钢铁行业区域专题报告——山东篇：去产能、调结构、优布局，经济强省钢铁产业再出发

钢铁行业区域专题报告——山东篇 去产能、调结构、优布局，经济强省钢铁产业再出发 行业专题报告 行业报告 钢铁 2019年09月26日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《钢铁行业区域专题报告——山西篇：机遇与风险并存，看好区域龙头成长空间》2019-05-29 《钢铁行业区域专题报告——河北篇：环保与转型齐推进，钢铁大省加速升级》2019-07-30 证券分析师 李军 投资咨询资格编号 S1060519050001 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN   山东钢铁工业发展现状：2017年山东钢铁工业主营业务收入、利润分别占山东工业的3.94%、3.86%，实现工业总产值占全省4%，位居山东31个制造业行业第13位，是山东重要的基础性产业；山东钢铁产业合规产能位居全国第四，从2009年开始至2018年，山东省粗钢产量连续10年位居全国第三；沿海粗钢产能从2015年21%提升至2018年33%，但内陆钢厂产能仍占主要地位；从企业户数和产能规模来看，500万吨以下中小规模钢企和民营钢企占据山东钢铁工业主要地位；山东钢材品种较齐全，板材和型钢占重要地位。  山东钢铁工业发展优势与劣势均比较突出。优势主要体现在：山东区域经济发达，钢材消费市场广阔；城镇化率离目标仍有差距，城镇化建设空间较大；山东域内铁矿石、煤炭资源相对丰富，资源保障比较完善；区位优势突出，交通网络发达，钢铁物流成本相对较低；大力推动钢铁去产能，域内钢材市场竞争环境明显改善。劣势主要体现在：钢铁企业规模整体较小，综合竞争力较弱；产业布局不够合理，内陆钢厂占比较高；工艺装备水平整体不高，亟待提升；品种结构不够合理，高端品种有待加强；环境承载压力大，钢铁产业发展面临巨大环保压力。  行业及区域产业发展的三个趋势。一是绿色发展是钢铁行业发展必由之路，山东区域钢铁产业由于特殊区域位置受到环保制约影响更大，绿色发展要求更为迫切；二是推动企业兼并重组从而提高产业集中度是政策着力点和区域产业发展方向。山东区域钢铁企业多而分散的特征急需改变，区域产业竞争力提升依赖一定的产业集中度为基础；三是优化调整产业布局，最大程度发挥沿海区位优势是域内产业发展的重要目标。  区域重点钢铁企业竞争力对比分析。根据工信部最新符合规范条件钢铁企业名录，山东共有18家拥有冶炼能力的钢铁企业被列入目录。其中山东钢铁集团和日照钢铁集团是域内规模最大的两家钢铁企业，也是域内综合实力最强的两家企业。（1）山东钢铁集团是域内规模最大的国有钢企，规模优势突出，重点产品竞争力较强；产线装备水平先进，产品结构优化；政府支持力度大，融资能力较强。但是资产负债率较高，债务压力较大；同时机制体制有待进一步改善，劳动生产率有待进一步提高；（2）日照钢铁集团是域内规模最大的民营钢铁企业，机制灵活、盈利能力强；区位优势明显，物流成本相对占优；产品结构持续优化，ESP技术世界领先。但是资产负债率仍然偏高，同时企业面临产能淘汰压力。整体而言，这两家钢铁企业在域内综合竞争优势更为突出，有望获得较大发展空间。  投资建议：山东钢铁工业是山东省重要的基础性产业，产能规模位居全国前列。山东省钢铁企业较多，但布局分散，中小规模企业和民营钢铁企业占据主体地位。随着钢铁行业转型升级和绿色发展进程加快，山东省钢铁企业也面临着去产能、调结构、优布局的压力。通过向沿海地区转移部分 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 -20%-10%0%10%20%30%Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19沪深300钢铁证券研究报告 钢铁·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 2/32 产能，最大程度发挥沿海区位优势，山东钢铁产业将逐渐形成“内陆+沿海”两大钢铁产业带，域内钢铁产业将得到有效整合和竞争力提升，利好域内龙头钢企进一步做大做强。综合产能规模、装备水平和盈利能力等因素，我们认为域内国有钢企龙头山东钢铁集团和民营钢企龙头日照钢铁集团综合竞争优势更为突出，有望获得更大的发展空间。  风险提示：1、经济大幅下行及贸易摩擦加剧的风险。如果经济大幅下降将导致行业需求持续承压，导致行业供需格局恶化；而贸易摩擦加剧可能导致我国外贸形势进一步恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块亦将受到严重波及。2、原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨，将造成钢厂生产成本上升，导致钢厂企业利润被侵蚀。3、环保及安全事故风险。随着国家对环保和节能减排要求更加严格，公司环境治理成本及运行成本不断提高，对经营业绩有一定影响；同时，由于钢铁生产工序链条长，容易发生安全事故，一旦钢企发生重大生产安全事故，将有可能导致公司进行安全生产整顿治理，影响公司正常生产经营进而对业绩产生影响。 钢铁·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 3/32 正文目录 一、 山东钢铁工业发展现状 ............................................................................................... 7 1.1钢铁工业是山东省重要的基础性产业 ........................................................................... 7 1.2山东钢铁产能规模位居全国第四，是国内重要钢铁产地 .............................................. 