ResiPPI第1页，共16页12010财年净资产收益率（％）香港2011F2010年4月26日，星期一新加坡ShopPPI共识净利润消费者页面2每周：回顾一下我们最近对汽车行业的降级。a中国远洋控股（持有/港币10.02 /公平：HK $ 10.70）第4页2009年：亏损超出预期，但2010年扭亏为盈。共识净利润物业页面6每周：最近政府为阻止投机活动而采取的行动最终产生了影响，导致交易量下降。更新资料Astra Agro Lestari（买入/ Rp23,950 /目标：Rp28,000）第8页2010年第1季度业绩预览：尽管平均售价提高但销量下降，但预计收益将放缓。更新资料成功体育多多（买/RM4.43/目标：（RM4.80）第10页随着销售的增长以及体育博彩的潜在合法化，前景仍然乐观。预期派发股息。丰隆银行（买入/RM8.76/目标：（RM10.00）第12章EON Capital仅提供全现金报价。通过供股和资本合格证券筹集RM3.4b。仍然是一项提高收入的收购。共识净利润物业页面14切换到办公类股。大华银行凯贤 资料来源：彭博社关键指标前收盘价1D％1W％1M％YTD％道琼斯11204.3 0.6 1.7 3.3 7.4标普500 1217.3 0.7 2.1 4.3 9.2富时100 5723.7 1.0（0.4）0.4 5.7AS30 4913.5（0.5）（1.9）0.2 0.6沪深300 3190.0（0.4）（5.0）（2.6）（10.8）FSSTI 2988.5 0.3（0.6）2.8 3.1恒指21244.5（1.0）（2.8）0.9（2.9）JCI 2924.7（0.1）1.6 4.0 15.4隆指1336.8（0.0）0.3 1.6 5.0KOSPI 1737.0（0.1）0.1 2.3 3.2日经225 10914.5（0.3）（1.7）（0.7）3.5设定754.6（0.9）2.5（3.1）2.7TWSE 8004.9 0.3（1.3）1.6（2.2）BDI 3013 0.2 0.1（8.1）0.3CPO（RM / mt）2510 0.1（1.0）（3.7）（3.1）纽约商品交易所原油（美元/桶）84 0.0（2.1）3.0 5.5在美利坚合众国，本研究报告由大华继显（U.S.）公司（“ UOBKHUS”）对此内容承担责任。 UOBKHUS是在美国注册的经纪交易商。S. 证券交易委员会，是大华继同的关联公司。 任何US. 希望通过本文提及的任何证券进行交易的接收本报告的人，应联系UOBKHUS，而不是其关联公司。 本文中的信息是从可靠的来源获得的，并且本文中的任何意见均基于被认为可靠的来源，但是我们不代表其准确性或完整性，因此也不应以此为依据。 本文中的所有观点和估计均反映我们对本报告之日的判断，如有更改，恕不另行通知。 本报告无意成为要约或要约的购买或出售本文所述证券的要约。 有时，准备本报告的公司或其关联公司，或该公司或其关联公司的委托人或雇员可能在此处提及的证券中拥有头寸，或持有与此有关的发行人的期权，权证或权利，或此类发行人的其他证券并可能在任何这些证券的交易中建立市场或以其他方式充当委托人。 任何此类非U。S. 个人在发布本报告之前可能已经为自己的账户购买了本文提及的证券。有关本文所指证券的更多信息，可应要求从UOBKHUS获得。热门买/卖当前目标锅。 +/-价格价格(%)股票代号（lcy）（lcy）创维751 HK 7.69（15）14.2招商银行3968 HK 18.98 26.50 39.6中海油883 HK 13.58 17.80 31.1株洲企业社会责任3898 HK 16.40 18.58 13.3丰隆银行HLBK MK 8.76 10.00 14.2KL Kepong KLK MK 16.90 19.00 12.4马星MSGB MK 1.68 2.10 25.0华侨银行华侨银行SP 8.81 12.65 43.6SATS SATS SP 2.85 3.60 26.3新加坡新闻控股SPH SP 4.15 4.60 10.8曼谷银行BBL TB 116.00 161.00 38.8一键通一键通TB 253.00 325.00 28.5 research@uobkayhian.com.hkBAT ROTH MK 42.90 39.20（8.6）TMB银行TMB TB 1.26 0.63（50.0）关键假设2009 2010F 2011FGDP（同比百分比）美国（2.40）3.00 3.00欧元区（4.10）1.15 1.50日本（5.20）1.90 1.90新加坡（2.00）5.80 4.50马来西亚（1.70）4.90 5.10泰国（2.30）4.30 4.70印尼4.50 6.00 6.20香港（2.70）4.00 4.50中国8.50 9.50 8.30布伦特原油（美元/桶）62 75 85铝*（美元/吨）1,671 2,133 2,228铜*（美元/吨）5,178 7,028 7,508伦敦金价*（美元/盎司）974 1,163 1,192铁矿石*（USc / dmtu）85126137CPO（美元/吨）670776716BDI 2,617 3,000 3,300*彭博社资料来源：大华银行，大华继显公司活动场地乞讨关闭C＆G工业控股孢子23四月4月26日企业路演冠捷技术孢子26四月4月27日企业路演黄金医疗技术控股吉隆坡26四月 企业4月26日路演孢子27四月4月28PT彭邦古南佩鲁马汉 香港26四月 企业4月27日路演吉隆坡28四月4月28孢子 29四月2012F棕榈油欧洲部门27四月4月29日企业路演税前收益高县孢子28四月4月28日的结果介绍TCL Com。科技香港29四月4月30日企业路演雅诗阁公寓信任孢子3可能5月3日午餐演讲 资料来源：彭博社ResiPPI第PAGE 2页，共16页2消费者–中国汽车行业–向前看，而不是后视镜！