地区早报

云母（P）236/03/2010第1页，共17页1 键故事中国钢页4维持减重。 2010年第4季度出现亏损的机会为76％。中国香港马来西亚新加坡http://research.uobkayhian.com部门汽车Page 2最近的疲弱数字再次确认了转折点。钢页4维持减重。 2010年第4季度出现亏损的机会为76％。IT服务第6页前景仍然乐观，并且正在重新评估。市场评论页8中国农业银行可以加入恒生指数吗？更新资料IJM种植园（卖/RM2.39/公平：（RM2.40）第10页增长前景不容乐观。更新资料新加坡电信（保留/2.88新元/场：S $ 2.88）第13页我们不喜欢这笔交易。 泰国部门承包商第15页CK和ITD是蓝线第一和第二合同的潜在赢家。提前买入结果。大华银行凯贤 在美利坚合众国，本研究报告由大华继显（U.S.）公司（“ UOBKHUS”）对此内容承担责任。 UOBKHUS是在美国注册的经纪交易商。S. 证券交易委员会，是大华继同的关联公司。 任何US. 希望通过本文提及的任何证券进行交易的接收本报告的人，应联系UOBKHUS，而不是其关联公司。 本文中的信息是从可靠的来源获得的，并且本文中的任何意见均基于被认为可靠的来源，但是我们不代表其准确性或完整性，因此也不应以此为依据。 本文中的所有观点和估计均反映我们对本报告之日的判断，如有更改，恕不另行通知。 本报告无意成为要约或要约的购买或出售本文所述证券的要约。 有时，准备本报告的公司或其关联公司，或该公司或其关联公司的委托人或雇员可能在此处提及的证券中拥有头寸，或持有与此有关的发行人的期权，权证或权利，或此类发行人的其他证券并可能在任何这些证券的交易中建立市场或以其他方式充当委托人。 任何此类非U。S. 个人在发布本报告之前可能已经为自己的账户购买了本文提及的证券。有关本文所指证券的更多信息，可应要求从UOBKHUS获得。关键指标前收盘价1D％1W％1M％YTD％DJIA 9899.3（0.4）（3.4）（4.6）（5.1）标准普尔5001055.7（0.6）（3.9）（5.0）（5.3）富时100 5085.9 1.1（1.3）（0.7）（6.0）AS30 4402.6 0.0（0.0）（4.8）（9.8）犯罪现场调查300 2782.1 3.1 0.9（2.7）（22.2）FSSTI 2745.8（0.0）0.7（4.7）（5.2）恒指19621.2 0.7 0.8（3.9）（10.3）JCI 2785.8 0.2 1.9（2.3）9.9隆指1290.1 0.1 1.1（3.3）1.4KOSPI 1647.2（0.3）1.0（1.8）（2.1）日经2259439.1（1.0）（1.7）（10.4）（10.5）设定764.2 0.9 1.9（1.9）4.0TWSE 7071.7（1.1）（1.7）（7.7）（13.6）BDI 3514（1.8）（13.0）（2.6）16.9CPO（RM / mt）2544（0.1）0.1 0.1（1.8）纽约商品交易所原油（美元/桶）74（0.7）（1.0）（3.8）（6.9）资产回报率热门买/卖当前目标锅。 +/-价格价格 (%)股票代号（lcy）（lcy）热门购买招商银行3968 HK 17.68 26.50 49.9中海油883 HK 12.36 17.80 44.0株洲企业社会责任3898 HK 15.08 18.58 23.2丰隆银行HLBK MK 8.28 10.00 20.8KL Kepong KLK MK 16.02 19.00 18.6WCT WCT MK 2.71 3.40 25.5华侨银行华侨银行SP 8.26 12.80 55.0SATS SATS SP 2.54 3.60 41.7Swiber SWIB SP 0.91 1.54 69.2曼谷银行BBL TB 118.00 161.00 36.4PTT PTT TB 245.00 325.00 32.7记录顶级手套TOPG MK 12.52 11.92（4.8）TMB银行TMB TB 1.34 0.63（53.0）关键假设2009 2010F 2011FGDP（同比百分比）美国（2.40）3.00 3.00欧元区（4.10）1.15 1.50日本（5.20）1.90 1.90新加坡（2.00）7.50 5.00马来西亚（1.70）4.90 5.10泰国（2.30）4.30 4.70印尼4.50 6.00 6.20香港（2.70）4.00 4.50中国8.50 10.00 8.30布伦特原油（美元/桶）62 75 85铝*（美元/吨）1,671 2,133 2,243铜*（美元/吨）5,178 7,212 7,243伦敦金价*（美元/盎司）974 1,163 1,189铁矿石*（USc / dmtu）85120106CPO（美元/吨）670776716BDI 2,617 3,000 3,300*彭博社资料来源：大华银行，大华继显公司活动会场求 关新加坡石油服务部门SG 15 Jun 15 Jun会议滨海湾金沙集团和新加坡分公司6月16日6月16日，圣淘沙名胜世界现场参观 在美利坚合众国，本研究报告由大华继显（U.S.）公司（“ UOBKHUS”）对此内容承担责任。 UOBKHUS是在美国注册的经纪交易商。S. 证券交易委员会，是大华继同的关联公司。 任何US. 希望通过本文提及的任何证券进行交易的接收本报告的人，应联系UOBKHUS，而不是其关联公司。 本文中的信息是从可靠的来源获得的，并且本文中的任何意见均基于被认为可靠的来源，但是我们不代表其准确性或完整性，因此也不应以此为依据。 本文中的所有观点和估计均反映我们对本报告之日的判断，如有更改，恕不另行通知。 本报告无意成为要约或要约的购买或出售本文所述证券的要约。 