路易斯安那州东巴吞鲁日污水处理委员会

公共财政收入新问题路易斯安那州东巴吞鲁日污水处理委员会 等级评级依据新刊收益债券系列2010AAA收入债券，2010B系列（应税直接付款构建美国债券）AA未尝债务收入债券，系列2006A，2006B和2009 机管局评级展望稳定分析师马克·坎帕+1 512 215-3727史蒂夫·默里+1 512 215-3729新发行细节销售信息：估计的通过谈判定于5月20日或前后安排$ 15,400,000的收入债券（2010A系列）和$ 359,720,000的收入债券（2010B系列（应纳税的直接付费建造美国债券））。目的：支付与升级，修复，改善和扩展污水处理系统相关的成本，并支付发行成本。 东巴吞鲁日污水处理委员会的认捐收入包括净废水系统（系统）收入以及半分之一的销售和使用税收入，这扩大了收入基础并减轻了系统客户的债务负担。两种收入来源的互补性也被称为信用实力— 销售纳税人和废水客户的前十名中没有通用名称。 尽管从历史上看营业税已有良好的增长，但2009年的收藏量有所下降，预计今年的收藏量将基本持平。 偿债能力和流动性保持健康；但是，该委员会处于大型资本改进计划（CIP）的中间，预计覆盖范围和现金头寸在短期内会下降，并且在当前的CIP完成后会有所改善。 该委员会正按计划按时完成环境保护署（EPA）同意法令的截止日期。 在正在进行的和计划中的商业和工业项目的情况下，巴吞鲁日（Baton Rouge）经济在国家衰退期间已显示出韧性，并且未来增长的前景似乎良好。与能源相关的行业虽然相对多样化，但仍然是该地区经济的重要组成部分，由于石油价格的波动而造成一定的脆弱性。关键评级驱动因素 资金需求仍然很大，预计覆盖范围将会降低，并且每个客户的债务水平在短期内会比“ AA”级信用等级的中位数高得多。但是，流动性状况有望保持足够。惠誉国际评级（Fitch Ratings）认为，成本和收入预测较为保守，加上可供选择的资金来源，可以衡量财务灵活性。最终到期日：2月1日，2045. 债务偿还范围的侵蚀可能超出目前的预期相关的研究负面信用影响。适用标准税收支持评分 准则，2009年12月21日其他研究2010年5月4日应纳税/建立美国债券投资者的注意事项该行业信用状况为新进入市政市场的投资者提供了背景知识。水和下水道公用事业税收债券美国的市政供水和下水道公用事业公司正在承受自然垄断，这些垄断通常具有自主的费率设定能力并提供高度必要的服务。债券以供水和/或下水道系统产生的净收入保证为抵押，通常包括结构性法律保护，例如费率契约，偿债准备金要求和反稀释测试。因此，该行业具有极强的信用特征，违约率极低。水和污水处理收入债券的平均评级为“ A +”，即达到或高于“ AA”，达到53％”和大约6％的“ BBB +”或以下评级。投资等级低或投资等级以下的人通常具有大量的资本计划，较高的杠杆作用或较弱的财务灵活性，这反映在现金水平低，偿债覆盖范围狭窄和/或加息灵活性有限的情况下。有关这些等级的其他信息，请参阅Fitch在2008年8月6日发布的有关“供水和污水处理收入债券等级指南”的研究，该网站可在Fitch的网站上找到：www.fitchratings.com。 公共财政评分历史外表/评分动作观看日期AA确认稳定5/3/10AA修订后的稳定版10/4/30机管局 确认稳定2009年3月31日机管局 分配为稳定状态7/25/06信用汇总东巴吞鲁日教区（教区）继续保持稳定的人口增长，部分归因于2005年卡特里娜飓风和丽塔飓风造成约15,000名撤离者的永久迁移。目前的人口估计约为440,000，自2000年以来增长6.3％ 。自暴风雨以来，教区人口的增加突显了委员会下水道下水道溢流（SSO）CIP中所包括的污水系统改进的需求，并且根据美国EPA的同意法令进行了授权。当前CIP的估计完成费用总计很高12亿美元。广泛的CIP将解决下水道的修复，能力扩展和污水处理厂的改进，以适应潮湿的天气流量和合规性问题。