德州农工大学系统

公共财政高等教育新刊 等级新刊65,385,000美元的收入融资德州农工大学系统评级依据 德州农工大学系统（TAMUS或系统）的历史悠久系统键合，2010A系列$ 125,910,000美元的收益融资系统债券，2010B系列未尝债务1,498,090,000美元的固定利率收入融资系统债券和退款债券$ 300,000,000a税收筹集系统免税商业票据计划bAA + AA +AA + F1 +经营业绩和相当保守的投资管理做法是其重要的流动性水平的基础。 该系统在一定程度上容易受到得克萨斯州“ AA +”评级州的运营支持减少的影响；其他收入来源 包括学生产生的费用，赞助的研究，以及该系统根据宪法规定的受益人对永久性大学基金（PUF）的一部分产生的收益 提供重要的资金多样性。 强劲的学生需求（以每年稳步增长的入学率证明）应该a最大授权金额。目前有1,260万美元的商业票据尚未偿还。 b内部来源提供的流动性支持。评级展望稳定分析师道格拉斯·基尔科蒙斯+1 212 908-0740科林·沃尔什+1 212 908-0767新发行细节销售信息：2010A和2010B系列债券将于5月31日当周或之前通过谈判出售。安全：德州农工大学系统的合法可用收入和资金余额。目的：资助各种基本建设项目并支付债券发行成本。最终到期日：2010A系列债券将于2029年5月15日到期。2010B系列债券将于2039年5月15日到期。相关的研究适用标准学院和大学评分标准，2009年12月29日其他研究使系统的收入基础受益。 管理层在谨慎实施大型多阶段多校园资本改善计划（CIP）方面的长期记录弥补了人们对该系统持续使用财务杠杆来资助各种CIP项目的担忧。 商业票据（CP）计划的“ F1 +”评级基于可立即获得的高质量，流动性资源，以支持在TAMUS的CP计划下无法成功转换到期的CP票据。关键评级驱动因素 维持运营绩效以及可用资金水平达到或接近当前水平。 管理层应及时采取行动，以应对潜在的国家资金减少。 发行额外的债务以支持CIP，这与可偿还的可用资源水平相对应。信用汇总TAMUS始终如一的积极经营业绩有益于其健康的资产负债表。自2005财年以来，该系统的运营利润平均每年达到5.9％的强劲水平，其中包括2009财年的8.9％。2009财年可用资金，现金和不受永久限制的投资总计为21亿美元，占运营总额的67％。费用和总备考债务的92％，包括TAMUS的RFS和PUF债券计划下的借款。在当前的双年度中，州立法机构分别向TAMUS拨款11亿美元（2010财年）和10亿美元（2011财年），但TAMUS准备将由于经济疲软而导致的州拨款减少多达5％。在下一个两年期（2012财年）中，州拨款是TAMUS在2009财年最大的收入来源（占29％），可能会继续受到压力2013年）。不过，惠誉国际评级认为，TAMUS的历史悠久的营业利润率和流动性头寸，以及经验丰富的管理团队，使其在管理一段时期的经济和金融不确定性方面处于有利地位。2010年5月4日 公共财政评分历史  短期评级外表/评分动作手表日期F1 +确认 4/22/10F1 +确认 10/5/09F1 +确认 2/5/09MADS（包括2010A和2010B系列债券）约占2009财年收入的4.7％。惠誉（Fitch）认识到RFS收入承诺的优势以及TAMUS能够从年度运营中偿还债务的能力，而不是可动用的资金余额，虽然比典型的“ AA +”公立大学要高。此外，TAMUS的RFS资产组合中约有37％被归类为非自给式学费收入债券（TRB），该债券有资格从该州获得相当于TRB债务偿还的额外拨款。与历史上的情况一样，惠誉预计管理层将继续确定资本实施的规模和时间 改善项目和相关融资以达到可用资源水平。TAMUS总部位于大学城，在美国评分历史 长期评级外表/评分动作手表日期AA +确认稳定4/22/10AA +确认稳定10/5/09AA +确认稳定2/5/09德州该系统由11个国家支持的学术机构，七个研究和服务机构以及一个健康科学中心组成。