本周，我们将讨论我们最近对汽车行业的降级，我们的原因以及对汽车制造商和经销商的影响。我们还将重点介绍消费必需品欧舒丹（973 HK）和中国雨润（1068 HK）。我们最近将中国汽车行业的评级从“增持”下调至“市场加权”，并相应下调了汽车股票的评级，其中包括东风（489港元/持有/公平：12.50港元）和吉利（175港元/卖出/公平：2.95港元）。需求下降。尽管2010年第1季度汽车出货量强劲增长，但由于2009年基数过高，去年购买力的枯竭以及小型汽车购置税激励措施的逐步回落，自3月10日以来，零售销售已大幅放缓。汽车库存的增加可能会触发降价。尽管零售销售放缓，但汽车制造商仍将销售推向汽车经销商，导致分销渠道的库存积压。 汽车制造商的激进销售目标可能会导致不合理的降价。成本压力。 汽车制造商，尤其是吉利和比亚迪等小型汽车制造商，将因降价和成本上涨而挤压利润。 预计中国的钢铁价格将与进口铁矿石价格同步上涨。估值。 根据我们较低的盈利预测，从历史角度来看，汽车股票的交易价格处于峰值周期PE倍数。 这意味着不利的风险回报平衡。 因此，我们认为汽车库存在未来12个月内不太可能跑赢大盘。关键事件法国天然成分美容公司L'Occitane（973 HK /未评级）正在香港交易所进行首次公开募股（IPO），募集资金为4港币。7b-5。5b。 我们预计这将触发对莎莎（178 HK /买入）的购买兴趣。中国最近在全国范围内实施了冷冻猪肉储备政策，以稳定生猪价格的下跌。 这将有利于中国雨润（1068 HK /买入）和人民食品（PFH SP /持有）。2010年4月26日，星期一超重（保持）行业更新热门行业精选公司股票r价钱目标价钱聚乙烯码（港元）（港元）（X）热门购买芫210港元中国东乡3818 HK银泰1833 HK神观829港元畅销商品百盛3368 HK资料来源：大华继显上周最赚钱的人公司股份代号现行价格（港元）1w chg。聚乙烯（X）维达3331 HK华晨1114 HK王朝ShopPPI分析师Vikrant Pandey vikrant@uobkayhian.com维杰·纳塔拉然（Vijay Natarajan） vijaynatarajan@uobkayhian.com购买资料来源：大华继显SCGD SP持有国浩置地购买国浩置地2010SC全球chg（％）聚乙烯CDL托拉斯创维751 HK 7.69（15）14.2361度1361 HK 5.88（12）10.6TCL8.089.8017.8卖长城2333港币5.097.3015.0中国雨润1068 HK 23.60（7）20.3资料来源：大华继显7.4210.4023.3分析员中国消费者团队7.019.6021.4 research@uobkayhian.com.hk同行比较市场价格目标每股收益13.048.0029.4产量股票代号（百万美元）购买（港元）（港元）金十二月2011F(%)2010SC全球CDL托拉斯华晨1114 HK6.451915.4三月三月2.501821.8比亚迪1211 HK3.031121.6卖登威203 HK9.551117.9N.R.不适用2.91822.6产量489港币购买SCGD SP持有175港币卖长城2010SC全球CDL托拉斯不适用庆铃1122 HKN.R.7.44(7)11.3消费者信心指数14.26(7)11.03808 HK产量净利润（RMm）资料来源：大华继显 (852) 2236 6799 资料来源：彭博社ResiPPI第PAGE 2页，共16页3（新币）Jan Jul Jan Jul Jul Jan Jul Jan Jul Jul Jan Jan Jan Jan 05 05 06 06 07 07 08 08 08 09 09 1012月12月12月12月12月12月12月12月12月12月12月99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09资料来源：中国统计局资料来源：中国统计局CAPL SP持有金十二月金十二月200995年1季度资料来源：市建局，大华继显2010-1195年1季度人均可支配收入人均消费支出三月三月1,1842013F2.502.40三月21.817.127.20.82.0三月三月21,033资料来源：中国统计局71.6545.0035.628.724.716.21.88.7三月三月4,278三月4.41（仙）15.212.311.29.81.32.0三月三月13,0742013F11.7612.5014.313.111.811.41.23.2资料来源：中国统计局3,339资料来源：中国统计局3.542.9518.316.414.810.51.63.4消费者信心指数2,015中国远洋控股（1919 HK）14.26（仙）13.511.09.121.30.51.86月08日9月8日12月8日3月9日6月9日9月9日12月9日资料来源：中国统计局资料来源：中国统计局673中国远洋控股（1919 HK）2.10（仙）19.016.314.810.61.50.72009年：亏损超出预期，但2010年扭亏为盈中国2,739中国远洋控股（1919 HK）7.69（仙）15.415.214.55.03.11.2产量 资料来源：彭博社ResiPPI第PAGE 2页，共16页4(%) 2520151050(%) 20151050(%) 2520151050中国远洋控股-H / HSI指数(%) 1086420-2-4卷(%) 5652484440分析师劳伦斯·李 （8621）5404 7225分机81305050606070708080909(%) 565452504846444240 lawrenceli@uobkayhian.comShopPPI中远控股-H（百万美元）资料来源：彭博社王超超（8621）5404 7225分机802公允价值变动和FFA结算增加了9.89亿