中航军工指数与行业动态双周报：周边局势波谲云诡,或刺激板块震荡上行

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755- 83692635 传真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 李军政 证券执业证书号：S0640513030001 研究助理：李良 电话：010- 64818351、64818477 邮箱：ljzavic@163.com sdfcll@gmail.com 2014年04月08日 周边局势波谲云诡，或刺激板块震荡上行 —— 中航军工指数与行业动态双周报 股市有风险 入市须谨慎 行业分类：军工 军工行业评级 增持（维持） 基础数据 军工指数 782.11 总市值（亿元） 4455.38 流通A股市值（亿元） 3762.48 PE（TTM） 47.91 PB 2.48 ROE（%） 6.14 资产负债率（%） 52.46 近一年行业表现 资料来源：Wind 05,00010,00015,00020,00025,000-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%成交金额军工指数沪深300投资要点：  本期行情回顾。2014年 3 月 21 日至4 月 4 日，沪深300 指数较上期上涨1.24%，表征军工板块行情的中航军工指数和广义军工指数同比分别下跌3.43%和 2.17%，远弱于大盘，板块呈现剧烈振荡下行的运行格局。  近期动态： 重大事件：中欧发布全面战略伙伴关系的联合声明。 周边动向：日本修改武器出口三原则,诀别“和平国家”；美防长誓言助日本“抵御侵略”，重申美日同盟；美通过售台4 艘佩里级护卫舰法案;韩美史上最大规模登陆演习。 中国应对：中国海军首艘052D驱逐舰昆明号服役；中欧发布全面战略伙伴关系的联合声明；习近平：我们不惹事但也不怕事  核心观点：近期来看，乌克兰危机持续发酵，中国周边波谲云诡，美国通过对中国隔空喊话来消除盟国的顾虑，日本和菲律宾由此变得更加有恃无恐。我们认为，正如习总书记所说“我们不惹事但也不怕事”，后期周边岛屿争端或将升级。短期展望，军品需求刺激弱化，军队和军工改革仍将是行业投资的主旋律，另外主题刺激事件渐多，板块企稳震荡上行将成为大概率事件。  重点推荐公司的盈利预测（2014 年 04 月 04 日收盘价） 公司名称 当前股价 2013EPS 2014EPS 2015EPS 中国重工 4.70 0.2 0.27 0.34 中航飞机 8.53 0.13 0.26 0.41 航空动力 21.15 0.30 0.47 0.58 哈飞股份 25.38 0.49 0.51 0.6 中航电子 18.98 0.36 0.45 0.57 四创电子 25.99 0.42 0.56 0.64 中国卫星 16.76 0.28 0.32 0.39 光电股份 18.19 -0.80 0.45 0.57 国腾电子 20.40 -0.06 0.55 0.73 海特高新 15.51 0.39 0.52 0.66 资料来源：Wind、中航证券金融研究所 2 [军工行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 目录 ..................................................... 2 图表目录 ................................................. 2 一、军工行情回顾 ......................................... 3 1.1 中航相关指数与沪深300 指数对比 ......................................... 3 1.2 本期军工个股表现 ....................................................... 4 二、重要军事动态 ......................................... 4 2.1 政策和外交导向 ......................................................... 4 2.2 中国军事动态 ........................................................... 5 2.3 周边动向 ............................................................... 5 2.4 新装备动态 ............................................................. 6 三、军工军贸市场扫描 ..................................... 7 四、公司动态点评 ......................................... 9 4.1 业绩点评 ............................................................... 9 五、核心观点 .............................................10 附录 .....................................................12 I 中航工业指数说明 ...................................................... 