基础化工行业周报：顺丁橡胶、苯酚价格领涨,尿素、聚合MDI价格下跌

证券研究报告 行业报告 行业周报 平安基础化工 2014年5月5日 基础化工行业周报 顺丁橡胶、苯酚价格领涨，尿素、聚合MDI价格下跌 请务必阅读正文后免责条款。  本周投资策略。上周亚洲原油市场继续走软，因在日本电力公司对直接燃烧原油需求减弱之后，越南Su Tu Den中质低硫原油合同船货价差下滑。基础化工品中顺丁橡胶，苯酚价格上涨幅度较大，而下游需求不佳，尿素和聚合MDI价格跌幅较大。本周传统化工领域中我们继续推荐供给受到压缩，价格弹性较大的农药与染料子行业以及下游需求较好，供给增速相对缓慢的氨纶子行业；化工新材料领域中，“强烈推荐”拥有高技术壁垒,MLCC配方粉主营业务持续增长同时进军陶瓷墨水、3D打印材料、纳米氧化锆等领域的国瓷材料，同时维持“强烈推荐”转型涉足微电领域的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学。 重点关注行业分析。农药 ：草甘膦：上周草甘膦需求较为清淡，甘氨酸路线原粉实际成交价稳定在3.2~3.3万元/吨，目前草甘膦核查仍在进行中，预计5月份将对环保核查进行披露。草甘膦环保趋严的政策不会改变，供需格局中长期向好，维持对扬农化工“强烈推荐”投资评级；百草枯：原材料吡啶主流成交 价稳定在3.8~3.9 万元/吨，百草枯供应平稳，受淡季因素影响，42%母液实际 成交价略下跌至2.85 万元/吨，预计在供给受限及下游持续补库存作用下，未来 价格保持高位，“推荐”百草枯业绩弹性大的红太阳；其他农药及中间体企业，维持长青股份、诺普信、联化科技“推荐”投资评级。 染料：染料行业属高污染行业，自2013年6月，环保压力大增，部分染料小厂 及上游原料开工受到较大影响，供给日趋紧张。在上游H 酸价格上扬带动下， 经过数次提价后，4月底活性染料价格达到4.9~5.0万元/吨，分散染料价格升至4.4~4.5 万元/吨，我们维持“强烈推荐”染料龙头浙江龙盛、闰土股份。  其他化工子行业最新动态及后市运行分析。（1）氮肥：需求淡季，部分厂家减产运行，价格低位稳定；（2）磷肥：二铵市场继续走弱；（3）钾肥：北美地区钾肥库存下降，价格略有上升，国内钾肥价格稳定；（4）复合肥：原材料支撑有限，市场静待厂家夏季价格政策；（5）氨纶：下游需求表现一般，氨纶价格平稳运行；（6）聚氨酯：需求有限，TDI价格弱势运行；下游需求清淡，厂家控制出货量，聚合MDI价格盘整。  本周模拟投资组合： 万华化学（20%）+浙江龙盛（20%）+扬农化工（20%）+国瓷材料（20%）+联化科技（20%）。  风险提示: 原料价价格大幅波动。 中性（维持） 行情走势图 证券分析师 鄢祝兵 投资咨询资格编号 S1060511110001 0755-22621410 yanzhubing290@pingan.com.cn 陈建文 投资咨询资格编号 S1060210020001 0755-22625476 chenjianwen002@pingan.com.cn 研究助理 郭敏 一般从业资格编号 S1060112070096 0755-22626270 guomin465@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 股票名称 股票代码 EPS（元/股） PE（倍） 评级 2012A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E 万华化学 600309 1.09 1.34 1.71 2.20 15.1 12.3 9.6 7.5 强烈推荐浙江龙盛 600352 0.54 0.88 2.18 2.60 29.5 18.1 7.3 6.1 强烈推荐扬农化工 600486 0.75 1.46 1.71 2.06 26.2 13.5 11.5 9.5 强烈推荐国瓷材料 300285 0.53 0.62 0.90 1.25 46.2 39.5 27.2 19.6 强烈推荐联化科技 002250 0.69 0.84 1.13 1.39 27.6 21.9 16.5 12.8 推荐 基础化工行业周报请务必阅读正文后免责条款。 2/23 正文目录 一、行业新闻及点评 ..................................................................................................................... 6 二、基础化工品价格涨跌幅 .......................................................................................................... 7 三、各化工子行业产品价格走势图 ................................................................................................ 8 3.1国际油气价格 ......................................................................................................... 8 3.2 农化 ...................................................................................................................... 9 3.3 氯碱 .................................................................................................................... 12 3.4 煤化工 ................................................................................................................. 13 3.5 塑料 .................................................................................................................... 14 3.6 橡胶 .................................................................................................................... 15 3.7 聚氨酯 ................................................................................................................. 16 3.8 化纤 .................................................................................................................... 17 3.9磷化工 .................................................................................................................. 19 3.10有机硅氟 ............................................................................................................ 20 3.11无机盐 ................................................................................................................ 21 3.12其他化工品 ........................................................................................................ 22 基础化工行业周报请务必阅读正文后免责条款。 3/23 图表目录 图表1 化工品价格涨跌幅 ............................................................................................ 7 图表2 布伦特原油价格下跌0.83%（美元/桶） .......................................................... 8 图表3 NYMEX天然气价格上涨3.02%（USD/MMBtu） ............................................. 8 图表4 贵州瓮福一铵出厂价格维持2100（元/吨） ..................................................... 9 图表5 波罗的海一铵市场价格维持453（美元/吨） .................................................... 9 图表6 湖北宜化二铵出厂价维持2700（元/吨） ......................................................... 9 图表7 波罗的海二铵市场价格