据报道，该委员会已按计划在预算范围内完成了2014年12月31日同意法令的最后期限。这些债券是由净系统收入以及堂区选民于1988年批准的半价销售和使用税共同担保的，这些税专门用于改善下水道。营业税不受日落限制，它扩大了债券持有人的担保范围，并减轻了为委员会大型CIP融资所需的下水道客户的税率影响。目前，该委员会有大约4,390万美元的未偿还2005A和2005B销售税债券（未由Fitch评级），这些债券有事先对佣金销售税的要求。营业税债券的年度债务偿还总额约为700万美元，占2008年营业税总额的16％。此外，根据决议，禁止该委员会发行额外的营业税债券。营业税收入增长平稳自从开始征税以来，自1989年以来平均每年增长4％–2004年。由于飓风撤离者的涌入，收入在2005年第四季度急剧增长 在2005年和2006年分别增长了15.9％和10.9％。销售税的增长在接下来的两年中有所放缓，2009年预计将下降7.4％。2010财年，教区预算将销售税提高了1％。根据预计的就业增长；但是，尽管每月下水道半价销售和使用税（截至12月31日的年度）年金额（$ 000）变化百分比199828,0557.2199928,6822.2200028,9561.0200128,613(1.2)200229,4933.1200330,2582.6200430,6361.2200535,50415.9200639,37310.9200739,7741.0200841,6534.7一种藏品继续表现不佳，官员们现在根据一些正在进行的和计划中的大型发展情况，预计会适度增长。2009a已投影。38,564(7.4)该系统的财务状况良好，目前具有大量流动性和充足的偿债能力。在过去的七年中，现金水平一直稳步上升，这主要是由于官员们在预期此借贷计划的过程中增加了一系列下水道费率。截至2008年底，该系统拥有3,700多天的现金和3,500多天的营运资金。尽管在未来几年中，随着欧洲委员会将资金用于基本建设项目，流动性头寸将大大下降，但预计它将保持令人满意的水平。运营流动性预计将代表手头的90天现金，同时还有相当数量的其他未分配现金可用于运营或资本项目（2009财年的总额为8,610万美元）。2路易斯安那州东巴吞鲁日污水处理委员会2010年5月4日 公共财政历史上，债务偿还覆盖率一直很强劲，2008年为5.8倍，2009年为预测的4.5倍。但是，由于最近和当前的发行以及2011年的预期借贷，估计年度债务偿还覆盖率–2013年的趋势将下降至2013年的1.3倍的低点。此后，随着SSO计划的借款完成，承保水平提高了。的委员会的预测假设有些保守，因此可以保持一定的灵活性，并且委员会可以使用其他资金来源（包括从国家清洁水循环基金获得更多借款）。但是，如果保障水平低于预期，则可能会对信贷产生负面影响。此外，契约允许通过一系列债券来为偿债准备金供资，并且目前的发行预计不会有偿债准备金。偿债覆盖面显着减少，加上没有偿债准备金，可能会加剧评级下调的压力。债务水平很高，估计每位客户$ 5,200（包括当前报价，但2008年财务摘要（$ 000，截至12月31日止年度）经营声明总营业收入64,720折旧25,057营业总费用66,748投资收益10,460税收营业外收入（扣除营业税债务服务）35,542其他非营业中收入/（费用）(681)利益费用11,882营业转出54财务统计优先留置权债务偿还范围（销售净额）税收债券）（x）5.8天在手现金3,703帐户营业收入天数应收款净工厂负债3,559(%)66.0客户总数135,134客户平均年增长率（％）200020081.1200820090.8不包括营业税债券债务）。此外，债务水平预计将超过客户的增长。1947年，该教区和巴吞鲁日市（市）的选民批准了对该市和该教区的大多数地方政府服务的合并，这是美国最早的地方政府合并之一。