12 II 中航军工指数说明 ...................................................... 13 III 中航广义军工指数说明 .................................................. 15 图表目录 图表1 本期军工板块涨跌情况及指数对比 ......................................... 3 图表2 中航军工指数与沪深300 两周走势对比 ..................................... 3 图表3 本期军工板块涨幅前五 ................................................... 4 图表4 本期军工板块跌幅前五 ................................................... 4 3 [军工行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、军工行情回顾 1.1 中航相关指数与沪深300指数对比 2014年 3 月 21 日至4 月 4 日，沪深300 指数较上期上涨1.24%，表征军工板块行情的中航军工指数和广义军工指数同比分别下跌3.43%和2.17%， 远弱于大盘，板块呈现剧烈振荡下行的运行格局。从军工板块近期的走势来看，今年1 月份以来，中日外交战+舆论战升级，国家安全委员会的成立促成了1 月后半月板块的止跌反弹。2月初，军工板块在两会主题的刺激下开始进入急速上升通道，2 月中下旬以来军工板块跟随大盘经历了大幅回调，目前已跌破半年线，估值风险得到一定释放，预计未来低位盘整后有望震荡上行。 近期来看，乌克兰危机持续发酵，中国周边波谲云诡，美国通过对中国隔空喊话来消除盟国的顾虑，日本和菲律宾由此变得更加有恃无恐。我们认为，正如习总书记所说“我们不惹事但也不怕事”，后期周边岛屿争端或将升级。短期展望，军品需求刺激弱化，军队和军工改革仍将是行业投资的主旋律，另外主题刺激事件渐多，板块企稳震荡上行将成为大概率事件。 图表1 本期军工板块涨跌情况及指数对比 代码 简称 2014-4-4 2014-3-21 指数涨跌幅 收盘价 收盘价 399959.SZ 中航军工指数 782.11 809.87 -3.43% 广义军工指数 1953.36 1996.63 -2.17% 中航工业指数 266.95 264.91 0.77% 000001.SH 上证综指 2058.83 2047.62 0.55% 399001.SZ 深证成指 7367.80 7241.57 1.74% 000300.SH 沪深300 2185.47 2158.80 1.24% 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 图表2 中航军工指数、广义军工指数与沪深300两周走势对比 资料来源：Wind、中航证券金融研究所 -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%中航军工指数沪深300广义军工指数 4 [军工行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.2 本期军工个股表现 本期军工个股整体表现为跌多涨少，其中航天晨光（+8.48%）、中国船舶（+6.1 6%）等位列涨幅榜前列，表现好于行业指数和市场；航天长峰（-14.06%）、 航天通信（-11.40%）等表现较 弱 。（说明：军工个股没有特殊说明即指军工指数中的成份股） 图表3 本期军工板块涨幅前五 股票简称 本期收盘价 区间涨跌幅（%） 区间换手率（%） 市盈率（TTM） 市净率 航天晨光 9.85 8.48 20.26 100.39 3.25 中国船舶 18.79 6.16 5.90 -54.62 1.59 烽火电子 6.48 5.71 10.76 -457.69 4.78 宝钛股份 12.05 2.90 5.59 453.73 1.46 广船国际 17.14 2.57 6.29 1298.80 2.88 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 图表4 本期军工板块跌幅前五 股票简称 本期收盘价 区间涨跌幅（%） 区间换手率（%） 市盈率（TTM） 市净率 航天长峰 14.12 -14.06 40.29 183.90 6.01 航天通信 11.11 -11.40 27.83 58.26 2.63 *ST钢构 6.41 -11.10 15.24 -17.66 2.82 卫士通 30.10 -10.01 14.29 137.33 9.51 中航电子 18.98 -8.40 12.29 56.66 7.27 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 二、重要军事动态 2.1 政策和外交导向  中欧发布全面战略伙伴关系的联合声明 欧委会官网1 月 31 日消息，在中国国家主席习近平31 日访问欧盟总部期间，中欧双方发表了《关于深化互利共赢的中欧全面战略伙伴关系的联合声明》。（商务部，http://www.mofcom.gov.cn/article/i/jyjl/m/201404/20140400538307.shtml）  习近平：我们不惹事但也不怕事 习近平在回答关于中国国防预算问题时表示，中国的国防预算是符合中国这样一个大国国防建设正当 5 [军工行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 需要的。中国绝不走“国强必霸”的道路，但中国也再不能重复鸦