铜周报：反弹确认

敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 商品期货商品期货商品期货商品期货 反弹 确认 孙敏涛 86-755-82763135 sunmt@cmschina.com.cn 温美苑 86-755-82763119 wenmy@cmschina.com.cn 2010年年年年5月月月月23日日日日 铜铜铜铜2010-5-17至至至至5-21周评周评周评周评 一周行情一周行情一周行情一周行情：：：： 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 总持仓总持仓总持仓总持仓 变化变化变化变化 库存库存库存库存 小计小计小计小计 变化变化变化变化 伦敦铜伦敦铜伦敦铜伦敦铜 3333月月月月 6881688168816881 6895689568956895 6415641564156415 6845684568456845 ----81818181 270545270545270545270545 ----2593259325932593 479825479825479825479825 ----4250425042504250 上海铜上海铜上海铜上海铜 1008100810081008合约合约合约合约 55030550305503055030 55180551805518055180 51820518205182051820 53670536705367053670 ----2690269026902690 390826390826390826390826 15476154761547615476 167789167789167789167789 ----5306530653065306 一周要闻一周要闻一周要闻一周要闻::::
中中国央行周二公告显示，上午在公开市场发行了人民币200亿元1年期票据 。根据公告 ，1年期票据发行价格为人民币98.11元，参考收益率1.9264%。连续第十六周与前次持平。
周三英国 公布5月货币政策委员会会议纪要声称 英国央行货币政策委员会以9：0票数维持利率于0.5%不变 ，不扩大2,000亿英镑量化宽松规模。
北京 时间 周三下午6时，中国 央行在其网站上公布了最新一期央票发行计划。这较往常推迟了一个多小时。公告显示，央行计划于周四招标发行1200亿元3年期央票 。这一数字虽在上期1100亿元的基础上有所放大，但是与市场传言的2000-3000亿元的需求量相距甚远。
世界金属统计局（WBMS）周三称 ，2010年第一季度全球铜市场供应过剩135,000吨。2009年全年过剩338,000吨，2009年第一季度过剩146,100吨。WBMS称，今年前三个月，全球矿产铜产量为378万吨 ，较去年同期增加1.6%，而精炼铜产量增至471万吨 ，较去年同期增加4.8%。中国产量增加145,000吨，智利产量下滑25,100吨至777,000吨。今年第一季度全球铜消费量为458万吨 。WBMS称，2010年3月，精炼铜产量为159.9万吨 ，消费量为171.3万吨 。
在周四例行的公开市场操作中，央行意外地上调了3个月期央票的发行利率，结束了此前连续15周持平的局面。在央票发行结果公布后，市场对于加息的忧虑重新升温 ，A股20日午后急跌，收至新低2555 .94点，下跌1 .23%。同日 ，央行还发行了3年期央票 。由于机构“趋长避短”的特征依旧明显，3年期央票发行利率较上一次下降2个基点 ，为2.70%。
国际铜业研究组织（ICSG）周四称 ，2010年1-2月，全球精炼铜市场供应过剩148,000吨，而上年同期为过剩144,000吨。ICSG称，预计全球1-2月精炼铜消费量增加5.9%或163,000吨至291万吨 ，因除了北美地区之外的其他地区需求均增加 。1-2月，全球精炼铜和再生铜产量较上年同期增加5.8%或167,000吨至306万吨 ，因全球产能利用率增加至80%。 伦敦铜 沪铜连三 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 2
据上海5月21日消息 ，中国海关总署周五公布的数据显示，中国4月精炼铜进口较上年同期减少2.7%，至309，772吨。4月337,125吨的进口量较3月减少8.1%。数据并显示，今年前4个月 ，中国进口110万吨精炼铜，较上年同期减少0.2%。 行情简评行情简评行情简评行情简评 5月17日至21日的一周，铜市 总体 呈现 低位 震荡 的运行 态势 。周一 上海 要征收房产税的传闻 ，令沪铜低开后大幅下挫，随后 传闻的澄清使得市场情绪回稳，加上 美元的回落及现货买盘的增加，铜价陷入震荡整理。沪铜主力1008合约全周报收53670元/吨，下跌2690元或4.77%。 展望后市，基本面上，欧元区数国主权债务 危机 出现 后，中国对房地产市场 的调控 、以及 货币 收紧 的动作 均有所 放缓 ，以免对经济造成 过大负面影响 。上周 公布 的美国 物价指数 显示 美国 物价 上涨 压力 不大，预计美国 将继续 保持 宽松 的货币 环境 。这两方面对铜价 形成 支撑 。但应警惕的是，希腊、葡萄牙等国的 信用违约互换报价（CDS）再度上扬 ，阿根廷的信用违约互换报价也陡然增加，金融市场仍存隐患，或成为潜在 利空。持仓上看，三大市场初步 显示 有资金 流入 迹象 ，COMEX商业 空头 平仓 积极 。综合来看 ，预计铜价后市反弹可能 较大 （并非 转多头 势），技术上，美元面临 周线 级别的回调 ，伦铜6420附近阶段性 底部 确认 ，初步 反弹 目标 7200，对应沪铜1008合约57000左右 。