文化传媒行业周报：政策多重利好，未来增长可期

行业研究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 宏观研究 食品饮料 政策多重利好，未来增长可期 [Table_Title] -文化传媒行业周报 [Table_Author] 分析师： 黄婧 执业证书编号：S1380113110004 联系电话：010-51789148 邮箱：huangjing@gkzq.com.cn 研究助理： 王丽丽 执业证书编号：S1380116110015 联系电话：010-51789180 邮箱：wanglili@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 文化传媒与沪深300走势比较 [Table_IndustryRank] 行业评级 中性 相关报告 1、板块持续调整，适度关注热点-文化传媒行业周报（2017.01.16） 2、短线热点不多，关注年报预期-文化传媒行业周报（2017.01.22） [Table_Date] 2017年3月6日 [Table_Summary] 内容提要：  上周申万传媒板块继前一周大涨后迎来回调，各板块涨跌互现，以调整为主。个股表现不一。  行业动态方面，其一，两会多个提案涉及文化传媒领域。中央财经大学校长王广谦在政协会议上《关于将学前三年教育纳入义务教育的提案》引发关注。政府工作报告中首次提出数字经济，2016年占GDP比重超过30%，增速16.6%。其二，上周（3月1日）《中华人民共和国电影产业促进法》正式实施，行业规范化将长期利好其健康发展。  公司动态方面，美国时间3月2日 Snap公司在纽交所正式上市，上市当日大涨44%。公司市销率高达67倍，为Facebook上市时的2.39倍。巨大的客户数量和广告价值将成其业绩主要支撑。  投资策略方面，短期市场仍有回调风险，据近期的业绩预报，马太效应渐现，应区别个股进行操作。维持行业“中性”评级。结合当前政策面的完善和推动，建议关注基本面良好、业绩兑现性强，且在行业规模、产业链布局中具有优势的相关个股，如教育领域的全通教育和立思辰；游戏动漫板块的中文传媒、完美世界、游族网络；影视板块的万达院线、骅威文化等。  风险提示：短期估值回调风险；行业竞争加剧；兼并重组失败；国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；全球经济下行风险。 -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%16-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-1217-0117-02传媒(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of8 目 录 1、上周市场回顾与投资建议 ............................................................................... 4 1.1文化传媒板块走势 ........................................................................................................................................................ 4 1.2个股表现 ........................................................................................................................................................................ 6 1.3 公司动态及投资建议 .................................................................................................................................................... 6 2、行业公司新闻及点评 ...................................................................................... 7 2.1 SNAP公司在纽交所正式上市 ....................................................................................................................................... 7 2.2 我国数字经济占GDP超过30% .................................................................................................................................. 7 3、风险提示 ........................................................................................................ 7 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of8 图表目录： 图1：申万一级行业涨跌幅（%） .................................................................................................. 4 图2：文化传媒III级子行业涨跌幅（%） ...................................................................................... 5 图3：文化传媒板块相对于沪深300指数的溢价情况 ................................................................. 5 图4：文化传媒子行业估值比较 ..................................................................................................... 5 表1：申万传媒个股上周表现 ......................................................................................................... 6 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4of8 1、上周市场回顾与投资建议 1.1文化传媒板块走势 上周申万传媒板块下跌1.02%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，落后于创业板指数0.49个百分点，在申万28个一级行业中排名第19，目前板块整体动态市盈率为43.1倍。 图1：申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，国开证券研究部 二级子行业中，互联网传媒板块因上周较大涨幅，本周出现回调，周跌幅3.12%；文化传媒板块和营销传媒板块则表现不一，周表现涨跌互现，分别为0.22%和-0.03%。 三级子行业，影视动漫子板块一支独秀，继续走强，其他子板块均出现不同程度的下跌态势。其中，互联网信息服务板块跌幅最大，周跌幅5.20%，较上周回撤1.95%。考虑到上周较大幅度的反弹水平，我们认为本周的调整实属正常，后续行情仍可震荡，但长期向好。 -1.0181 -2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000农林牧渔(申万)采掘(申万)化工(申万)钢铁(申万)有色金属(申万)电子(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)纺织服装(申万)轻工制造(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)房地产(申万)商业贸易(申万)休闲服务(申万)综合(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)电气设备(申万)国防军工(申万)计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)银行(申万)非银金融(申万)汽车(申万)机械设备(申万) 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5of8 图2：文化传媒III级子行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，国开证券研究部 从估值溢价角度来看，板块整体溢价水平呈现调整后的反弹态势。自去年年底的估值洼地起，溢价水平已反弹20%左右。目前触底反弹依赖于市场热情和政策导向，中长期乐观，短期仍需谨慎。 各子行业估值水平也都有所回升，尤以营销传媒子板块表现最为明显。截止到上周五估值进一步调整，整体动态市盈率为38.41倍。 图3：文化传媒板块相对于沪深300指数的溢价情况 图4：文化传媒子行业估值比较 资料来源：Wind，国开证券研究部 资料来源：Wind，国开证券研究部 1.3757-0.0272-2.4172-5.1959-0.6333-3.2770-0.6861-0.4099320.00%330.00%340.00%350.00%360.00%370.00%380.00%390.00%400.00%410.00%4951535557596163652016-03-032016-03-082016-03-112016-03-162016-03-212016-03-242016-03-292016-04-012016-04-072016-04-122016-04-15