一德期货钢材月报

www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 多空因素胶着，4月高位震荡为主 „ 螺纹钢期货从2月低点反弹，确立长期上涨趋势，短期出现盘整 „ 现货价格持续上涨，对期货形成支撑 „ 库存出现拐点，前期高库存对价格的遏制力度减弱 „ 铁矿石谈判已经成为中国钢铁业的“软肋” „ 成本推动钢价上涨，但今年政策面促使钢市趋好 „ 央行货币政策一季度例会召开，继续实施适度宽松的货币政策 „ 多空因素胶着，4月高位震荡为主 一德研究院 ：yfb@ydqh.com.cn ：（8622）58298788武菲 ：wufei@ydqh.com.cn ：（8622）58298788-6110 „ 区间盘整，或将跳出区间压制形成新的趋势。 „ 成本、需求的双重影响，促进钢材价格的继续上涨。 „ 国内加息措施或在今年3季度出现。 „ 4月预计将在高位继续盘整，震荡区间将逐渐上移，中长期的上涨行情将继续。 品种月报——钢材（RB/WR） 2010年04月06日内容摘要 投资策略 品种策略月报 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 1. 行情回顾.................................................................................................................................................................... 2 1.1. 螺纹钢期货从2月低点反弹，确立长期上涨趋势，短期出现盘整.................................................................... 2 1.2. 现货价格持续上涨，对期货形成支撑.................................................................................................................... 2 1.3. 库存出现拐点，对价格遏制力度减弱.................................................................................................................... 3 2. 行业分析.................................................................................................................................................................... 4 2.1. 铁矿石谈判已经成为中国钢铁业的“软肋” ............................................................................................................ 4 2.2. 成本推动钢价上涨，但今年政策面促使钢市趋好................................................................................................ 4 2.3. 央行货币政策一季度例会召开，继续实施适度宽松的货币政策........................................................................ 4 3. 后市展望—多空因素胶着，4月高位震荡为主..................................................................................................... 5 目 录 品种策略月报 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 图 1：螺纹钢指数K线走势图....................................................................................................................................... 2 图 2：螺纹钢1010合约K线走势图............................................................................................................................. 2 图 3：螺纹钢现货价格走势图........................................................................................................................................ 3 图 4：上海螺纹钢库存变化趋势图................................................................................................................................3 图 5：全国主要城市螺纹钢库存变化趋势图................................................................................................................ 4 图表目录 一德研究□研究发现价值 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 1. 行情回顾 1.1. 螺纹钢期货从2月低点反弹，确立长期上涨趋势，短期出现盘整 2010年1月份，螺纹钢经历了一波回调，2月份从阶段性底部开始反弹，逐渐企稳，进入3月份，在铁矿石价格上涨预期及现货上涨等因素的带动下，一路上扬，截止3月31日，螺纹钢主力1010合约本月最高点4788，最低4306，收于4708，比上月涨364点，涨幅达8.48%。 图 1：螺纹钢指数K线走势图 【点评】 在2月的反弹后企稳上扬，突破前期高点。 资料来源：一德研究院 螺纹钢1010合约在3月16日出现放量大阳线，突破了前期高点的压力，从而确立了一波新的上涨行情，下半月，一方面受到货币政策等因素的利空影响，另一方面，现货价格不断上涨以及铁矿石价格上涨预期的利多影响，市场对价格形成分歧，多空力量争夺激烈，出现连续十余日的震荡整理，多空力量在高位博弈。 图 2：螺纹钢1010合约K线走势图 【点评】 上扬后出现回调，多空力量胶着。 资料来源：一德研究院 下半月的盘整格局，出现了交错的阴阳线，下方支撑4720力度较强，十余日内三次触及该线附近，都没有跌破这一重要的支撑线，上方的压力主要在4850附近，在震荡行情中，持仓变化微妙，多空双方主力都没有意愿发气新的行情，但总体来看，多方仍占据市场的主导地位，但直接上冲高位的动力不足，出现持续的区间整理形态。 1.2. 现货价格持续上涨，对期货形成支撑 2月份钢材市场成交平淡，建材价格基本保持稳定，春节后部分钢厂调高建材出厂价，但由 一德研究□研究发现价值 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 于春节刚过，大多工地尚未开工，需求还没有启动，所以现货价格仍然在低位盘整。3月中旬开始，现货价格出现大幅上涨，一方面是由于经济复苏拉动需求，导致现货价格出现需求拉动型上涨，另一方面是由于市场对铁矿石谈判的预期，导致现货价格出现成本推动型上涨。在需求及成本的双重作用下，现货一直保持着加大幅度的上涨，3月31日，HRB400 20mm全国平均价格为4518元/吨，较2月上涨540元。 矿石价格上涨的风声从春节以来不断加码，由早先的上涨30－40％，继而提升到50％，再升到70－80％，后又出现90－100％，接着媒体又报出巴西矿要上涨114％。铁矿石谈判预期的不断加码直接推动了进口现货矿价格的持续上扬，中国港口63.5％品位的印度矿价格在春节前还维持在130美元/吨左右，但到3月末就涨到158美元/吨，涨幅接近22％，铁矿石现货价格的持续上升直接推高了钢铁生产成本的预期，一段时间按照现货矿焦等原材料价格测算的钢铁生产成本大大高于钢材的市场价格，生产成本与钢材价格明显倒挂，成为推动钢材价格上涨的最直接因素。 1.3. 库存出现拐点，对价格遏制力度减弱 进入2010年以来，螺纹钢库存一路攀升，曾是遏制螺纹钢期货价格的一个重要因素。上海地去螺纹钢库存在2010年持续上涨，涨幅不断增大，2月末的库存增幅开始有所减小，但库才能总量仍然居高不下，直到3月12日，库存总量开始减少，但减幅相对很小，月末的库存持续减少，减幅也增大，从而却仍库存出现拐点，其对价格遏制力度的预期开始减弱。 图 4：上海螺纹钢库存变化趋势图 02040608010007-20-0708-17-0709-14-0710-12-0711-09-0712-07-0701-04-0802-01-0802-29-0803-28-0804-25-0805-23-0806-20-0807-18-0808-15-0809-12-0810-10-0811-07-0812-05-0801-02-0901-30-0902-27-0903-27-0904-24-0905-22-0906-19-0907-17-0908-14-0909-11-0910-09-0911-06-0912-04-0901-01-1001-29-1002-26-1003-26-10-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00上海螺纹钢库存增减（右）【点评】 上海螺纹钢的库存量呈现降低的态势。 资料来源：一德研究院 图 3：螺纹钢现货价格走势图 34003500360037003800390040004100420043004400450009-01-0909-08-0909-15-0909-22-0909-29-0910-06-0910-13-0910-20-0910-27-0911-0