在过去的五个秋季学期中，2009年秋季的总人数以年均3.2％的速度增长至114,277。需求趋势 通过申请，验收和入学考试来衡量 预计2010年秋季将保持强劲，为TAMUS提供一定程度的录取灵活性。担保和债务结构税收筹措系统RFS债务由抵押收入担保，抵押收入主要包括合法可用的未支配资金和TAMUS余额。收入承诺中特别排除的资金包括国家运营拨款，宪法规定的高等教育基金付款以及可用的大学基金（AUF）资金，这些资金被抵押用于偿还PUF债券（惠誉评级为“ AAA”）并限制用于其他目的根据宪法规定。截至2009年8月31日，对RFS债务的抵押款项总计约24亿美元。RFS商业票据计划TAMUS维持免税CP计划，其授权金额最大为3亿加元，用于为基础项目提供临时资金。一旦项目进入某个阶段，并且只要市场条件有利，CP计划下的提款通常通过发行长期债券来偿还。与历史上的情况一样，预计管理层将继续按照规模和时间安排实施资本改进项目和相关融资以达到可用资源水平的往绩记录。截至2010年3月31日，惠誉识别出约6.46亿美元的美国国债；隔夜回购协议，以国债为抵押；和CP每天都可访问。假设CP计划下的抽款达到授权的最高3亿美元，高度流动性的证券池将提供大约2.2倍的到期CP票据覆盖率，远远超过通常预期的F1 +自流动性的最低1.25倍覆盖率水平。评分。重要的是，惠誉（Fitch）认识到TAMUS很少利用CP程序的最大权限。它保持对到期CP票据的每日限制；并且它有机会获得更多的流动资源，尽管不一定是立即的。德州农工大学系统背景TAMUS成立于1876年，如今由11个学术机构，7个研究和服务机构以及一个健康科学中心组成。得克萨斯A＆M大学（TAMU）是该州的旗舰机构，该州是第一所公立高等教育机构，也是美国第六大大学。其主要校园位于2德州农工大学系统2010年5月4日 公共财政TAMU的College Station和加尔维斯顿分校提供超过120个本科学位课程，240个硕士学位和博士学位。课程和兽医学专业学位。作为拥有土地，海洋和太空拨款地位的为数不多的公立大学之一，TAMU每年都排名全国前20名研究机构之一。管治该系统由一个由九名成员组成的摄政委员会（董事会）管理，其成员全部由得克萨斯州州长任命，但须经州参议院批准。董事会成员的任期为六年，交错，州长每两年任命三名新成员。在其他职责中，董事会任命总理为系统首席执行官，并设定其任期，薪水和其他权力。整个董事会每季度召开一次会议，而董事会的各个委员会，包括与财务和投资有关的委员会，则开会频率更高。惠誉继续看好TAMUS董事会的监督职责和咨询作用。TAMUS的主要行政和财务人员的实力和经验仍然是主要的信贷实力。负责债务，投资和财务职能的团队主要成员在各自的职责领域都具有丰富的经验，并且在财务和战略规划方面拥有强大的背景。因此，该系统在财务上谨慎地管理多个园区中重大的持续资金需求的能力继续保持卓越。学生需求注册TAMUS的规模，知名度，多样化的课程产品和较低的学费水平，使学生需求旺盛。从强劲的学生申请数据来看，员工人数从2008年秋季的109,127人上升到2009年秋季的114,277人，增长了4.7％，并且预计在2010年秋季将再次增加。包括加尔维斯顿分校在内，该系统的旗舰TAMU约占该系统2009年秋季员工总数的44％。仅在College Station校园中，入学人数总计48,702，比2005年秋季水平增加9.3％。为了反映其战略目标，TAMU计划在未来几年内将包括本科生和研究生在内的总人数提高到约50,000名学生。伴随着这种稳定的，尽管可以衡量的增长，是对学术和学生生活基础设施的投资，包括建造和扩建教室和研究大楼，雇用更多的教职员工以及开发新住房。重要的是，该系统和TAMU认识到当前经济环境可能带来的潜在挑战，并保持了灵活性，可以延迟或无限期推迟增长计划的某些组成部分。