纺织和服装行业周报：冰雪产业十年规划落地，“冷冬”天气有望提振服装销售

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年11月6日 纺织和服装 冰雪产业十年规划落地，“冷冬”天气有望提振服装销售 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.68%、跌0.08%和涨0.42%。纺织服装板块涨2.01%，其中纺织板块涨0.63%、服装板块涨2.89%。 据中国海关统计数据显示，2016年1-9月份我国纱线进口54.1亿美元，同比下滑22.6%，其中棉纱线进口37.2亿美元，下跌26.2%。 据国家气候中心监测，2016年8月份赤道中东太平洋已进入拉尼娜状态，其影响之一就是冬季气温可能偏低、易出现冷冬。随着四季度传统服装销售旺季到来，我们分析今年“冷冬”天气有望带动行业的销售，此外叠加去年暖冬造成的低基数，服装行业相关公司有望受益。建议关注估值较低、基本面优质且运营基础扎实的品牌服饰个股：海澜之家、森马服饰、七匹狼、九牧王、奥康国际等。 2016年11月2日，国家体育总局正式公布了《冰雪运动发展规划（2016--2025年）》和《全国冰雪场地设施建设规划（2016--2022年）》，从政策支持、教育推广、基础设施建设、机制体制改革等多个方面为冰雪产业的健康发展提供有力保障，相关布局冰雪体育产业的上市公司亦有望受益。我们建议关注户外用品龙头探路者：公司目前生产滑雪服装等产品，同时运营河南巩义嵩顶滑雪场；此外，公司积极通过体育产业基金布局相应标的，外延并购预期强烈。 ◆行业公司新闻动态 Gap旗下高端品牌Banana Republic宣布退出英国；阿迪达斯三季度增长放缓，将重组Reebok锐步；Kate Spade第三季度净利涨12倍，将扩张中国市场；全球奢侈品行业回暖，爱马仕第三季度录得近10％；Instagram将推出购物功能，开启电商之路。 搜于特全资子公司搜于特供应链管理拟与厦门瑞悦隆投资共同设立厦门瑞悦隆供应链管理公司，注册资本6500万元，公司占51%；星期六控股股东星期六控股减持1994.6万股，占总股本5%；浔兴股份筹划公司控股权转让重大事项，停牌； 美盛文化参股公司北京微媒互动获准挂牌新三板，公司持股14.25%；孚日股份第一期员工持股计划完成购买975.03万股，占总股本1.07%，购买均价7.01元/股，锁定期一年；步森股份股东步森集团减持139.98万股，占总股本1%；凯瑞德因涉嫌违法证券法律法规，正被证监会立案调查，存在被暂停上市风险。 ◆行业数据汇总 328级棉现货15369元/吨（+0.03%）；美棉CotlookA 77美分/磅（-2.72%）；粘胶短纤15900元/吨（-2.09%）；涤纶短纤7091.67元/吨（-0.42%）；长绒棉21100元/吨（-0.47%）；内外棉价差412元/吨（+18.39%）。 1 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 联系人 孙未未 021-22169124 sunww@ebscn.com 郭晨昱 021-22167361 guochenyu@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 1-9月全国规模以上服装服饰业利润总额同比增长2.6% ············································ 2016-10-30 人民币贬值持续升温、9月百家重点零售企业服装零售额增2.4% ············································ 2016-10-23 1-9月50家重点零售企业服装类零售额同比降1.4% ············································ 2016-10-16 纺织工业发展规划正式发布，促进行业转型升级 ············································ 2016-10-08 2016年棉花产量预计降9.1%，国储棉抛储价量齐升 ············································ 2016-09-25 8月限额以上企业服装鞋帽、针纺织品零售额同比增6.2% ············································ 2016-09-18 2016年8月我国纺织品服装出口额同比下降3.1% ············································ 2016-09-11 9月五项促外贸政策落地、国储棉成交均价持 -20%20%60%100%140%01-1504-1507-1510-1501-1604-1607-1610-16纺织和服装沪深300 2016-11-06 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.68%、跌0.08%和涨0.42%。纺织服装板块涨2.01%，其中纺织板块涨0.63%、服装板块涨2.89%。个股方面，嘉麟杰、中银绒业、汇洁股份涨幅居前，凯瑞德、南极电商、三夫户外跌幅居前。 据中国海关统计数据显示 ，2016年1-9月份，我国纱线进口54.1亿美元，同比下滑22.6%，其中棉纱线进口37.2亿美元，下跌26.2%。