电力设备与新能源行业3月月报：建议重点关注估值低,增长确定的电网板块

证券研究报告 行业报告 月度报告 平安电力设备与新能源2014年3月3日电力设备与新能源3月月报： 建议重点关注估值低、增长确定的电网板块 请务必阅读正文之后的免责条款。  2014年2月份，电力设备（中信）指数上涨8.77%，上证综指上涨1.14%，行业领先大盘约7.6个百分点。我们认为，由于行业整体基本面较好，并且最近市场热捧各类主题投资，是行业大幅跑赢大盘的主要原因，我们继续看好行业的基本面与估值优势，维持“强大于市”的投资评级。3月份我们重点建议关注业绩增长确定性较高、估值相对较低的电网板块公司，如国电南瑞、许继电气、平高电气、积成电子、四方股份、长园集团、电科院。  看好特高压和配网两侧投资。国务院总理李克强2月12日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理。会议认为，打好防治大气污染的攻坚战、持久战，是改善民生的当务之急，是转方式、调结构的关键举措，也是推进生态文明建设的重大任务。作为应对措施，第一条就指出了“加快调整能源结构。实施跨区送电项目，合理控制煤炭消费总量，推广使用洁净煤”。我们认为，作为雾霾治理最为重要的手段，“跨区送电”被放在首要位置，特高压又是跨区送电最好的方式。特高压电网建设将进入快车道。国家电网公司相关负责人透露，国家电网公司将负责建设运营12条输电通道中的11条，包括4条特高压直流线路、4条特高压交流线路和3条500千伏高压线路，其中宁夏东至浙江的一条特高压直流输电通道已经获得“路条”。 配网自动化迎来大爆发。据我们了解，在去年小范围试点招标的情况下，今年国网公司将对配网自动化进行几次大规模的集中招投标。主要的招标形式是软硬件分离，一次设备和二次设备分别招标。主站终端分别招标。这种招标形式对于以配网自动化为主，没有配网一次设备的企业来说更为有利。今年配网自动化（主站+终端+通讯）的投资有望超百亿，大大超过去年全年30亿左右的投资规模。  继续看好新能源的基本面。2013年，光伏和风电行业相继回暖，我们预计2014年我国光伏和风电新增装机容量分别可达14GW和18GW，比上一年增长24%和12%，在经历了痛苦的整合期后，供需关系的转好以及国家政策的大力支持是行业转好的关键，行业内主要企业盈利状况纷纷改善。我们认为，2014年新能源基本面有望继续向好，由于较低利润基数和部分优势企业市占率可能提升，所以经营较好的公司可能维持较高的业绩增速。我们看好光伏行业中电站开发运营类的企业，以及风电行业中多业务发展和市占率有望提升的企业。  用电板块看好工控和节能领域。由于“十二五”期间我国单位GDP能耗下降16%的目标完成压力较大，我们预计在2014和2015年相关节能产业政策可能会加码推出，如电机系统节能、交通系统节能、建筑系统节能和合同能源管理公司等都可能迎来发展机遇。此外，2014年工控行业的景气度可能略好于2013年，个别细分领域存在设备更新换代的需求，抓住机会的企业将获得较好发展，继续看好汇川技术。  风险提示：特高压建设低于预期的风险；节能产业政策低于预期的风险。 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 张 海 投资咨询资格编号S1060511100001 0755-22621123 Zhanghai376@pingan.com.cn 周紫光 投资咨询资格编号S1060511110003 zhouziguang157@pingan.com.cn 张 俊 投资咨询资格编号S1060512100001 zhangjun562@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2014-2-28 EPS PE 代码 公司 股价 2012A 2013A2014E2015E2012A2013A 2014E 2015E评级600406 国电南瑞 18.74 0.43 0.740.931.3543.625.3 20.2 13.9强烈推荐600525 长园集团 11.79 0.25 0.400.540.7347.229.5 21.8 16.2强烈推荐601126 四方股份 18.68 0.72 0.941.261.7625.919.9 14.8 10.6强烈推荐002339 积成电子 10.97 0.27 0.310.510.6940.635.4 21.5 15.9推荐300215 电科院 23.00 0.39 0.460.610.8459.050.0 37.7 27.4推荐600312 平高电气 13.43 0.16 0.490.690.9883.927.4 19.5 13.7——000400 许继电气 39.20 0.58 1.131.702.2267.634.7 23.1 17.7—— 电力设备与新能源·月度报告请务必阅读正文之后的免责条款。 2/16 正文目录 一、行业策略 .............................................................................................................................. 4 1.1维持行业“强大于市”的评级 ....................................................................................... 4 1.2 行业推荐组合 .................................................................................................................. 4 二、行业动态要点 ....................................................................................................................... 5 2.1电网领域重点关注特高压及配网建设 ........................................................................... 5 2.2主要原材料价格稳中有降 ............................................................................................... 7 2.3预计2014年全社会用电量增长7.0% ............................................................................ 8 三、国内行业动态 ..................................................................................................................... 10 3.1发电设备行业动态 ......................................................................................................... 10 3.2电网设备行业动态 ......................................................................................................... 11 3.3用电设备行业动态 ......................................................................................................... 12 四、国际行业动态 ..................................................................................................................... 13 五、最新技术动态 ..................................................................................................................... 14 电力设备与新能源·月度报告请务必阅读正文之后的免责条款。 3/16 图表目录 图表1 2014年2月电力设备指数跑赢大盘约7.6个百分点 .......................................... 4 图表2 2月份重点关注的股票中南瑞、许继、长园表现较好 ....................................... 5 图表3 2014年3月份重点关注品种 ................................................................................. 5 图表4 晋东南—南阳—荆门特高压交流工程一次主设备中标情况............................... 6 图表5 特高压交流 “三纵三横一环网”线路规划 ........................................................ 6 图表6 向家坝—上海特高压直流工程一次主设备中标情况 .......................................... 6 图表7 2013年国家电网公司电能表招标数量有比较明显的下降 单位：只 .......... 7 图表8 LME 3个月期货合约报价 单位：美元/吨 ......................................................... 7 图表9 取向硅钢价格走势 单位：元/吨 ......................................................................... 7 图表10 预计2014年全社会用电量增速同比增长7.0% ................................................. 8 图表11 清洁能源发电投资占比将继续提升 .................................................................... 9 图表12