公平研究股权挂钩策略|美国衍生品策略| 2010年8月5日股本衍生脉冲介绍在本周刊中，我们提供了几个有趣的屏幕，突出显示了期权空间中的机会。当我们提供屏幕最新输出的快照时，读者可以通过单击随附的超链接并启动BASE（巴克莱分析搜索引擎），直接在Barclays Capital Live上直接访问屏幕。这是一个搜索工具，它使用户可以根据用户定义的条件生成潜在的股权，股权或信贷投资机会。这些屏幕中的每个屏幕也可以根据基础宇宙，搜索条件和显示字段进行自定义和/或优化。最后，投资者可以设置批处理作业，以便定期将这些屏幕直接通过电子邮件发送给他们。就报告中显示的所有屏幕而言，Universe由在美国上市的股票和ADR组成，未平仓合约的未平仓合约为100,000余份，“ ETF View”除外，后者由在美国上市的ETF组成。请注意，尽管我们在此发布的报告中仅显示每个屏幕的前10个名称，但可以在Barclays Capital Live上访问整个世界。链接至波动率屏幕1.大幅波动2.大幅波动3.廉价波动率名称4.丰富的波动性名称5.有吸引力的电话覆盖名称6.有吸引力的看跌股票7.便宜的电话价差候选人8.便宜看跌价差候选人9.ETF波动率视图10.收益变动11.期权量大增的股票曼尼什·德什潘德（Maneesh Deshpande）+1 212 526 2953罗希特·巴蒂亚（Rohit Bhatia）+1 212 526 0367链接到美国VolCenterVol Center是首要的股票衍生品应用程序，提供市场数据，分析，市场洞察力和研究链接到BASEBASE是一种搜索工具，它使用户可以根据用户定义的条件生成潜在的股权，股权或信贷投资机会巴克莱资本与研究报告中所涉及的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。请参阅第9页开始的分析员认证和重要披露。 巴克莱资本|美国衍生品策略2010年8月5日2股票代号3M隐含卷3M隐含卷卷3个月：改变1W成交量股票代号3M隐含卷3M隐含卷卷3个月：改变1W成交量 大幅波动我们选择在过去一周内3个月ATM隐含波动率（以波动点计）显着增加或减少的名称BASE链接：波动率大幅增加BASE链接：波动率大幅下降图1：大幅波动飞跃9%59%66%核糖核酸8%203%91%英国广播公司6%42%36%VVUS5%113%78%赛维5%74%73%人力资源管理局4%44%52%MIR2%52%49%JCP2%44%53%ITMN2%105%279%蒂沃2%88%120%资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics图2：大幅波动减少怀-11%43%43%DNDN-10%64%73%装甲运兵车-10%42%84%航空兵-7%87%97%LPX-7%60%79%信息系统-7%25%33%EK-7%57%71%PCX-6%61%83%北京-6%73%80%WFR-6%49%60%资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics 巴克莱资本|美国衍生品策略2010年8月5日3 丰富/便宜的波动性名称我们将廉价波动率名称定义为波动率分数小于50％的股票。另一方面，丰富的波动性股票被定义为具有超过50％的Vol Score。系统波动率策略：什么有效？，3/24/09中讨论了使用我们的波动率指标来选择丰富波动率和廉价波动率名称的回测结果。体积分数的计算在附录中说明。BASE链接：丰富的波动性名称BASE链接：廉价的波动性名称图3：便宜的波动性名称3M3M隐含3M与 3M暗示与股票行情Vol得分隐含实现部门隐含调整实现Vol Vol Vol：百分位数2Y Vol：百分位数2Y中欧集团0%29%36%1%0%ALU1%38%65%2%1%MMR2%62%68%1%3%ACF2%10%54%2%2%CCE2%20%29%4%0%低成本航空公司3%65%76%2%4%国际奥委会3%62%64%6%0%联合会4%39%45%7%0%ADM4%25%28%5%3%GME4%37%40%5%3%资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics图4：丰富的波动性名称3个月3个月 隐含3M与3M暗示vs股票行情得分隐含实现部门隐含调整后实现卷卷Vol：百分位数2Y Vol：百分位数2Y核糖核酸98%203%91%96%81% 巴克莱资本|美国衍生品策略2010年8月5日4可可98%68%59%99%58%蒂沃97%88%120%87%44%电视96%38%47%100%28%怀96%43%43%98%24%MIR96%52%49%91%29%VVUS95%113%78%68%44%SVNT95%105%50%57%54%U95%34%33%69%42%纽约证券交易所94%32%37%84%27%资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics 巴克莱资本|美国衍生品策略2010年8月5日5股票代号克洛SE最近3 M价钱OT M 5％最近的3M到期时间最接近3 M 5％OT M通话编号最近的3 M 5％OT M呼叫暗示实现了3百万Agg回复电话覆写最短3M 5％最近3M 5％OT M C全部收益率占百分比OT M C全部盈亏平衡股票代号克洛SE最近3M价钱OT M 5％最近3 M期满最近的3M 5％OTM下标最近的3M 5％OTM隐含3个月已实现聚集投放言语最近3M 5％最近3M 5％OTM认沽收益作为OT M看跌收支平衡 有吸引力的电话覆盖/放置写作候选人总得分是动量得分和波动率得分的加权平均值，其中权重得分为66％，动量得分为33％1。综合得分或任何组件得分的值越高，表明相应的选项对覆盖更具吸引力。对于每只股票，选择的合约是第一个看涨期权或看跌期权，其价格最接近三个月的到期时间，至少占货币金额的5％。基于这些指标选择呼叫覆盖名称的完整方法和回测结果在我们的报告增强呼叫覆盖，3/9/09中进行了说明。