请参阅最后一页上的重要通知第1页，共16页1由于我们相信稳定NIM和恢复贷款增长将使本行业的热门股中银香港，工银亚洲和DSBG受益，因此有时间选择拥有股票。6页关键故事香港银行业务-启动承保范围香港印度尼西亚马来西亚新加坡2010年4月27日，星期二部门属性页2紧缩措施开始生效。结果国航（持有/港币$ 8.64 /场：HK $ 7.41）第4页2009年：收益上升，但自由现金流为负。部门银行业务-启动承保范围6由于我们相信稳定NIM和恢复贷款增长将使本行业的热门股中银香港，工银亚洲和DSBG受益，因此有时间选择拥有股票。更新资料大鹰（买入/22.55港元/目标：HK $ 25.95）第8页饭店业务以促进经济复苏。结果曼迪里银行（买入/ Rp5,300 /目标：Rp6,750）第10页2010年1季度：业绩与我们的估计相符。我们维持盈利预测和买入建议。部门汽车Page 12汽车配件中仍有里程。结果莱佛士医疗（买入/S$1.67/目标：新币2.00元）14页2010年1季度：开门红。维持买入评级，目标价2.00新元。大华银行凯贤 地区早报中国关键指标前收盘价1D％1W％1M％YTD％道琼斯11205.0 0.0 1.0 3.3 7.5标准普尔5001212.1（0.4）1.2 3.9 8.7富时100 5753.9 0.5 0.5 0.9 6.3AS30 4913.5（0.5）（1.9）0.2 0.6沪深300 3172.0（0.6）（0.1）（3.1）（11.3）FSSTI 3002.6 0.5 1.4 3.3 3.6恒指21587.1 1.6 0.8 2.5（1.3）JCI 2944.7 0.7 3.7 4.7 16.2隆指1340.1 0.2 1.0 1.9 5.3KOSPI 1752.2 0.9 2.8 3.2 4.1日经225 11165.8 2.3 2.4 1.5 5.9SET 764.3 1.3 5.2（1.9）4.1TWSE 8158.1 1.9 3.9 3.6（0.4）BDI 3020 0.2 0.6（2.5）0.5CPO（RM / mt）2531 0.9（0.2）（3.3）（2.3）纽约商品交易所原油（美元/桶）84（1.1）3.4 5.3 6.1资料来源：彭博社热门买/卖当前目标锅。 +/-价格价格(%)股票代号（lcy）（lcy）热门购买招商银行3968 HK 19.36 26.50 36.9中海油883 HK 13.98 17.80 27.3株洲企业社会责任3898 HK 16.30 18.58 14.0丰隆银行HLBK MK 8.75 10.00 14.3KL Kepong KLK MK 16.90 19.00 12.4马星MSGB MK 1.67 2.10 25.7华侨银行华侨银行SP 8.81 12.65 43.6SATS SATS SP 2.86 3.60 25.9新加坡新闻控股SPH SP 4.15 4.60 10.8曼谷银行BBL TB 119.00 161.00 35.3PTT PTT结核病258.00 325.00 26.0畅销商品BAT ROTH MK 43.00 39.20（8.8）TMB银行TMB TB 1.27 0.63（50.4）关键假设2009 2010F 2011FGDP（同比百分比）美国（2.40）3.00 3.00欧元区（4.10）1.15 1.50日本（5.20）1.90 1.90新加坡（2.00）5.80 4.50马来西亚（1.70）4.90 5.10泰国（2.30）4.30 4.70印尼4.50 6.00 6.20香港（2.70）4.00 4.50中国8.50 9.50 8.30布伦特原油（美元/桶）62 75 85铝*（美元/吨）1,671 2,133 2,228铜*（美元/吨）5,178 7,028 7,508伦敦金价*（美元/盎司）974 1,163 1,192铁矿石*（USc / dmtu）85126137CPO（美元/吨）670776716BDI 2,617 3,000 3,300*彭博社资料来源：大华银行，大华继显公司活动场地乞讨关闭冠捷技术孢子26四月4月27日企业路演黄金医疗技术Hldgs孢子27四月4月28日企业路演中国高县孢子28四月4月28日的结果介绍棕榈油欧洲部门27四月4月29日企业路演PT彭邦古南佩鲁马汉 香港26四月 企业4月27日路演吉隆坡28四月4月28孢子 29四月4月30TCL Com。科技香港29四月4月30日企业路演雅诗阁公寓信任孢子3可能5月3日午餐演讲体重人工林孢子5可能5月5日午餐演讲 地区早报请参阅最后一页上的重要通知第PAGE 2页，共16页2房地产–中国紧缩措施开始生效什么是新的房地产紧缩政策开始对销量产生影响。继4月17日国务院发布一揽子政策之后，过去一周主要城市的整体房地产销售量下降了25％。长三角地区的房屋销售受到最大的打击，杭州，苏州和上海的房屋销售数据分别环比下降73％，55％和33％。一线城市北京和深圳也分别下降了45％和64％。2010年4月27日，星期二市场重量（保持）行业更新热门行业精选绿城卖7.70 8.20 敏捷卖出7.80 8.70资料来源：大华继显价格表 捷物业控股有限公司销售订阅一般下来。除了北京的13％环比增长外，南京和杭州的上周销售订阅数分别大幅下降了56％和71％。中行将现有客户的抵押贷款利率与新的抵押贷款利率挂钩。上周末，中国银行（BOC）决定对现有抵押贷款人采用新的抵押贷款利率。第一，第二和第三套房屋的抵押利率分别基于基准利率的15％折让，10％溢价和20％溢价。我们预计其他银行也将效仿现有抵押贷款人的抵押贷款利率上调。（lcy）141210864100500 雅居乐地产控股有限公司/恒生指数(%)26023020017014011080市场上出现过降价，但仍不流行。