钢铁行业：南钢股份

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031钢铁行业：南钢股份 2017年10月9日  本周行业观点 1、 9月钢材现货市场价小幅下跌。9月，大部分钢材品种价格下跌，仅中板价格上升。其中，线材、螺纹钢、圆钢、镀锌板、涂镀、热轧板、中板价格变化分别为-1.66%、-3.43%、-2.96%、-0.93%、-0.97%、-2.17%、0.51%。 2、 9月钢材社会库存总体环比回升。据中钢协统计数据显示，2017年9月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计较上月有所回升，其中长材库存增加较多，中厚板、冷轧卷板库存环比也有所增加，只有热轧卷板库存环比略有下降。9月库存总量884万吨，环比增加63万吨，上升7.6%；其中钢材市场库存总量781万吨，环比增加56万吨，上升7.7%；港口库存103万吨，环比增加7万吨，上升7.3%。 3、 京津冀等地采暖季钢铁限产，对后市钢价形成一定支撑。日前，环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，旨在做好2017-2018年秋冬季大气污染防治工作。其中钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%。2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企业出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上。 4、 风险提示：宏观经济增速低于预期；供给侧改革力度不达预期。  本期【卓越推】南钢股份（600282）。 南钢股份（600282） （2017-09-29 收盘价5.54元）  核心推荐理由： 1、 上半年业绩大幅增长。日前，南钢股份发布2017年中报，2017年上半年，公司实现营业收入169.58亿元，同比增长55.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为12.08亿元左右，同比增加约730.02%；实现基本每股收益0.3049元。受供给侧改革影响，钢铁行业经营环境明显好转，钢材价格同比上涨，公司盈利同比大幅增加。 2、 钢铁行业产能削减初见成效，钢材价格持续上涨。随着钢铁行业去产能的层层深入，2016年初至今普钢基本产品价格（如：螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯）均出现了80%左右的增长。根据2017年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标，2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时，对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万 证券研究报告 信达卓越推 推荐公司精选 范海波 行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 1083326800 邮箱：fanhaibo@cindasc.com 王伟 行业分析师 执业编号：S1500515070001 联系电话：+86 10 83326719 邮箱：wangwei2@cindasc.com 产品提示： 【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求绝对收益的投资者有重要参考价值。 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每期只推1-2只股票。每周更新，若荐股不变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。 【卓越推】为未来3个月我们最看好，我们认为这些股票走势将显著战胜市场，建议重点配臵。 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 13051750/16348/20171009 15:33 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨，公司2017年上半年销售净利率达到7.12%，同比上涨5.78个百分点。同时，公司加强生产经营端管理费用的压缩，上半年期间费用率6.03%，同比下降2.64个百分点。 3、 公司转型发展有序推进。公司自2015年起，在提升钢铁业务竞争力的同时，以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点，有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司，并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台，为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时，下属子公司金恒科技已完成股份制改造，择机申请在新三板挂牌。  盈利预测及评级：根据当前股本，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.43、0.40、0.39元，维持“买入”评级。  风险因素：未来钢材产品价格下降；国内钢铁行业未来去产能效应不达预期；企业环保转型不达预期。  相关研究：《20170821南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司2017年上半年业绩大增》；《20170310南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司预计2017年一季度业绩大幅提升》。 13051750/16348/20171009 15:33 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 研究团队简介 范海波，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。中国科学院理学（地球化学）硕士，加拿大Concordia大学管理学（金融）硕士。现任信达证券研发中心有色金属、钢铁行业高级研究员。曾任冶金部勘察研究总院高级工程师，在加拿大学习工作7年，从事北美金融市场实证研究，多篇金融市场论文在包括Review of Futures Markets , Journal of Portfolio Management ,Journal of Trading 等著名欧美期刊发表。 王伟，钢铁行业研究员。澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，矿产大宗商品行业1年工作经验。2013年4月加盟信达证券研究开发中心，从事钢铁行业研究。 有色金属与钢铁行业重点覆盖公司 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 西宁特钢 600117.SH 西部资源 600139.SH 荣华实业 600311.SH 江西铜业 600362.SH 中金黄金 600489.SH 方大炭素 600516.SH 山东黄金 600547.SH 厦门钨业 600549.SH 刚泰控股 600687.SH 盛屯矿业 600711.SH 赤峰黄金 600988.SH 中国铝业 601600.SH 西部矿业 601168.SH 紫金矿业 601899.SH 洛阳钼业 603993.SH 兴业矿业 000426.SZ 盛达矿业 000603.SZ 焦作万方 000612.SZ 新兴铸管 000778.SZ 云南铜业 000878.SZ 安泰科技 000969 .SZ 中科三环 000970.SZ 银泰资源 000975.SZ 闽东电力 000993.SZ 中捷资源 002021.SZ 东方锆业 002167.SZ 恒邦股份 002237.SZ 章源钨业 002378.SZ 江海股份 002484.SZ 钢研高纳 300034.SZ 机构销售联系人 区域 姓名 办公电话 手机 邮箱 华北 袁 泉 010-63081270 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张 华 010-63081254 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 饶婷婷 010-63081479 18211184073 raotingting@cindasc.com 华北 巩婷婷 010-63081128 13811821399 gongtingting@cindasc.com 华东 王莉本 021-61678592 18121125183 wangliben@cindasc.com 华东 文襄琳 021-63570071 13681810356 wenxianglin@cindasc.com 华东 洪 辰 021-61678568 13818525553 hongchen@cindasc.com 华南 易耀华 0755-82497333 18680307697 yiyaohua@cindasc.com 国际 唐 蕾 010-63080945 18610350427 tanglei@cindasc.com 13051750/16348/20171009 15:33 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数（以下简称基准）； 时间段：报告发布之日起 6 个月内。 买入：股价相对强于基准20％以上； 看好：行业指数超越基准； 增持：股价相对强于基准5％～20％； 中性：行业指数与基准基本持平； 持有：股价相对基准波动在±5% 之间； 看淡：