地区早报

2010年5月31日，星期一第1页，共16页1本周，我们重点关注农村消费，并推荐特步，达芙妮和神冠。我们还提供有关Hengdeli Holdings的最新信息。第2页关键故事中国消费者中国香港6月30日（RMm）（RMm）新加坡– FY11F：Bt26.31亿2011F我们继续预计新加坡两家赌场的开业将对云顶高原的赌场业务产生重大影响。我们了解到，研磨市场的流量在4月和5月略有下降（我们估计，在4月滨海湾金沙酒店开业后，每天至少有200辆游戏机前往这两家赌场）。尽管我们知道VIP部分是坚挺的，但在中介人获得新加坡赌场监管局的许可批准后，新加坡的竞争挑战将日益加深。消费者页面2本周，我们重点关注农村消费，并推荐特步，达芙妮和神冠。我们还提供有关Hengdeli Holdings的最新信息。我们继续预计新加坡两家赌场的开业将对云顶高原的赌场业务产生重大影响。我们了解到，研磨市场的流量在4月和5月略有下降（我们估计，在4月滨海湾金沙酒店开业后，每天至少有200辆游戏机前往这两家赌场）。尽管我们知道VIP部分是坚挺的，但在中介人获得新加坡赌场监管局的许可批准后，新加坡的竞争挑战将日益加深。物业页面4尽管销量下降和股市下跌，但我们认为房价仍保持顽强的弹性，但持续时间不会更长。卡塔尔石油公司（200）（200）云顶（买入/RM6.73/目标：（RM7.30）6页2010年第1季度：由于两家赌场的强劲贡献，核心净利润达3.719亿令吉，超出了我们的预期。控股公司（买/RM2.65/目标：（RM3.26）第8页2010年第1季度：核心收益令人欣喜地使市场感到惊讶，在VIP部门业绩改善的推动下，核心收益强劲增长。森达比（持有/RM7.83/Fair：（RM8.00）第10页2010财年第3季度：净亏损3.086亿令吉，这归因于其能源与公用事业部门的巨额准备金。结果低于我们的预期。我们继续预计新加坡两家赌场的开业将对云顶高原的赌场业务产生重大影响。我们了解到，研磨市场的流量在4月和5月略有下降（我们估计，在4月滨海湾金沙酒店开业后，每天至少有200辆游戏机前往这两家赌场）。尽管我们知道VIP部分是坚挺的，但在中介人获得新加坡赌场监管局的许可批准后，新加坡的竞争挑战将日益加深。物业页面12物业掘金：办公室-营销之旅的反馈。更新资料中央帕塔纳（买入/Bt19.00/目标：Bt29.50）14页基本面保持强劲，得益于有机增长。大华银行凯贤 结束现金和现金等价物。关键指标前收盘价1D％1W％1M％YTD％DJIA 10136.6（1.2）（0.6）（7.9）（2.8）标准普尔500 1089.4（1.2）0.2（8.2）（2.3）富时100 5188.4（0.1）2.5（6.6）（4.1）AS30 4479.0 1.8 3.5（7.3）（8.3）CSI 300 2850.3（0.3）2.9（7.1）（20.3）FSSTI 2739.7 1.6（0.5）（6.6）（5.4）恒指19766.7 1.7 1.1（6.4）（9.6）JCI 2713.9 0.6 0.7（6.5）7.1隆指1269.2 1.6（2.7）（4.8）（0.3）KOSPI 1622.8 1.0 1.4（6.8）（3.6）日经2259763.0 1.3（0.2）（11.7）（7.4）设定737.3 1.1（3.0）（1.6）0.4TWSE 7295.3 0.7 0.8（8.9）（10.9）BDI 4078（1.9）6.1 22.5 35.7CPO（RM / mt）2544 0.1 1.9（0.7）（1.8）纽约商品交易所原油（美元/桶）74（0.8）5.6（11.1）（6.8）收益修订热门买/卖当前目标锅。 +/-价格价格(%)股票代号（lcy）（lcy）热门购买招商银行3968 HK 18.66 26.50 42.0中海油883 HK 12.34 17.80 44.2株洲企业社会责任3898 HK 15.42 18.58 20.5丰隆银行HLBK MK 8.46 10.00 18.2吉隆坡甲洞KLK MK 15.86 19.00 19.8WCT WCT MK 2.52 3.40 34.9华侨银行华侨银行SP 8.36 12.80 53.1SATS SATS SP 2.68 3.60 34.3Swiber SWIB SP 0.96 1.54 61.3曼谷银行BBL TB 113.50 161.00 41.9一键通一键通TB 242.00 325.00 34.3畅销商品BAT ROTH MK 43.20 39.20（9.3）TMB银行TMB TB 1.33 0.63（52.6）关键假设2009 2010F 2011FGDP（同比百分比）美国（2.40）3.00 3.00欧元区（4.10）1.15 1.50日本（5.20）1.90 1.90新加坡（2.00）7.50 5.00马来西亚（1.70）4.90 5.10泰国（2.30）4.30 4.70印尼4.50 6.00 6.20香港（2.70）4.00 4.50中国8.50 10.00 8.30布伦特原油（美元/桶）62 75 85铝*（美元/吨）1,671 2,133 2,243铜*（美元/吨）5,178 7,212 7,243伦敦金价*（美元/盎司）974 1,163 1,189铁矿石*（USc / dmtu）85120106CPO（美元/吨）670776716BDI 2,617 3,000 3,300*彭博社资料来源：大华银行，大华继显维持买入评级，目标价为29.50泰铢。会场求 关哈塔莱加控股吉隆坡3君6月3日集团简介和工厂参观星虎有限公司SG8君6月8日午餐演讲新加坡石油服务页PAGE 15 of 16SG 15 Jun 15 Jun会议滨海湾金沙&SG 16 Jun 16 Jun Resorts World @ Sentosa Site参观 结束现金和现金等价物。