纺织和服装行业周报：国庆黄金周百家重点企业服装零售额增7.8%，9月纺服出口增2%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年10月15日 纺织和服装 国庆黄金周百家重点企业服装零售额增7.8%，9月纺服出口增2% 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.24%、2.81%和2.20%。纺织服装板块涨2.39%，其中纺织板块涨2.32%、服装板块涨2.43%。 据中华商业信息中心，17年十一黄金周全国百家重点零售企业服装零售额同比增7.8%，同比提升6.9PCT。在终端消费回暖、品牌服饰调整到位及当前板块低估值背景下，我们建议关注四季度传统旺季促行业基本面继续改善和龙头凸显，相关标的海澜之家、太平鸟、森马服饰以及电商类的跨境通、南极电商等。 据海关总署，9月纺织服装出口238亿美元，同比增2%。其中，纺织品、服装及其附件出口分别同比增11.58%、降2.99%，自年初以来我国纺服出口持续小幅回暖，其中纺织出口表现优于服装。 据国家棉花市场监测系统，截至10月13日，全国新棉采摘进度为44.5%，同比降3.9PCT；全国交售率为69.4%，同比增5.8PCT。近期新棉出疆速度加快，公路运输量较去年增加60%以上。我们认为今年新棉采摘顺利、新棉出疆速度加快、供给相对充足，短期来看，重现去年新棉上市期间棉价大幅上涨概率不大；长期棉价上涨动力依旧有限。 ◆行业公司新闻动态 亚马逊发力自有品牌，时装今年销售已达2100万美元；优衣库海外收入今年将首超日本；宜家17财年销售额增长 5%，将推“开源”平台；Coach更名为Tapestry；百年品牌艾格成也中国败也中国。 对外投资：贵人鸟拟0.2亿美元购买PRINCE中韩商标所有权；海澜之家拟6.6亿元受让英氏44%股权；天创时尚调减收购小子科技所募集配套资金至2.37亿元；摩登大道拟收购控股子公司LEVITAS 24.5%的股权；金发拉比0.38亿元购2.47亿平方米土地使用权，用于供应链升级；星期六1.53亿设互联网小额贷佛山佰信（占51%）。 股权激励：中潜股份拟12.66元/股授予95人（董监高5人）178万限制性股票，占1.05%，业绩考核目标17~19年净利以增长不低于20%、40%、70%（16年净利润为基数）。 业绩预告：中潜股份Q3净利增76~104%；新野纺织修正Q3业绩预告为增60~80%；开润股份预告Q3净利增3~13%；万里马预告Q3净利下降0~30%。 其他：步森股份终止筹划收购资产；美盛文化全资子公司香港美盛拟出售其持有的手游直播公司Kascend Holding 6.17%股权。 ◆行业数据汇总 328级棉现货15970/吨（-0.11%）；美棉CotlookA 77.70美分/磅（-0.77%）；粘胶短纤16150元/吨（+0.00%）；涤纶短纤8891.67元/吨（-1.06%）；长绒棉21400元/吨（-0.47%）；内外棉价差1486元/吨（-90.71%）。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 (执业证书编号：S0930517080001) 021-22169124 sunww@ebscn.com 联系人 罗晓婷 021-22169049 luoxt@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 8月服装零售数据持续回暖，国储棉轮出收官、今年轮出322万吨 ···································· 2017-10-10 品牌复苏确立、重申行业机会，进口零售电商监管过渡期再延一年 ···································· 2017-09-24 品牌复苏得到印证，建议关注相关投资机会 ···································· 2017-09-10 飓风登陆德州对美棉影响总体有限，电商平台向高端服饰品牌渗透 ···································· 2017-09-03 17Q2进口零售市场规模同比增37%，北疆新棉产量预大幅增加 ···································· 2017-08-27 棉纱期货上市交易，全国百家重点企业零售额增3.7% ···································· 2017-08-20 环保部向印染、制革等核发排污许可证，17H1新疆纺服投资增48% ···································· 2017-08-13 MK收购JIMMY CHOO，品牌并购热度提升 ···································· 2017-07-30 服装行业销售持续回暖，阿克苏获2.6亿国家纺服专项资金 ···································· 2017-07-23 -20%-10%0%10%20%纺织服装沪深300 2017-10-15 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 上周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.24%、涨2.81%和涨2.20%。纺织服装板块涨2.39%，其中纺织板块涨2.32%、服装板块涨2.43%。个股方面，上周中潜股份、鹿港文化、南纺股份涨幅居前，天首发展、鄂尔多斯、瑞贝卡跌幅居前。  2017年十一黄金周全国百家重点零售企业服装零售额同比增7.8% 根据中华全国商业信息中心统计，2017年十一黄金周假期间，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%，较2016年黄金周零售额增速提升了4.4PCT，较2015年黄金周增速提升了13.7PCT。总的来看，今年十一黄金周相比往年增加了一个中秋节，成为拉动消费品市场增长的最直接和主要原因。 