有时，准备本报告的公司或其关联公司，或该公司或其关联公司的委托人或雇员可能在此处提及的证券中拥有头寸，或持有与此有关的发行人的期权，权证或权利，或此类发行人的其他证券并可能在任何这些证券的交易中建立市场或以其他方式充当委托人。 任何此类非U。S. 个人在发布本报告之前可能已经为自己的账户购买了本文提及的证券。有关本文所指证券的更多信息，可应要求从UOBKHUS获得。http://research.uobkayhian.com云母（P）236/03/2010第2页，共17页2（单位）1,4001,2001,0008006004002000营业额预期的汽车需求放缓； b）可能的降价； c）人工成本高。汽车–中国重新确认了下调周期（Bt） 吉利汽车控股有限公司（lcy） 吉利汽车控股有限公司Lt / HSI指数危机后需求疲软破坏了需求。5月份比亚迪和东风的汽车出货量分别持平于45,000和56,725辆，与4月份持平。吉利5月份的出货量为30,016单位，4月份为37,968单位。中国乘用车的增长中国乘用车的增长卷6月9日8月9日10月9日12月9日2月10日4月10日10月10日（'000个单位）（X）（X）（X）来源：CAAM来源：CAAMCK2010分析员B）B）2009 2010F 2011F 2010-11 2010F 2009F（lcy）（lcy）（lcy）均值：1.7x记录股票代号P / B购买税前利润率 华晨1114 HK持有2.44 2.40 1,576 2.40亏损21.3 16.8 27.2 0.8 2.0比亚迪1211 HK卖出62.0 45.00 36,576 45.00 31.0 24.9 21.5 16.2 1.5 7.52520151050均值：1.7x181614121086420我们维持该行业的市场重量BCI软件和BCI计算机与中国GDP增长141210864100(%)2202001801601401201008060尽管某些城市获得了政府对新能源汽车的补贴，但由于比亚迪生产的电动汽车很少，因此只能从中获得一定的收益。 类型（000个单位）500（000个单位）资产回报率g（‘000个单位）g轿车利润损失 越野车(%)混合的 总资料来源：CAAM5.004.003.002.001.001000500031027023019015011070鱼子资产回报率2010年6月9日相对于市值2010F 2011F 2012F 2010F PB 2011F PB 2012F尽管钢和柴油价格波动较大，但到目前为止，建筑价格指数仍接近2009年的水平。这意味着今年建筑材料价格没有大幅上涨。随着中国和全球经济的放缓，我们预计建筑材料的价格在短期内将保持在当前水平。这将有助于保持承包商公司的合理利润。250%200%150%100%50%0%-50%-100%卷营运资金变动营运资金变动我们维持该行业的市场重量中国重汽3808 HK未评级6.25 n.a. 2,234不适用12.5 12.2 11.5 6.5 1.9 1.0资料来源：大华继显 2010年6月10日，星期四中国重汽3808 HK未评级6.25 n.a. 2,234不适用12.5 12.2 11.5 6.5 1.9 1.0资料来源：大华继显2010年6月10日，星期四行动4月至5月10日汽车销售的放缓再次证实了我们的看法，即汽车市场正在发生逆转。激进的降价并未刺激汽车需求。在劳动节假期（5月1日至3日）温和增长之后，整个5月份汽车销量下降。零售渠道的库存水平仍然很高（1.5-2.0个月），代表2H10持续的定价压力。以前，只有汽车经销商对该行业的前景看空。现在，即使是一些汽车制造商也在短期内对前景保持谨慎。汽车制造商设定的需求低迷和激进的销售目标将加剧价格竞争。汽车制造商的利润将受到挤压。中国乘用车出货量装船装船同比妈妈装船同比5月104月10公司 在美利坚合众国，本研究报告由大华继显（U.S.）公司（“ UOBKHUS”）对此内容承担责任。 UOBKHUS是在美国注册的经纪交易商。S. 证券交易委员会，是大华继同的关联公司。 任何US. 希望通过本文提及的任何证券进行交易的接收本报告的人，应联系UOBKHUS，而不是其关联公司。 本文中的信息是从可靠的来源获得的，并且本文中的任何意见均基于被认为可靠的来源，但是我们不代表其准确性或完整性，因此也不应以此为依据。 本文中的所有观点和估计均反映我们对本报告之日的判断，如有更改，恕不另行通知。 本报告无意成为要约或要约的购买或出售本文所述证券的要约。 有时，准备本报告的公司或其关联公司，或该公司或其关联公司的委托人或雇员可能在此处提及的证券中拥有头寸，或持有与此有关的发行人的期权，权证或权利，或此类发行人的其他证券并可能在任何这些证券的交易中建立市场或以其他方式充当委托人。 任何此类非U。S. 个人在发布本报告之前可能已经为自己的账户购买了本文提及的证券。有关本文所指证券的更多信息，可应要求从UOBKHUS获得。http://research.uobkayhian.com云母（P）236/03/2010第2页，共17页3+ 2SD：3.3来源：CAAM来源：CAAM (852) 2236 67602010年第4季度出现亏损的机会为76％什么是新的根据6月8日的新闻报道，RIO发布了2010年第三季度合同价：147美元/吨（FOB基础），比临时价格110美元/吨高出34％。VALE于5月发布了3季度合同价：US $ 145 / t（FOB基础）。高于现货价格。必和必拓尚未发布任何公告，但可能会跟进。在CIF /交付的基础上，VALE的定价比RIO更为激进。从巴西到中国的运费为34美元/吨，比从澳大利亚的13美元/吨高143％。因此，按到岸价/交付价计算，RIO的3Q10价格（160美元/吨）高于中国现货市场（即印度63.5％的铁矿石，不含增值税）的150美元/吨。行动购买（单位）50,000合伙人营业额合伙人合伙人资料来源：SETSMART08年9月 同比增长来源