请参阅最后一页上的重要通知第1页，共16页1令吉兑美元的升值对种植业和消费品行业有利，但对橡胶手套制造商不利。第10页关键故事马来西亚中国香港马来西亚新加坡泰国2010年4月7日，星期三部门属性页2政府关注销售回升。结果新澳燃气（买入/HK$21.30 /目标：HK $ 29.00）第4页2009年：净利润为8.01亿元人民币，同比增长27％，符合我们和市场普遍预期。维持买入评级，目标价29.00港币。更新资料株洲南车时代电气（买入/港币10.40 /目标：HK $ 18.58）6页唯一直接受益于铁路和电网投资增加的股票。维持买入评级，目标价18.58港币。部门物业页面8物业周刊：节庆城便宜公寓的销售继续缓慢。复活节假期过后，中学活动会开展吗？策略第10页令吉兑美元的升值对种植业和消费品行业有利，但对橡胶手套制造商不利。更新资料新加坡报业控股（买入/S$3.90/目标：S $ 4.40）第12章2010财年第二季度业绩预览：在当前经济复苏中，广告收入首次出现同比正增长。我们预计更高的中期DPS为8美分（1HFY09：7美分）。更新资料一键通（买入/Bt273.00/目标：Bt325.00）14页引领下一波。维持买入。大华银行凯贤 地区早报关键指标前收盘价1D％1W％1M％YTD％道琼斯工业平均指数10970.0（0.0）0.7 3.8 5.2标准普尔500 1189.4 0.2 1.4 4.5 6.7富时100 5780.4 0.6 1.4 5.4 6.8AS30 4974.1 1.0 1.4 4.2 1.9犯罪现场调查300 3405.1（0.1）1.4 4.5（4.8）FSSTI 2975.5 0.2 1.6 6.6 2.7恒指21537.0 1.4 3.7 3.0（1.5）JCI 2881.0（0.2）3.1 11.7 13.7隆指1344.4 0.2 1.9 3.4 5.6KOSPI 1726.1 0.1 1.5 5.6 2.6日经225 11282.3（0.5）1.7 8.8 7.0设定808.2 0.9 4.8 11.6 10.0TWSE 8089.7 0.8 1.8 5.5（1.2）BDI 2981（0.3）（3.8）（8.1）（0.8）CPO（RM / mt）2580 0.4（1.5）（0.8）（0.4）纽约商品交易所原油（美元/桶）87 0.3 5.7 6.6 9.4资料来源：彭博社热门买/卖当前目标锅。 +/-价格价格（％）股票代号（lcy）（lcy）热门购买招商银行3968 HK 21.55 26.50 23.0中海油883 HK 13.08 17.80 36.1保利HK 119 HK 10.00 14.30 43.0吉隆坡甲洞KLK MK 16.98 19.00 11.9马星MSGB MK 1.75 2.50 42.9华侨银行华侨银行SP 8.86 12.65 42.8新加坡新闻控股SPH SP 3.90 4.40 12.8曼谷银行BBL TB 128.00 161.00 25.8一键通一键通TB 273.00 316.00 15.8畅销商品TMB银行TMB TB 1.40 0.63（55.0）关键假设2009 2010F 2011FGDP（同比百分比）美国（2.50）3.00 3.00欧元区（3.90）1.20 1.50日本（5.30）1.85 1.80新加坡（2.08）4.50 5.00马来西亚（2.20）4.90不适用泰国（3.20）4.00 4.30印度尼西亚4.40 5.64 6.08香港（3.30）3.50不适用中国8.70 8.00 8.50布伦特原油（美元/桶）62 75 85铝*（美元/吨）1,671 2,117 2,247铜*（美元/吨）5,178 6,958 7,341伦敦金价*（美元/盎司）974 1,180 1,194铁矿石*（USc / dmtu）85126137CPO（美元/吨）670776716BDI 2,617 3,000 3,300*彭博社资料来源：大华银行，大华继显公司活动场地乞讨关闭康巴电讯上海8四月4月9企业路演康巴电讯台湾12四月4月13企业路演青岛啤酒啤酒厂我们14四月4月20企业路演 地区早报请参阅最后一页上的重要通知第PAGE 2页，共16页2房地产–中国政府关注销售回升什么是新的持续的销量回升。在农历新年期间，上周的销售量连续第六周保持低位增长。主要城市的整体销量环比增长21％，但仍比4月9日的每周销量低17％。3月销售同比下降33％。3月主要城市的销售环比增长103％，但同比仍下降30％以上。我们预计四月销售2010年4月7日，星期三市场重量（保持）行业更新热门行业精选 保利香港买入14.30 10.00资料来源：大华继显价格表会在妈妈的基础上进一步提高，但仍可能比妈妈低约20％同比 保利香港投资（lcy）(%)基础。进一步收紧首次住房抵押贷款。继其他商业银行普遍收紧首次住房抵押贷款之后，最大的中资银行中国工商银行（ICBC）最近宣布，将抵押贷款利率的折让幅度从之前的30％缩小。在工行，首套房的首付20％现在可享受15％的折扣，首付30％或以上的购房者可享受不超过25％的折扣。在四家主要的国有商业银行中，中国银行现在实行了更为严格的抵押贷款政策，对首次住房抵押贷款利率提供了高达15％的折扣。141210864206004002000630540450360270180900行动政府的强硬态度表明未来的政策风险。3月28日至4月2日，新华社发表了六篇评论性文章，对房地产市场的投机活动和不合理的公共土地拍卖进行批评，并呼吁采取更多的包括房地产税在内的政府政策来控制房地产价格。我们认为这是未来更多政府政策的标志。如果房地产价格继续上涨，政府可能会提早征收房地产税。仍然选择国有企业。我们认为，不断上升的政策风险将限制房地产股的近期表现。鉴于该行业不确定性的增加，我们建议投资者坚持使用久经考验的国有企业（SOE）。