1）从主要品类市场来看，食品类和化妆品类成为假期整个消费品市场的增长热点，分别实现同比增长20.6%和10.6%，服装类也增长较快，增速为7.8%，较去年同期提升6.9PCT；金银珠宝市场小幅回落，零售额同比下降1.6%。上述四个品类增速相比上年同期均有不同程度的提升。家用电器类零售额同比下降15.3%，降幅相比上年同期有所扩大。 2）在调查的100家大型零售企业中，有58家企业零售额实现同比正增长，1家企业与去年同期持平，另外41家企业销售不及上年同期，这也明显好于上年十一黄金周期间40家企业同比正增长，60家企业零售额回落的情况。 3）分线城市来看，2017年十一黄金周期间一线、二线、三线城市消费品市场整体均衡增长，其中二线城市全国百家重点大型零售企业零售额增幅最高，为4.7%，其次是三线城市，同比增长3.2%，一线城市则同比增长2.8%。 综上，在终端消费回暖、品牌服饰行业调整到位及当前板块低估值背景下，我们重申纺织服装行业迎来投资机会， 四季度为传统服装销售旺季和电商旺季，我们认为在行业复苏周期确立背景下龙头企业有望在Q4迎来更好的销售表现，建议关注相关标的海澜之家、太平鸟、森马服饰等，也可关注电商类标的跨境通、南极电商等。 图1：十一黄金周百家重点零售企业服装零售额同比增速（%） 资料来源：中华商业信息网、光大证券研究所  9月我国纺服出口同比增1.96%，其中纺织品出口同比增11.58%、服装出口同比降2.99% 根据海关总署数据，2017年1-9月份我国纺织品服装累计出口1985.19亿美元，同比微增0.94%（以人民币计，增5.44%）。其中，纺织品出口806.64亿美元，同比增长2.91%（以人民币计，增7.6%），服装及其附件出口1178.55亿美元，同比下跌0.37%（以人民币计，增4.0%）。 从单月数据看，9月份纺织品服装出口额为237.50亿美元，同比增1.96%、环比降9.64%，单月出口额在连续6个月稳步回升后首现回落。其中，纺织品出口89.69亿美元，同比增11.58%、环比降7.50%；而服装及其附件出口147.80亿美元，同比降2.99%、环比降10.89%。 -8-6-4-20246810201520162017 2017-10-15 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 自年初以来我国纺服出口持续小幅回暖，其中纺织出口表现优于服装，主要为纺织产业相对服装制造产业资本更加密集，因而在劳动力成本上升背景下受到的东南亚等新兴纺织制造国家的竞争较小。在外需回暖、去年低基数效应等作用下，全年我国纺织服装出口有望继续增长。 图2：我国纺织品出口累计值及同比增速 图3：我国服装及衣着附件出口累计值及同比增速 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所  全国新棉已采摘44.5%、同比下降3.9PCT，全国交售率、69.40%、同比提升5.8PCT；新棉出疆速度加快 据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年10月13日，全国新棉采摘进度为44.5%，同比下降3.9PCT，较过去四年均值减缓3.7PCT；全国交售率为69.4%，同比增加5.8PCT，较过去四年均值加快7.3PCT。 近期新棉出疆速度加快，主要流向河南、山东、四川、河北等地，公路出疆棉运输价格逐渐趋稳，公路运输量较去年增加60%以上，日均运输量在3000吨/日左右，明显高于去年同期水平。 我们认为16/17年度国储棉轮出结束，当前新棉采摘持续进行、棉花收购将迎来高峰期，今年新棉出疆速度加快、交售顺利，新棉上市期间棉花价格较为稳定、预计短期来看、如去年新棉上市期间棉花出现大幅上涨概率不大；长期来看，在国内下游需求未出现大幅增长，新棉上市棉花供给相对充足的背景下棉价上涨空间有限。 图4：上周纺织服装板块表现情况 图5：近一月纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 表1：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 上周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 1.24 0.33 深证成份指数成份 2.81 3.22 沪深300 2.20 2.16 纺织服装 2.39 0.64 纺织 2.32 0.42 (20)(15)(10)(5)0510152025300200400600800100012002011-102012-022012-062012-102013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-06出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计值（亿美元）出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计同比（%）(20)(10)01020304005001000150020002011-102012-022012-062012-102013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-06出口金额:服装及衣着附件:累计值（亿美元）出口金额:服装及衣着附件:累计同比（%） 2017-10-15 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 服装 2.43 0.77 资料来源：Wind 表2：上周纺织服装行业涨幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 上周涨跌幅 上周成交量（万股） 300526.SZ 中潜股份 28.13 2,876 601599.SH 鹿港文化 6.31 7,808 600250.SH 南纺股份 15.21 1,709 600070.SH 浙江富润 11.47 3,292 603877.SH 太平鸟