该结构始于1949年，包括一个市长主席和一个由12名成员组成的城市议会。该委员会成立于1986年，旨在构建，获取，改进，操作和维护该系统。教区市议会还担任该系统的委员会成员。当地经济继续表现良好，2010年2月的失业率相对较低，为6.1％，略高于一年前同期的5.0％。尽管失业率是健康的，但在此期间劳动力适度收缩。面积最大的雇主包括高等教育，州政府，医疗服务和游戏。能源相关产业仍然是该地区经济的重要组成部分，这种情况由于油价波动而造成一定的脆弱性，这可能会阻碍经济增长。然而，该教区报告称，正在进行中的和计划中的工商业发展和扩张项目可观的资金为51亿美元，这有望增加营业税收入和就业机会。财富水平高于国家水平，但低于国家水平。法律规定这些债券是特殊的有限责任，由该系统的净收入和在缴纳2005A和2005B销售税债券后在教区内部征收的半价销售税来保证。东巴吞鲁日污水处理委员会，路易斯安那州，5月4, 20103 公共财政 比率盟约：约有些薄弱。费率和收费必须提供净收入（扣除未付的营业税债券后），相当于先留置权债券的年度债务服务（ADS）的115％，以及高级和初中留置权债券的100％ADS。出于计算ADS的目的，应考虑美国财政部的直接补贴付款（建造美国债券或BAB）。 附加债券测试：前两年的净收入平均值必须至少为未偿债务和建议债务的1.25倍MADS。债券决议允许委员会在两个完整的年度中按任何采用的较高费率（在这种情况下，每年自动增加4％的费率）金额来调整下水道费用。此外，该测试还可以调整BAB补贴。 偿债准备金：基金是标准的； MADS中的较小者，是票面价值的10％，或平均ADS的125％。该委员会保留按系列建立债务偿还准备金（DSRF）的权利。尽管为2006A，2006和2009的平价债券提供了DSRF，但预计不会为2010A和2010B债券提供DSRF。 资金流量：支付营业税征收费用和未偿还的营业税债券的还本付息后，按以下优先顺序分配用于支付佣金义务的收入：o 运维成本。oDSRF，用于支付未偿还的平价债券和任何对冲付款。oDSRF（如果需要）。o 任何终止付款。o 偿还城市债务。o 次级留置权债券的债务偿还。o 如有必要，存入折旧和应急基金。o 佣金的任何合法目的，包括偿还未偿债务。惠 誉 的 所 有 信 用 评 级 均 受 到 某 些 限 制 和 免 责 声 明 。 请 通 过 以 下 链 接 阅 读 以 下 限 制 和 免 责 声 明 ：HTTP://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS 。 此 外 ， 评 级 定 义 和 此 类 评 级 的 使 用 条 款 可 在WWW.FITCHRATINGS.COM上该机构的公共网站上找到。随时可在此站点上获得出版的评级，标准和方法。惠誉的行为准则，机密性，利益冲突，附属防火墙，合规性以及其他相关政策和程序也可从本网站的行为准则中获得。Fitch，Inc.版权所有©2010。惠誉评级有限公司 及其子公司。 纽约州纽约州州街广场一号，纽约10004。电话：1- 800-753-4824，（212）908-0500。 传真：（212）480-4435。 未经许可，禁止全部或部分复制或转发。 版权所有。 此处包含的所有信息均基于从发行人，其他债务人，承销商以及Fitch认为可靠的其他来源获得的信息。 惠誉不审核或验证任何此类信息的真实性或准确性。 因此，本报告中的信息按“原样”提供，没有任何形式的陈述或保证。 惠誉评级是对证券信誉的一种看法。 除非特别提到，否则该评级未解决因信用风险以外的风险造成的损失风险。 惠誉不参与任何证券的提供或出售。 提供惠誉评级的报告既不是招股说明书，也不代替发行人及其代理商与证券销售有关的汇编，验证和提供给投资者的信息。 惠誉全权酌情决定随时更改，暂停或撤销评级。 惠誉不提供任何形式的投资建议。 评级不是建议购买，出售或持有任何证券。评级未评论市场价格的适当性，任