我们认为，保利香港（119 HK）和华润置地（1109 HK）是近期中央国企重组和产业整合的赢家。我们认为，在16家以房地产为核心业务的中央国有企业中，保利香港和华润置地与当地政府在土地储备采购方面的联系和议价能力最强。政府担心公开拍卖中土地价格的飙升，这提高了地方政府为控制土地价格而进行的政府招标的知名度。保利香港和华润置地在通过政府招标获得土地方面具有竞争优势。同行比较Apr 09 Jun 09 Aug 09 Oct 09 Dec 09 Feb 2 Apr 10 Apr 10资料来源：彭博社分析师Johnson Johnson，终审法院 8621 5404 7225分机806王 852 2236 6793分享价钱折扣股票代码10年4月6日-------- PE -------- --------收益------- P / B NAV到NAV（港元）2010F2011F2010F2011F2009F（港元）(%)敏捷3383 HK卖10.9811.69.02.73.52.815.39(28.7)中国海外土地688港币卖17.9220.817.71.11.34.214.1226.9华润置地1109 HK保持17.1820.715.61.01.42.222.10(22.3)绿城3900港币卖11.528.98.23.23.51.916.58(30.5)广州富力2777 HK卖13.308.48.13.63.72.519.61(32.2)克格勃1813 HK保持5.8312.68.91.62.21.67.63(23.6)五矿地产230港元购买1.9617.87.50.82.01.23.81(48.6)保利香港119港币购买10.0027.819.40.50.82.715.88(37.0)上海复地2337 HK卖2.486.55.73.13.61.14.17(40.5)世茂房地产813港币卖14.7215.012.52.02.42.317.48(15.8)远洋地产3377 HK购买6.9918.212.21.52.01.711.72(40.4)SOHO中国410港币保持4.577.39.25.45.41.55.86(22.0)仁恒（S $）YLLG SP保持1.9814.714.71.31.62.22.64(25.0)平均14.611.52.12.62.1(26.1)资料来源：大华继显记录目标分享价钱 价钱（港元）（港元）公司保利香港投资/恒生指数卷 地区早报请参阅最后一页上的重要通知第PAGE 2页，共16页3哇 /大城市每周合同销售2010年4月7日，星期三北京上海深圳天津重庆市成都市杭州南京武汉市总4月09资料来源：搜房网，大华继显17个主要城市的每周主要销售（'000平方米）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00008- 22- 5-19- 3-17- 31- 14-28- 12-26- 9-23- 6-20- 4-18- 1-15-29- 13-27- 10- 24-7- 21-7- 21- 4-3月3月4月4月5月5月5月6月6月7月资料来源：搜房网，大华继显七月八月八月九月九月十月十月十一月十一月十一月十一月十二月一月一月二月二月三月三月四月6月7日3036641792874341522552182804,488妈妈％16月143256081542604781282432072904,455(1)6月21日3906031312684032691982333074,71866月28日4557101532734671982241972924,7421Jun平均364657147270455214200216272311(2)5月5日3156821342805121682032132944,482(5)7月12日3345951632634672271602552734,52017月19日3295611343414182971122443284,64837月26346585843465312511082423294,342(7)七月平均34761912031349024814125031931622月2日315573734004022271312262924,178(4)9月8日282516863564362451231942703,844(8)8月16日3286011012854531451032052733,92828月23322543106353394215842052723,860(2)30-八月30852965321370219882043083,843(0)八月平均311559103332419238102203283283(10)9月6日297527682415161811322012733,721(3)9月13日294455733344712831351323333,82839月20日272419672684813291231743153,90329月27日358526682755003041761952864,31711九月平均38046275272473276146170285282(0)4月15152699193252180155851302,728(37)11月10日2074071071162541501051491902,812318日270636156331893304982103545,2898825日3807341012709663741252593325,5084十月平均298570115254701289136190286315121月1日4527391053138584052462223395,734411月8日3596631142943873981692893494,898(15)11月15日283534126249417416863633364,663(4)11月22日3254241032894724681062502934,567(2)11