操作 上建议 投资者 54400附近可少量 介入 多单 参与 反弹 。 数据图表数据图表数据图表数据图表 一一一一、、、、宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济 美国4月国际 资本 小幅 净流入105亿美元 ，幅度 较3月略有增长。 美国美国美国美国 国际国际国际国际 资本资本资本资本 净净净净流入流入流入流入 -200-150-100-5005010015020025030000-0100-0500-0901-0101-0501-0902-0102-0502-0903-0103-0503-0904-0104-0504-0905-0105-0505-0906-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-01美国国际资本净流入(十亿美元)6个月移动平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国4月生产 物价 指数 环比 降0.1%，同比 增长5.5%，与09年基数 较低 有关系 ，生产者物价 上涨 压力 并不大。 美国美国美国美国 生产生产生产生产 者者者者物价物价物价物价 指数指数指数指数 -8-6-4-20246810122000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-01PPI同比PPI环比 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 美国4月新屋 开工年化672千户 ，较3月增加37千户 。 美国美国美国美国 新屋新屋新屋新屋 开开开开工工工工 美国新屋开工（千户 ）30080013001800230005-0105-0405-0705-1006-0106-0406-0706-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-1009-0109-0409-0709-1010-0110-04 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国4月营建 许可606千户 ，环比 减少79千户 ，约11.5%，美国 建筑 市场 复苏 仍存隐忧 。 美国美国美国美国 营建营建营建营建 许可许可许可许可 30080013001800230005-0105-0405-0705-1006-0106-0406-0706-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-1009-0109-0409-0709-1010-0110-04营建许可（千户 ） 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国4月消费者 物价 指数 （CPI）环比 下降0.1%，同比 上涨2.2%，消费者 物价 上涨 的压力 不大，美国继续 保持 宽松 货币 政策 的可能 较大。 美国美国美国美国 消费者消费者消费者消费者 物价物价物价物价 指数指数指数指数 -3-2-101234562000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-01CPI月率CPI同比 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 美国 上周初请 失业金 人数 有所增加 ，就业 情况 未能继续 好转 。 美国美国美国美国 上上上上周周周周初初初初请请请请失业金失业金失业金失业金 人数人数人数人数 30035040045050055060065070008-01-0408-03-0408-05-0408-07-0408-09-0408-11-0409-01-0409-03-0409-05-0409-07-0409-09-0409-11-0410-01-0410-03-0410-05-04美国首次申请失业救济金人数4周移动平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国 上周M2继续 保持 增长 ，美国 保持 较宽松 的货币 环境 。 美国美国美国美国 周度周度周度周度M2变化变化变化变化 -100-5005010015020006-01-0206-03-0206-05-0206-07-0206-09-0206-11-0207-01-0207-03-0207-05-0207-07-0207-09-0207-11-0208-01-0208-03-0208-05-0208-07-0208-09-0208-11-0209-01-0209-03-0209-05-0209-07-0209-09-0209-11-0210-01-0210-03-0210-05-02美国 M2周度增量（十亿美元）13周平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 二二二二、、、、铜铜铜铜 伦敦 铜成交 非常 活跃 ，持仓量 先减后增，资金初显流入 迹象 。 LME铜成交量和持铜成交量和持铜成交量和持铜成交量和持仓量仓量仓量仓量 22000023000024000025000026000027000028000029000030000009-06-0109-07-0109-08-0109-09-0109-10