1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 国际航运企业联盟上海揭牌成立 ■市场表现 1)H股市场日行情：中远海控（+6.91%，PB1.31X）；中远海发（+3.75%，PB1.24X）；中远海能（+3.26%，PB0.58X）。 2)海外市场日行情：Frontline（+0.14%，PB0.79X）；Eagle Bulk（+1.18%，PB0.53X）；Yang Ming（+1.50 %，PB0.47X）。 ■国际油价与燃油价格 1)01月19日，Brent油价收于53.65美元/桶，日环比微涨0.06%；01月18日，WTI油价收于51.08美元/桶，日环比下跌2.67%。 2)01月18日，新加坡IFO380燃油价格342.00美元/吨，较前一交易日持平。 ■价格指数变动 1)国际干散货：大小灵便型船指数相比前一交易日分别下跌0.68%和0.67%。 2)沿海煤炭运价：秦皇岛/唐山至上海线运价相比上一交易日跌8.27%，收于24.40元/吨；秦皇岛-广州线运价下跌6.19%，收于28.00元/吨。 3)油轮市场：TD3航线最新TCE是43,655美元/天，上涨10.19%。 ■行业与公司资讯 1)国际航运企业联盟上海揭牌成立。 2)达飞轮船启用新加坡航运和港口运营中心。 3)香港港口跌出2000万标箱俱乐部。 ■重点公司业绩预测与估值(截至2017年01月18日收盘，Wind一致预期) 简称 股价 EPS预测 PE PB 15A 16E 17E 15A 16E 17E MRQ 中远海能 7.13 0.10 0.65 0.51 72.76 10.91 13.99 1.06 中远海特 6.19 0.09 0.02 0.06 71.98 285.25 97.17 1.44 宁波海运 5.31 0.02 N/A N/A 321.82 N/A N/A 2.04 中远海发 4.01 -0.25 -0.02 0.10 N/A N/A 40.88 3.36 招商轮船 5.05 0.23 0.39 0.25 21.96 13.05 19.92 1.73 中远海控 5.41 0.03 -0.71 -0.09 180.33 N/A N/A 2.99 资料来源：Wind，安信证券研究中心 ■风险提示 燃油价格上涨，全球经济复苏不确定等。 Tabl e_Title 2017年01月19日 航运 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.69 10.42 19.75 绝对收益 2.00 11.12 23.36 张龙 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020030 zhanglong@essence.com.cn 021-35082939 胡光怿 报告联系人 hugy@essence.com.cn 相关报告 马士基或将整合集运和码头业务 2017-01-18 涉足航运电商，马士基推出“舱位宝” 2017-01-17 韩国新集运公司SM Line宣告成立 2017-01-16 航运市场产能过剩，或有更多并购整合 2017-01-13 节 前 货 量 冲 刺 ， 集 运 淡 季 不 淡 2017-01-12 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%2016-012016-052016-09航运 沪深300 行业动态分析/航运 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业与公司资讯 ...................................................................................................................... 3 1.1. 国际航运企业联盟上海揭牌成立 ................................................................................... 3 1.2. 达飞轮船启用新加坡航运和港口运营中心 ..................................................................... 3 1.3. 香港港口跌出2000万标箱俱乐部 ................................................................................. 3 2.市场表现 ................................................................................................................................... 3 2.1. 股价表现 ........................................................................................................................ 3 2.2. 估值比较——国内外估值比较 ....................................................................................... 4 3. 国际油价与燃油价格 ............................................................................................................... 4 3.1. 国际油价变化 ................................................................................................................ 4 3.2. 主要港口燃油价格(IFO380)变化 ................................................................................... 5 4. 市场价格指数 .......................................................................................................................... 5 4.1. 干散货运价指数 ............................................................................................................. 5 4.2. 铁矿石和煤炭运价 ......................................................................................................... 6 4.3. 油轮市场 ........................................................................................................................ 7 4.4. 集装箱市场 .................................................................................................................... 7 5. 风险提示 ................................................................................................................................. 7 图表目录 图1：中远海控A/H股溢价率保持平稳 ....................................................................................... 4 图2：中远海发A/H股溢价率维持高位 ....................................................................................... 4 图3：中远海能A/H股溢价率平稳 .............................................................................................. 4 图4：中远海特最新PB1.44倍 ................................................................................................... 4 图5：原油价格趋势向下 ............................................................................................................. 5 图6：船用燃油价格小幅下跌 ...................................................................................................... 5 图7：BDI指数阶段上行 ............................................................................................................. 5 图8：BCI指数阶段上行 ............................................................................................................. 5 图9：BPI指数阶段下行 .............................................................................................................. 6 图10：BSI指数阶段下行 ............................................................................................................ 6 图11：主要航线铁矿石运价涨跌分化 ......................................................................................... 6 图12：国际煤炭运输航线运价平稳 ............................................................................................ 6 图13：沿海煤炭运价回落 .................