BASE链接：呼叫覆盖候选者BASE链接：放置写作候选者图5：有吸引力的呼叫覆盖名称召唤罢工价钱卷卷得分随便返回STEC14.861610年11月1.4460%49%96% 10% 17% 核糖核酸7 .29810月10日218 1%9 1%96 %27 %37 %阿尔特27 .9130de c-1 01.23 0%3 7%92 %4 %12 %电子病历50.44552010年12月1.326%33%91% 3% 12% 下午52.24552010年12月1.1619%24%88% 2% 8% SVNT14 .2415de c-1 03.05103%50%87% 21% 27% XLNX28.04302010年12月1.0729%36%87% 4% 11% 必和必拓75.038010年11月2.9832%48%86% 4% 11% ITUB21 .6324de c-1 00.83 4%4 7%86 %4 %15 %JPM41 .2944de c-1 01.8429%37%83% 4% 11% 资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics图6：有吸引力的看跌期权写作股票罢工价钱卷卷得分底层返回怀17.51610年10月0. 6546%43% 98%4%-12% ESRX45.142.510年11月2.0935%36 %95%5%-10 %低20 .811910年10月0.5637%34 %94%3%-11 %VVUS5 .1942010年12月0.67110 %78 %94%13%-36 %梯娃49 .585452010年12月1.5229%32 %94%3%-12 %可可8 .447.510年11月0.7571%59 %93%9%-20 % 巴克莱资本|美国衍生品策略2010年8月5日6ITMN9 .83910年10月1. 19102 %279%92%12%-21 %人力资源管理局26 .57252010年12月2. 0546%52 %91%8%-14 %施威15.4142010年12月0 .634%36 %91%4%-13 %世界卫生组织85 .86802010年12月6. 8546%54 %90%8%-15 %资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics1附录中解释 巴克莱资本|美国衍生品策略2010年8月5日7股票代号百分位数2年Vol分数隐含Vol3个月偏斜：3月3个月实现股票代号百分位数2年Vol分数隐含Vol3个月偏斜：3月3个月实现 便宜的看涨/看跌点差便宜的看涨价差股票是具有低价隐含波动率和偏斜的名称，而便宜的看跌价差价差名称具有廉价的隐含波动率和丰富的偏斜。我们选择Vol得分低于20％且相对于其自身历史不到50％的2年偏斜百分比的股票。BASE链接：便宜看涨点差BASE链接：便宜看跌点差图7：便宜的电话价差候选卷亩31%4%48%61%单反相机46%6%44%53%小号44%15%54%62%HO13%18%31%36%SQNM44%18%81%73%KR2%19%24%26%中号39%19%44%51%SNV18%24%59%64%TSN18%24%33%31%EK7%25%57%71%资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics图8：便宜看跌期权价差的候选人卷中欧集团95%0%29%36%ALU67%1%38%65%MMR94%2%62%68%ACF100%2%10%54%CCE95%2%20%29%低成本航空公司71%3%65%76%国际奥委会95%3%62%64% 巴克莱资本|美国衍生品策略2010年8月5日8联合会93%4%39%45%ADM98%4%25%28%GME67%4%37%40%资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics 巴克莱资本|美国衍生品策略2010年8月5日9价钱股票代号平仓收益价钱1瓦3M隐含卷已实现3M隐含卷SPX隐含卷：调整后已实现3M隐含3M与隐含3M与3M-12M隐含3M偏斜：已实现Vol3M：卷：改变1W百分位数2年交易量：百分位数2年百分位2年传播术语1M卷更改ETF波动率视图我们显示了带有流动期权的美国上市ETF的各种波动性指标。BASE链接：ETF波动率视图图9：丰富期权的ETF波动率视图价钱3M隐含vs 3M隐含与3M-12M默示股票代号关返回值3M隐含3M已实现3M隐含Vol SPX隐含Vol：已调整已实现3M偏斜：术语已实现Vol3M：价钱1瓦卷卷：变更1瓦百分数2Y体积：百分数2Y百分数2Y传播卷1M 更改1M技术性贸易壁垒36.90%30%34%3%69%26%95%4%28%0%XLP27.150%17%18%0%92%3%84%2%14%-3%水资源管理66.312%30%35%-2%76%6%96%2%30%-7%UNG7.951%47%42%-2%44%36%67%0%38%-6%外汇交易所131.181%12%13%0%76%1%75%1%10%-2%TLT98.560%15%17%1%72%5%11%2%15%0%XLV29.644%19%19%-2%69%1%84%2%16%-6%XLK22.441%23%26%-1%61%1%94%2%21%-8%联合会23.55-1%10%10%0%56%3%12%2%8%-2%财务会计23.75%80%99%-5%28%29%94%-5%83%-13%资料来源：巴克莱资本，OptionMetrics图10：廉价期权的ETF波动率视图1MXLB32.572%27%33%-2%1%0%92%2%28%-10%电子战区71.663%33%40%-1%1%5%90%1%26%-7%乐乐56.134%26%33%-1%3%6%93%2%23%-10%电波12.793%24%29%-3%5%5%61%19%-6%USO36.97%31%33%-3%6%5%66%3%27%-6%EWJ9.781%18%20%-2%3%8%91%3%19%-9%网页52.362%27%33%-1%10%3%96%3%21