7 1.3 500万吨以下中小规模钢企构成山东钢铁工业主体 ...................................................... 8 1.4沿海产能增长较快，但内陆钢厂产能仍占主要地位 ...................................................... 9 1.5民营钢企户数和产能均占据山东钢铁工业主导地位 ...................................................... 9 1.6山东钢材品种较齐全，板材和型钢占重要地位 ........................................................... 10 二、 山东钢铁工业发展优势与劣势分析 ........................................................................... 10 2.1山东钢铁工业发展优势分析 ........................................................................................ 10 2.2山东钢铁工业发展劣势分析 ........................................................................................ 16 三、 行业及区域产业发展趋势预判和政策走向分析 ......................................................... 20 3.1绿色发展是钢铁工业必由之路，山东区域钢铁产业绿色发展更为迫切 ....................... 20 3.2推动企业兼并重组从而提高产业集中度是政策着力点和区域产业发展方向 ............... 21 3.3调整优化区域产业布局，积极推动钢铁产业由内陆向沿海转移.................................. 22 四、 山东省重点钢铁企业竞争力分析 ............................................................................... 23 4.1山钢集团：山东龙头钢企，新旧动能转换进行时 ....................................................... 23 4.2日钢集团：优秀民营钢企，盈利能力突出 .................................................................. 26 五、 投资建议 ................................................................................................................... 30 六、 风险提示 ................................................................................................................... 31 钢铁·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 4/32 图表目录 图表1 山东钢铁行业从业人员占全省全部工业2.37% .......................................................... 7 图表2 山东钢铁行业工业总产值占全省制造业4.0% ............................................................ 7 图表3 山东钢铁行业主营收入占全省全部工业3.94% .......................................................... 7 图表4 山东钢铁行业利润占全省全部工业3.86% ................................................................. 7 图表5 全国粗钢产能前10省份占比情况一览 ....................................................................... 8 图表6 2018年全国粗钢产量前10省份占比情况一览 .......................................................... 8 图表7 2009—2018年山东钢铁粗钢产量及占全国比重 ........................................................ 8 图表8 山东500万吨以下中小规模企业户数占88.9% .......................................................... 9 图表9 山东500万吨以下中小规模企业产能占62.1% .......................................................... 9 图表10 山东钢铁企业炼钢产能地域分布占比 ......................................................................... 9 图表11 民营规范钢铁企业户数占总户数76.5% ................................................................... 10 图表12 民营规范钢铁企业产能占总产能56.7% ................................................................... 10 图表13 山东省