1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  行业点评： 《长城》夺得第五十一周票房冠军。 据电影票房数据显示，内地电影市场2016年第51周周票房8.92亿元，票房环比上涨23.7%，观影人次2373万，环比上涨15.3%,场均人次17.8人，环比上涨2.1人次。《长城》单周收入4.7亿，居周票房排行榜榜首。好莱坞影片《血战钢锯岭》次周斩获1.23亿，小幅上涨5%。《罗曼蒂克消亡史》位列第三，收入6600万。日本动画电影《你的名字》单周入账5000万，位列第四。周票房最高的一天是周六，单日收入2.51亿，周三收入最低，仅入账5200多万。 图 1 12月12日-12月18日票房表现图 数据来源：艺恩咨询票房数据库 上海证券研究所 万达院线市场占有率领先。 据电影票房数据显示，本周院线票房前五依次是万达、联合、星美、大地院线和中影数字，南方新干线被挤出前五。万达本周收入1.35亿，比前一周大涨53%，主要因为该院线力挺的《长城》表现不错。联合院线稳居第二，本周收9658万，环比升12.5%，跟万达的差距近4000万。星美院线位居第三，单周收入7083万，环比微升0.8%。大地院线和中影数字分别排在第四和四五。全国院线有6家单周收入在5000万以上，比上周多了1家；单周收入超过1000万的院线有21家，环比多了2家。 增持 ——维持 日期：2016年12月22日 行业：传媒行业 分析师：滕文飞 Tel:021-53686151 E-mail:tengwenfei@shzq.com SAC证书编号：S0870510120025 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：TWF16-MIT12 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%传媒板块 沪深300 《长城》夺得周票房冠军 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 2016年12月22日 日 万达院线增速高于行业平均水平。 据万达院线11月经营简报披露数据显示，2016年11月，公司实现票房收入4.5亿元，观影人次1,088.8万人次。1-11月累计票房收入67.6亿元，同比增长25.04%，累计观影人次16,692.08万人次，同比增长27.4%。截止2016年11月30日，公司拥有已开业影院376家，3,319块银幕。票房TOP10院线中，万达院线在场均人次、上座率、平均票价以及观影人次的多项指标“超标”带来的高票房让其称雄全国院线票房榜。大地院线上座率比较中庸，场均人次也并不那么起眼，但其惠民的价格，却赢得了相当一部分的观众。中影南方新干线以较高的票价、上座率以及大量排片赢得第三的位置。 电影荧幕数突破40000块。 2016年，中国影院建设继续快速发展。国家新闻出版广电总局电影局数据显示，截至12月20日，全国银幕已达40917块，平均每天新增26块银幕，与去年日均新增22块银幕相比再次提速。据统计，全国银幕中，3D银幕占比达85%，已成为影院建设的“标配”之一。此外，今年新建影院中平均每个影院有5.6个厅，多厅化影院已成为影院建设的主流。中国银幕增速的不断提高，与中国电影票房的持续增长相辅相成。“十二五”以来，中国电影市场高速增长，吸引了大量资金进入电影行业，影院建设成为投资的重点之一，并不断向三四线城市下沉。 IP产业链运营趋向成熟。 尽管电影票房市场表现低于预期，但2016年仍是IP生态链快速发展的一年。行业上市公司通过产业链上下游关系产生各种深度跨界合作，显示出了热门IP在嫁接互联网之后迸发出的前景。IP产业链快速扩张，以网络小说、漫画等为代表的IP价值水涨船高，上市企业相继布局IP产业链，2016年IP生态链将进一步获得市场认可，迎来快速发展的转折点。我们认为优质的投资标的需要具有以往成功案例的运作经验。同时其IP内容储备充足，运营模式可复制，这样可以适应多IP的同时开发。产业链推荐顺序上，我们建议选择前中端优势明显的公司。优质IP积累丰厚以及IP运营能力强的公司是我们的首选。  投资建议： 未来十二个月内，维持传媒行业“增持”评级。 随着影院数量的平稳扩张，我们认为当前电影行业仍处于快速成长期，尽管今年票房表现不佳，但相关龙头公司将在未来分享行业增长带来的利润。我们推荐有一定平台实力、能同时运作多部影片并打通产业上下游的平台型公司。随着IP全产业链运营走向成熟，我们预计一批影视相关公司将在2017年保持快速增长。建议继续关注电影产业链相关公司。 行业动态 3 2016年12月22日 日 分析师承诺 滕文飞 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。