豆类及油脂：豆类受股指及其他大宗商品影响走弱,近期仍将弱势调整

www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 品种日报——豆类及油脂 2010年09月20日 【投资策略】 各品种有所分化，暂时离场观望。 【今日关注】 国内产区近期天气的变化及美国的最终产量预期。 豆类及油脂 豆类受股指及其他大宗商品影响走弱，近期仍将弱势调整 „ 期货方面： CBOT美豆延续1030-1050区间高位震荡格局，后市关注起突破方向。连盘豆类仍维持震荡格局，美豆一旦确认上方 1050 压力位无法突破则下跌概率较大。操作方面，大豆及油脂均处于回调阶段，宜离场观望；因双节来临及春节备栏，豆粕的需求处于季节性增长期，豆粕多单仍可续持，但因上证有可能继续下跌，因此最好减持一部分仓位。„ 现货方面： 巴西较小量的夏大豆在九月份开始播种，而中美豆将进入落叶及收割期，天气预报中，美豆中西部与北部作物区天气较为湿润，不利于作物的收割。国内大豆作物今年长势良好，亩产预计在380斤左右，产量应比上年度增加10%左右，关注焦点在于有没有早霜的出现。 一德研究院 ：yfb@ydqh.com.cn ：（8622）58298788张昊星 ：zhanghaoxing@ydqh.com.cn ：（010）88312828-6158投资策略 市场要闻及分析 一德研究□研究发现价值 豆类油脂现货价 大豆 豆粕 豆油 棕榈油 菜籽油 日期 港口分销价 黑龙江现货价 43%四级 24度 四级 昨日 3717 3463 3198 7795 7258 8780 今日 3717 3453 3205 7815 7308 8790 变动 0 -10 7 20 50 10 资料来源：一德研究院数据中心 豆类及油脂进口成本价 船期 CBOT主力合约价格 升贴水 运费完税成本价 加工成本 DCE主力合约价格 盈亏美湾大豆（美分/蒲式耳） 1011 1005.5 76 59 3733 \ 3998 265 巴西大豆（美分/蒲式耳） 1103 1020.75 72 58 3758 \ 3998 240 阿根延豆粕（美元/短吨） 1012 298.7 26 85 3676 \ 2974 -702 巴西豆粕（美元/短吨） 1012 298.7 28 85 3693 \ 2974 -719 阿根延豆油（美分/磅） 1012 40.53 15 55 8076 80 7988 -168 巴西豆油（美分/磅） 1012 40.52 90 55 8212 80 7988 -304 马来西亚24度棕榈油（林吉特/吨） 1011 \ \ 10 7490 \ 7213 -277 说明：豆油升贴水单元为0.01美分/磅,运费单元为美元/吨，完税成本价、加工成本、DCE主力合约价格、盈亏单元皆为元/吨；盈亏中不含短途运输费；到货日期与主力合约日期会有些出入 资料来源：一德研究院数据中心 CFTC豆类非商业净持仓占比 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2005-1-42005-4-42005-7-42005-10-42006-1-42006-4-42006-7-42006-10-42007-1-42007-4-42007-7-42007-10-42008-1-42008-4-42008-7-42008-10-42009-1-42009-4-42009-7-42009-10-42010-1-42010-4-42010-7-4CBOT大豆非商业净持仓占比CBOT豆粕非商业净持仓占比CBOT豆油非商业净持仓占比 【点评】 目前CFTC豆类非商业净持仓占比处于高位，有回落的迹象。 资料来源：一德研究院数据中心 现货概况及CFTC持仓 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 农产品套利机会 豆油棕榈油差值、大豆玉米比价、油粕比 1.201.702.202.703.203.704.202004-9-222005-1-222005-5-222005-9-222006-1-222006-5-222006-9-222007-1-222007-5-222007-9-222008-1-222008-5-222008-9-222009-1-222009-5-222009-9-222010-1-222010-5-2205001000150020002500300035004000豆油棕榈油差值大豆玉米比价油粕比【点评】 数值都为连三合约收盘数据。大豆玉米比价套利空间在1.8至2.5范围外，目前数值为2，处于较低位置。油粕比的套利空间在2.2至3范围外，目前数值为2.56，处于较低位置。豆油棕榈油差值的套利空间在500至1800范围外，目前数值为874，处于中间水平。 资料来源：一德研究院数据中心 大豆压榨利润 -400-200020040060080010002008-6-112008-8-112008-10-112008-12-112009-2-112009-4-112009-6-112009-8-112009-10-112009-12-112010-2-112010-4-112010-6-112010-8-11港口大豆压榨利润(元\吨)黑龙江大豆压榨利润(元\吨)进口大豆压榨利润(元\吨)【点评】 大豆的压榨利润在一定范围内上下波动。目前各种压榨利处于高位回落阶段。 资料来源：一德研究院数据中心 豆类及油脂仓单数量 01000020000300004000050000600002005-1-72005-4-72005-7-72005-10-72006-1-72006-4-72006-7-72006-10-72007-1-72007-4-72007-7-72007-10-72008-1-72008-4-72008-7-72008-10-72009-1-72009-4-72009-7-72009-10-72010-1-72010-4-72010-7-702000400060008000100001200014000黄大豆1号豆粕大豆原油（右）菜籽油（右）【点评】 豆类及油脂仓单数量多数处于底部回升阶段。 资料来源：一德研究院数据中心 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 免责声明 „ 本研究报告由一德期货经纪有限公司（以下简称一德期货）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 „ 本研究报告属于机密材料，其所载的全部内容仅提供给服务对象做参考之用，并不构成对服务对象的决策建议。一德期货不会视本报告服务对象以外的任何接收人为其服务对象。如果接收人并非一德期货关于本报告的服务对象，请及时退回并删除。 „ 一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断，一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。 „ 本研究报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的一德期货网站以外的地址或超级链接，一德期货不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的仅是便于服务对象使用，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，服务对象需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 „ 除非另有说明，所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记均为一德期货的商标、服务标识及标记，所有本报告中的材料的版权均属于一德期货。 „ 一德期货有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容。 „ 一德期货版权所有，并保留一切权利。 联系我们 „ 一德期货经纪有限公司 研究院 天津市和平区解放北路188号信达广场16层 300042 ：022-58298788 „ 一德期货经纪有限公司 机构部 天津市和平区解放北路188号信达广场16层机构部 300042 ：022-58298753/58298788-6505 „ 一德期货经纪有限公司 北京营业部 北京市西城区车公庄大街9号五栋大楼B2座10层 100044 ：010-88312088/88312828-8866 „ 一德期货经纪有限公司 上海营业部 上海市中山北路2550号物贸中心大厦1605室 200063 ：021-62573180/62574270 „ 一德期货经纪有限公司 天津营业部 天津市河西区围堤道103号峰汇广场A座1804室 300074 ： 022-28372290/28372193 „ 一德期货经纪有限公司 天津滨海新区营业部 天津经济技术开发区第三大街金融街东区E4C-208 300457 ：022-59820932/59820933 „ 一德期货经纪有限公司 大连营业部 辽宁省大连市会展中心三层东区301号 116023 ：0411-84806301/84806701 „ 一德期货经纪有限公司 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来大厦1806室 450008 ：0371-65612079/65612019 „ 一德期货经纪有限公司 德州营业部 山东省德州市运粮路2号德州粮食物流中心2层 253003 ：0534-5019156/5019160 „ 一德期货经纪有限公司 宁波营业部 浙江省宁波市彩虹北路48号波特曼大厦807室 315040 ：0574-87951915/87951925 全国统一客服热线：4-007-008-365 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分