入学2009年秋季，TAMUS在普通学术机构中的整体新生入学率是66％，大大低于前几年报告的70％的中间水平。这种下降的大部分归因于应用程序的大量增加，反映了该系统的日益普及以及整个德克萨斯州校园网络的地理覆盖范围。此外，由于学杂费与其他州立大学相比具有竞争力，并且远低于附近的私立大学，因此TAMUS教育的价值主张也可能推动了应用程序的增长。德州农工大学系统5月4日，20103 公共财政需求摘要（截至8月31日的财年）20052006200720082009TAMUS机构的员工人数塔姆44,57845,38046,54248,03948,702塔姆 德克萨斯中部00002,188塔姆 商业8,6778,4968,8798,7879,075塔姆 科珀斯克里斯蒂8,3558,5858,5639,0079,468加尔维斯顿的TAMU1,6611,5531,6141,6121,774谭国际大学4,2984,9175,1795,8566,419塔姆 金斯维尔娜6,6626,7006,5477,1345,892塔姆 圣安东尼奥00002,343塔姆 德克萨卡纳1,5491,6251,6051,6251,597草原景观农工大学7,9128,0068,3828,2038,608塔里顿州立大学b9,1409,4649,4609,6348,598西塔穆7,2937,4127,5027,5357,769TAMUS健康科学中心1,1701,3121,4321,6951,844总101,295103,450105,705109,127114,277塔姆斯新生入学sc申请者34,76233,70538,80946,75952,260承兑汇票25,38526,03329,09730,93234,363录取率 （％）73.077.275.066.265.8催乳剂13,63714,66515,20715,89016,664入学率（％）53.756.352.351.448.5a包括TAMU 2009年秋季之前的圣安东尼奥市。 圣安东尼奥市于2009年9月1日成为独立的普通学术机构。b包括TAMU 德克萨斯州中部，2009年秋季之前。 2009年9月1日，德克萨斯州中部成为一所独立的普通学术机构。c不包括TAMUS健康科学中心。塔姆斯 德州农工大学系统。注意：由于四舍五入的关系，数字可能不会相加。对于参加旗舰课程TAMU的全日制本州本科生，2009年秋季学期的总学费为4,329美元，其中不包括任何经济援助的影响；进入其他系统园区的成本大大低于此数量。为了体现其负担能力和可及性的使命，TAMU校园正在进行一项为期三年的倡议，以筹集3亿美元的私人基金来提供奖学金和助学金。大约四分之三的TAMU学生获得某种形式的经济资助。在过去五年中，TAMUS所有校区的新生入学率虽然有所下降，但在2009年秋季保持稳定，约为49％，这表明TAMUS校区是许多申请人的首选。惠誉（Fitch）认为，录取率和入学率的强弱提供了增加学生收费的灵活性，尤其是在应对国家资金削减的情况下，而不会对入学率产生负面影响。但是，实际上提高了不受约束的提高学费和其他费用的能力，这实际上受到附近其他公共机构的定价政策以及TAMUS校园所在的各个地区（其中一些是农村地区）的经济状况的限制。财务绩效营业利润率2005会计年度2009年，TAMUS的营业利润率平均为5.9％，其中包括2009财年的8.9％。惠誉（Fitch）预计，由于支出增加（但与州拨款和投资收入有关）受到更多约束，抵消了该系统2010财年的营业利润率出现温和增长。成立公司4Texas A＆M University System 2010年5月4日 公共财政该系统在“ AA +”评级中的能力是管理短期资金和成本压力的能力，以至少实现收支平衡。国家拨款国家拨款 TAMUS最大的资金来源 对系统的营业利润有重大影响。州政府拨款总计约