2010年5月31日，星期一第PAGE 2页，共16页2消费者周刊-中国本周我们重点关注农村消费，并推荐特步（1368 HK /买入），达芙妮（210 HK /买入）和神冠（829 HK /买入）。我们还将提供有关亨得利控股（3389 HK /未评级）的最新信息。农村消费市场发展势头强劲由于收入的强劲增长，小城市和农村地区的消费支出一直稳定增长。这对于那些地区具有较高曝光率的消费类游戏来说是个好兆头。小城市和农村消费的首选是特步（1368），达芙妮（210）和神冠（829）。2010年第一季度现金收入和支出强劲。在08年第四季度和2009年第一季度出现暂时性挫折之后，农村地区的收入增长自09年第三季度以来一直稳定恢复。农村现金收入增长11.8% 在2010年第一季度。强劲的收入和支出增长的驱动力是:强劲的农业收入。由于政府对小麦和大米的购买价格持续上涨以及近年来的丰收，农业收入一直在稳定增长。农民工收入。自2009年上半年以来，随着就业率的提高和政府启动基础设施项目的推出，农民工的收入已大幅回升。转移收入的改善。转移收入将继续受益于政府的刺激计划和补贴。医疗改革。更高的保险覆盖率和偿还率导致了更高的可支配收入和更强的消费者信心。我们最喜欢的精选。毫不奇怪，自从市场在10月8日触底以来，在小城市和农村地区具有大量曝光的消费者行为表现强劲。我们的首选是特步，达芙妮和神冠。中国领先的中高端手表零售商恒得利控股（3389 HK /未评级）（HH）是中国大陆最大的中高端手表零售商和分销商。 HH的零售总额在2010年第1季度同比增长35％，在2010年5月1日至20日迅速增长，中国内地和香港的零售均同比增长近50％。自从我们在9月9日上次写信以来，该股已经上涨了50％。该股目前的市盈率为20倍2010年市盈率。在钟表珠宝领域，HH的交易价较皇帝钟表珠宝（887 HK /未评级）的10倍2010年预期市盈率和六福（590 HK /买入/目标：11.00港元）9倍的10年预测市盈率（年）高得多。截至3月10日）。鉴于其在中国的领先地位，这一估值是合理的。关键行业活动运动服装公司将报告2010年第四季度强劲的订单增长数字。这再次证明了该行业的持续复苏。重申买入李宁（2331港元/目标：35.70港元），中国动向（3818港元/7.30港元）和特步（1368港元/目标：8.80港元）。资料来源：彭博社，大华继显2011F vikrant@uobkayhian.com维杰·纳特拉扬 vikrant@uobkayhian.com新加坡研究小组r目标2010股票记录记录2012F公司码（港元）（港元）2011F热门购买达芙妮210 HK7.579.8018.8东乡3818 HK5.147.3015.2银泰百货1833 HK6.710.4021.1神冠829 HK6.879.6020.9畅销商品百盛3368 HK 12.12 8.00 27.4产量上周最赚钱的人美女1880港币10.541825.7金色的鹰3308 HK15.161427.5长城2333港币12.80139.8中国东乡3818 HK5.141315.2PCD商店331 HK 2.28 12 25.6产量上周的最大输家股票现行价格1w chg20102012F购买码（港元）(%)2011F中国体育CSPORT SP0.10(17)2.1西纳尔食品SYNF SP0.24(10)9.6中国红星CHHS SP0.12(8)7.9登威203 HK3.10(4)8.7吉利175 HK 2.62（3）12.1产量12月31中国消费者团队 (852) 2236 6799价格股息收益2010年5月28日市值------------ PE（x）-------------流动负债复合年增长率收入百分比股份公司（港元）（百万港元）2009操作投资2010F（％）2010-2012来自二线城市恒安1044 HK56.6069,01333.127.722.02.282465衬垫2331 HK26.6027,93427.222.519.12.822470特步国际1368港币6.0012,32420.016.613.94.302080芫210港元7.5712,39921.018.915.41.192360神观829港元6.8711,40430.820.916.21.6329中央帕塔纳产量股票r记录1瓦g20102012F购买码（港元）(%)2011F 结束现金和现金等价物。2010年5月31日，星期一第PAGE 2页，共16页3零售CPI2011F(%) 25201510504月05十月054月06十月064月07十月074月08十月084月09十月094月10(%) 1086420-2-42月002月012月022月032月042月052月062月072月082月092月10资料来源：中国统计局资料来源：中国统计局PMI-制造业就业指数(%) 60PMI-非制造业就业指数(%) 60555550504540君十二月君十二月君十二月君十二月君十二月4540一月三月五月七月九月十一月一月三月五月七月九月0505060607070808090908 08 0808 0808 0909 0909 09 09资料来源：中金公司资料来源：中金公司人均可支配收入人均消费支出(%) 181614121086420(%) 2520151050资料来源：中国统计局资料来源：中国统计局消费者信心指数消费者贷款(%) 1151101051009590一月05七月05一月067月06一月077月07一月08七月08一月09七月09一月10(%) 706050403020100五月08八月08十一月08二月09五月09八月09十一月09二月10资料来源：中国统计局资料来源：中国统计局 结束现金和现金等价物。2010年5月31日，星期一第PAGE 2页，共16页4地产周刊–香港实物价格居高不下资产净值折让地铁公司已于上星期五宣布撤回南昌站工程的投标