机械设备行业周报：交通强国建设纲要发布，轨交需求规模扩大

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 机械设备行业周报（20190916-20190922） 推荐（维持） 交通强国建设纲要发布，轨交需求规模扩大  一周市场回顾。本周机械设备指数下降0.23%，创业板指下降0.32%，沪深300指数下降0.92%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第6位。删除负值后，机械行业估值水平（整体法）27.0倍，相比上周有所下降。全部机械股中，本周涨幅前三位分别是银宝山新、*ST沈机、尔康制药，周涨幅分别为30.4%，17.9%，12.6%。  本周专题：交通强国建设纲要发布，轨交需求规模扩大 交通强国目标到2035年要基本形成“全国123出行交通圈”（都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖）和“全球123快货物流圈”（国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达），旅客联程运输便捷顺畅，货物多式联运高效经济，实现目标需要形成干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通网的全面立体配合。铁总已组织开展《新时代中长期铁路网规划(2035年)》和《“十四五”铁路发展规划》研究编制工作，预计在原2016版中长期铁路发展规划的基础上规模再上一层楼。 交通强国战略落实，轨交增量不减。高铁+城际：四纵四横高铁网提前完成，预计八纵八横铁路网也将提前完成，交通强国战略下预计干线网络进一步扩张；随着京津冀、长三角一体化、粤港澳大湾区等城市群建设，城际线路发展潜力巨大；2019-2020年是此轮快速铁路网通车的高峰期，预计未来两年通车里程分别超过4000公里、6000公里。货运：“公转铁”战略继续实施，铁路专用线建设启动，打通最后一公里，提升铁路货运效率。城轨建设如火如荼：自2018年中52号新规发布以来，城轨审批重启，2019年上半年城轨建设规模持续扩张，批复提速，发改委共批复四城（武汉、郑州、成都、西安）城轨下一轮规划建设，共涉及30个项目，里程总数684.65公里，总投资金额4894.84亿元，预计未来三年（2019-2021）城轨通车里程分别达到1404公里、2289公里、1589公里。 轨交进入存量时代，庞大的车辆保有量孕育广阔的零部件市场机会，且上一轮集中购置车辆正逐步进入大修期，后市场空间逐步扩大。据测算，动车组核心零部件年市场空间约300亿，地铁核心零部件年市场空间约200亿，且随着存量市场不断增长，零部件市场规模随之增长。轨交零部件涉及安全，进入壁垒较高，因此行业利润率较高。对标海外，轨交零部件是一个能出大公司的行业。掌握关键技术构建平台型的零部件企业有望胜出。  核心组合：华铁股份、三一重工、恒立液压、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测、晶盛机电。  风险提示：下游需求不及预期，经济、政策、环境变化。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E PB 评级 三一重工 14.82 1.35 1.53 1.68 10.98 9.69 8.82 3.99 强推 恒立液压 36.93 1.48 1.76 1.96 24.95 20.98 18.84 7.16 强推 华铁股份 5.7 0.22 0.25 0.27 25.91 22.8 21.11 2.14 推荐 晶盛机电 14.0 0.55 0.85 1.13 25.45 16.47 12.39 4.43 推荐 华测检测 12.66 0.24 0.36 0.47 52.75 35.17 26.94 7.72 强推 中环股份 12.75 0.34 0.53 0.74 37.5 24.06 17.23 2.83 强推 杭氧股份 13.66 0.94 1.09 1.19 14.53 12.53 11.48 2.48 推荐 北方华创 70.98 0.71 1.0 1.3 99.97 70.98 54.6 9.16 推荐 克来机电 29.62 0.61 0.88 1.23 48.56 33.66 24.08 10.65 推荐 长川科技 24.59 0.14 0.25 0.41 175.64 98.36 59.98 14.8 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2019年09月20日收盘价 证券分析师：李佳 电话：021-20572564 邮箱：lijia@hcyjs.com 执业编号：S0360514110001 证券分析师：鲁佩 电话：021-20572564 邮箱：lupei@hcyjs.com 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭 电话：021-20572557 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 执业编号：S0360517110004 占比% 股票家数(只) 342 9.28 总市值(亿元) 23,140.58 3.68 流通市值(亿元) 15,637.31 3.4 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.85 -7.26 17.03 相对表现 2.78 -9.84 1.64 《机械设备行业周报（20190902-20190908）：基建稳增长，利好工程机械、轨交装备》 2019-09-08 《机械设备行业2019年中报综述：细分板块成长各异，龙头经营向好，竞争力稳步提升》 2019-09-09 《机械设备行业周报（20190909-20190915）：封测业回暖，关注设备环节投资机遇》 2019-09-15 -16%-2%12%26%18/0918/1119/0119/0319/0519/072018-09-25～2019-09-20沪深300机械设备相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 机械设备 2019年09月22日 机械设备行业周报（20190916-20190922） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周专题：交通强国建设纲要发布，轨交需求规模扩大 ............................................................................................. 4 （一）交通强国，轨交先行 ............................................................................................................................................. 4 （二）铁路：投资维持高位，城市群建设带动城际发展 ............................................................................................. 4 1、铁路里程快速增长，固定资产投资保持历史高位 ............................................................................................... 4 2、中长期铁路发展规划确定高铁“八纵八横”规模，城市群崛起带动城际铁路发展 ............................................ 6 3、公转铁政策影响，铁路货运需求释放 ................................................................................................................... 7 （三）城市轨道交通：52号文新规后建设加速，长期发展潜力大 ............................................................................ 8 （四）轨交进入存量时代，零部件市场孕育良机 ......................................................................................................... 9 （五）投资建议 ............................................................................................................................................................... 12 二、本周行情概览 ................................................................................................................................................................... 13 三、主要宏观数据 ................................................................................................................................................................... 14 （一）布伦特原油期货 ................................................................................................................................................... 14 （二）主要钢材库存情况 ............................................................................................................................................... 15 （三）螺纹钢期货结算价 ............................................................................................................................................... 15 （四）制造业固定资产投资完成额 ............................................................................................................................... 16 （五）房屋开工&竣工数据 ............................................................................................................................................ 16 （六）社融数据 ............................................................................................................