业与建筑日经225（日本）22,11921,951 22,003 +25(+0.1%)柜台这次落后了。国企指数只加29点4,2904,239 4,265 +11(+0.3%)本地地产股表现最佳SET索引（泰国）12,24012,141 12,193 +29(+0.2%)中国股市广泛反弹，但许多大陆70,38199%62,069日经225（日本）22,92732%柜台这次落后了。国企指数只加29点6,0919%SET索引（泰国）14,28020%上海A股5561%512（0.2％）收报12,193，因投资者担心中国监管机构深圳A股 可能会在长假期之前宣布新的紧缩措施，这一直压制着中国银行业和房地产股的股价。报告 http://www.taifook.com 中石油华能动力2中电保证金资产回报率ROE毛利率（％）码（人民币b）国家中央银行创造的流动性增加，反过来将流入新兴市场，以寻求更高的回报，从而抬高了世界上增长最快的经济体的资产价格。导航器报告尽管美国国家经济研究局已宣布，自1930年代以来最严重的美国经济下滑已于2009年6月正式结束，但迄今为止，经济复苏乏力。同时，总部设在巴黎的经济合作与发展组织预测，主要工业化国家的增长可能在今年下半年放缓至1.5％的年化增长率，而上半年为3.0％。尽管如此，由于世界各地的中央银行随时准备提供额外的流动性以刺激需求增长，因此两次下跌的可能性仍然遥遥无期。发达国家中央银行创造的流动性增加，反过来将流入新兴市场，以寻求更高的回报，从而抬高了世界上增长最快的经济体的资产价格。22,133 21,968 22,060+9960,744 /107,98322,12621,966 22,055+1001,800 / 4,86812,27712,150 12,237 +6329,676 / 106,21712,27612,150 12,237 +542,655 / 3,420投资观点和想法6.83 即使恒指跌破22,000点水平，本地股票的估值也绝不会拉长。该价格使本地蓝筹股的历史市盈率为14.1倍，而历史平均水平为15.0倍。因此，本地股票的中期前景依然乐观，因为估值低廉和高流动性有效地降低了主要的下行风险。也就是说，自8月31日当前的反弹开始以来，基准指数已经飙升了1600点以上，并将进行一些整理。今年效果很好的策略是在逢低买入的情况下追赶落后的人。在我们最喜欢的质量落后者中，中国银行（3988.HK，$ 4.08，买入）和21,62421,08421,089汇丰控股（0005.HK，$ 81.50，买入）12,02911,81312,129分析员：Paul Lee随着三聚氰胺丑闻的过去和高端产品的贡献不断增长，蒙牛正处于复苏的轨道上。 1H10的营业额同比增长19％至Rmb14.4b，而净利润同比微降6％至6.19亿人民币，这是由于销售和分销费用同比增长34％，以及行政成本同比增长31％的目的是推动下游业务销售。毛利率略有下降0.5个百分点至26.2％，部分原因是原奶成本上涨；原料奶的平均市场价格在2010年上半年环比上涨10％，同比上涨23％，至人民币2.86元/公斤，并在8月份达到最高价人民币2.93元/公斤，但由于规模经济和产品结构变化而推动了销售对高端乳制品的不利影响有所缓解。我们估计2010财年全年的毛利率将稳定在26.3％。4,618 -14 (-0.3%)蒙牛的财务状况仍然强劲，2010年上半年末现金净额环比增长9％至Rb6.1b，这主要得益于2010年1H1强劲的营运现金流入。强劲的现金状况将支持该公司的奶牛场和牧场的产能扩张计划以及上游原料奶供应的升级。该公司继续专门投资于大型奶牛牧场，旨在进一步加强原料奶设施的建设，并减少对外包原料奶供应的依赖。我们预计，来自其自己牧场的原料奶供应的严格质量控制必将有助于消除污染的风险。在中国主要的乳制品生产商（蒙牛，伊利和光明乳业）中，面对原料奶成本压力上升，蒙牛表现出最大的防御力，毛利率同比小幅下降0.5个百分点，而同期分别下降3.8个百分点和2.4个百分点对伊利和布莱特而言。我们对需求趋势保持乐观，因为我们预计中国乳业的销量增长将继续超过中国的经济增长。在三聚氰胺丑闻的推动下，我们认为蒙牛将保持行业领先地位，并扩大其市场份额。分析员：劳伦斯·乔（Lawrence Chor）1,476+6(+0.4%)性能一览2,857+8 (+0.3%)资料来源：大福研究公司资料按产品线分类的1H10销售明细1,833+5 (+0.3%)资料来源：大福研究公司资料SG＆A到销售9,602-24 (-0.2%)比资料来源：大福研究公司资料中国原奶价格9352,715+12 (+1.3%)+3 (+0.1%)资料来源：Wind，大福研究同行比较1,198+0 (+0.0%)股票市值市盈率东亚银行（0023.HK，$ 32.30，购买）每日焦点中国蒙牛乳业（2319.HK，$ 24.70，买入）回顾蒙牛的1H10业绩后，由于可持续的需求增长推动了中国乳业的发展，加上上游牧场扩张战略将通过中期节省成本使蒙牛受益，因此我们对蒙牛的盈利前景保持乐观。尽管1H10原料奶成本上涨，但对蒙牛的盈利能力的影响在短期内将是温和的。我们的目标价已提升至 基于2011财年预测市盈率24.5倍，达到28.50美元，考虑到原料奶成本上涨的下行风险，我们预测09-11财年的EPS CAGR为22％，两年期PEG为1.1倍，这是合理的。P / B操作3,095 +14 (+0.5%)8,196+9 (+0.1%) 实用工具中石油华能动力2中电1H092H091H10蒙牛, 2319.HK伊利600887CH光明乳业.600597CH资料来源：彭博社，公司数据，大福研究股价-1200万◗已发行股份：1,737.2m◗当前市值：$ 429.1亿◗目标价◗下一个 实用工具中石油华能动力3中电12M：+ 15％FY10F1M：+ 8％； 3M：-5％； 1200万：+ 25％FY10F净利润09财年 FY10F2011财年11.16亿人民币13.28亿人民币17.64亿人民币DPS市盈率 人民币0.68元人民币0.76元人民币1.02元不适用 人民币0.14元人民币0.17元 人民币0.22元损益信息价格信息昆仑能源（0135.HK，$ 10.24，持有）我们正在开始报道昆仑能源。它最近发布了1H10业绩，收入同比增长86％至$ 3.73b，净利润增长294％至$ 1.25b。每股收益同比上涨255％至0.25美元。主要由于平均实现油价达到70.38美元/桶（同比上涨76％）以及哈萨克斯坦Aktobe项目的业绩显着改善而推动了业绩。没有宣派中期股息(%)(%)(%)在此期间，勘探和生产部门（目前为昆仑的面包和黄油）贡献了60％的收入和92％的净利润。原油产量是继油价上涨之后最大的利润来源，即使产量仅增长3％至83