媒体最近报道说，一些开发商降低了价格Apr 09 Jun 09 Aug 09 Oct 09 Dec 09 Feb 2 Apr 10 Apr 10资料来源：彭博社新项目的2-5％。同时，二级销售代理绿城中国控股（lcy） 绿城中国控股/恒生指数(%)房屋还提到了房主降价的案例，但是根据我们的渠道检查，由于目前大多数房主都持观望态度，这在市场上还不是很流行。行动销售和房屋价格转向南方。鉴于近期强于预期的政策的影响，我们预计未来几周销售将进一步下降，房价将趋软。实际上，我们预计今年主要城市的销量将下降30％，房价将下降15-20％，而全国数字可能会更具弹性，住宅销售将同比下降15％，房价将下降10％。财产税仍然是主要问题。最新的谣言是，房产税最早可能在5月开始征收，并且征税可以从第三套住房开始，而第三套住房的初始税率是房屋价值的0.5％，更多住房的税率可能更高。如果开征财产税，投资活动将受到严重打击。因此，投资者在进入该行业之前应等待更多的信息。同行比较161435012300102508200615041002503020100Apr 09 Jun 09 Aug 09 Oct 09 Dec 09 Feb 2 Apr 10 Apr 10资料来源：彭博社分析师Johnson Johnson，终审法院 8621 5404 7225分机806王 852 2236 6793敏捷3383 HK卖8.709.27.13.44.42.215.39(43.5)中国海外土地688港币卖14.8017.214.71.31.63.514.124.8华润置地1109 HK购买14.4617.413.11.21.61.822.10(34.6)绿城3900港币卖8.208.24.54.55.01.319.29(57.5)广州富力2777 HK卖11.007.06.74.34.52.119.61(43.9)合生754港币卖10.765.84.62.12.50.721.93(50.9)克格勃1813 HK保持4.8010.47.31.92.71.37.63(37.1)五矿地产230港元购买1.6715.26.41.02.31.03.81(56.2)保利香港119港币购买8.1222.615.80.70.92.215.88(48.9)上海复地2337 HK卖2.105.54.83.64.20.94.17(49.6)世茂房地产813港币保持12.0012.210.22.42.91.820.91(42.6)远洋地产3377 HK购买6.0615.810.61.82.31.411.72(48.3)SOHO中国410港币保持4.487.19.15.55.51.55.86(23.5)仁恒（S $）YLLG SP保持1.7012.612.61.51.91.92.64(35.6)平均11.99.12.53.01.7(40.5)资料来源：大华继显公司记录目标分享价钱 价钱（港元）（港元）卷卷股价折让股票代号记录2010年4月26日-------- PE -------- - - - - 产量 - - - -PB2009F资产净值（港元）到资产净值(%)（港元）2010F 2011F2010F2011F 地区早报请参阅最后一页上的重要通知第PAGE 2页，共16页3（'000平方米）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00008- 22- 5- 19- 3- 17- 31- 14- 28- 12- 26- 9- 23- 6- 20- 4- 18- 1- 15- 29- 13- 27- 10- 24- 7- 21- 7- 21- 4- 18-3月3月4月4月5月5月5月6月6月7月7月7月8月8月9月9月10月10月11月11月11月12月12月1月2月3月3月4月4月大城市每周合同销售2010年4月27日，星期二4月09资料来源：搜房网，大华继显17个主要城市的每周主要销售资料来源：搜房网，大华继显北京上海深圳天津重庆市成都市杭州南京武汉市总哇 / 妈妈％5月5日3156821342805121682032132944,482(5)7月12日3345951632634672271602552734,52017月19日3295611343414182971122443284,64837月26346585843465312511082423294,342(7)七月平均34761912031349024814125031931622月2日315573734004022271312262924,178(4)9月8日282516863564362451231942703,844(8)8月16日3286011012854531451032052733,92828月23322543106353394215842052723,860(2)30-八月30852965321370219882043083,843(0)八月平均311559103332419238102203283283(10)9月6日297527682415161811322012733,721(3)9月13日294455733344712831351323333,82839月20日272419672684813291231743153,90329月27日358526682755003041761952864,31711九月平均38046275272473276146170285282(0)4月15152699193252180155851302,728(37)11月10日2074071071162541501051491902,812318日270636156331893304982103545,2898825日3807341012709663741252593325,5084十月平均298570115254701289136190286315