我国对进口棉纱的询价、成交及出库量持续呈现低迷态势，企业对于棉纱线进口自去年年底以来连续下滑：进口数量方面，2016年1月进口数量降25.9%，去年同期基数较小，2月下滑6.6%， 3月、4月相继下滑23%，9月降幅扩大至29.3%进口15.4万吨，环比下降9.65%；单价方面，棉纱线进口单价继续下行，2016年1- 9月均价为2.56美元/公斤，同比下降7.2个百分点。 据国家气候中心监测，2016年8月份赤道中东太平洋已进入拉尼娜状态，拉尼娜现象对我国气候的影响之一就是冬季 气温可能偏低，易出现冷冬。历史统计数据表明，自1954年以来，受拉尼娜事件影响年份里，我国冬季偏冷的比例超过80%，例如，2007/2008年、2010/2011年都出现了典型的极寒天气。而伴随气温骤降下，冬装消费量将呈现明显增长，且由于冬装单价高、利润大，对服装企业利润贡献较大。 随着四季度 传统服装销售旺季到来，我们分析四季度投资机会来自于今年“冷冬”天气 有望提振服装 行业的销售，此外叠加去年 暖冬造成的低基数， 服装行业相关公司有望受益。建议关注估值较低、基本面优质且运营基础扎实的品牌服饰个股：海澜之家、森马服饰、七匹狼、九牧王、奥康国际等。 2016年11月2日，国家体育总局正式公布了由国家体育总局、国家发改委、教育部、国家旅游局等四部委联合研究制订的《冰雪运动发展规划（2016--2025年）》，以及由国家体育总局、国家发改委、工信部、财政部、国土资源部、住建部、国家旅游局等七部委联合研究制订的《全国冰雪场地设施建设规划（2016--2022年）》也配套推出 。按照规划，全国冰雪产业中规模到2020年将达到6000亿元，到2025年将达到10000亿元。 其中《冰雪运动发展规划（2016--2025年）》 提出，要全面推进冰雪运动“南展西扩”战略，形成“引领带动、三区协同、多点补充”的发展格局；规划还提出要推行“校园冰雪计划”，将以政府购买服务方式，支持冰雪运动教学活动的开展，并将在2018年编制完成冰雪运动校园教学指南，到2020年将完成对5000名校园冰雪运动项目专职或兼职教师的培训，全国中小学校园冰雪运动特色学校2020年将达2000所，2025年将达5000所；此外，随着冰雪运动普及度的提高，到2025年，努力实现“全国直接参加冰雪运动的人数超过5000万人，并‘带动3亿人参与冰雪运动的发展目标。《冰雪场地设施建设规划》则提出到2022年全国滑冰馆数量不少于650座，其中新建不少于500座；滑雪场数量将达到800座，其中新建滑雪场不少于240座。 近年来随着我国经济社会的蓬勃发展和人民生活水平的逐步提高，体育产业快速发展，冰雪运动发展方兴未艾。继2014年国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（国发[2014]46号）提出明确提出将全民健身上升为国家战略，确立了体育产业国民经济新的增长点的地位后，本次国家体育总局及有关部门正式出台了冰雪产业发展十年规划，全面系统地从政策支持、教育推广、基础设施建设、机制体制改革等多个方面为冰雪产业的健康发展提供有力保障，相关布局冰雪体育产业的上市公司亦有望受益。 我们建议关注纺织服装行业中户外用品龙头探路者：公司目前生产滑雪服装等产品，同时运营河南巩义嵩顶滑雪场；此外，公司积极通过体育产业基金（探路者和同基金及探梦工厂两个投资平台）布局相应标的，目前探路者和同基金首期1.1亿元已经募集到位并完成对冰世界等多个重点项目的投资，而二期基金募集仍在推进，外延并购方面预期强烈。 图1：近一周纺织服装板块表现情况 图2：近一月纺织服装板块表现情况 2016-11-06 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 资料来源：Wind 资料来源：Wind 表1：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 0.68 4.01 深证成份指数成份 -0.08 1.28 沪深300 0.42 3.10 纺织服装 2.01 5.27 纺织 0.63 3.56 服装 2.89 6.37 资料来源：Wind 表2：近一周纺织服装行业涨幅前五名： 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 002486.SZ 嘉麟杰 9.76 61.32 2,055 000982.SZ 中银绒业 6.18 12.98 39,193 002763.SZ 汇洁股份 36.92 12.80 4,650 603558.SH 健盛集团 30.04 10.24 6,569 002291.SZ 星期六 14.96 10.00 9,084 资料来源：Wind 表3：近一周纺织服装行业跌幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 002072.SZ 凯瑞德 22.25 -13.19 6,591 002127.SZ 南极电商 11.30 -11.30 9,907 002780.SZ 三夫户外 94.32 -8.96 2,887 600232.SH 金鹰股份 11.97 -8.83 7,521 600295.SH 鄂尔多斯 9.48 -4.91 3,709 资料来源：Wind 行业新闻动态  Gap旗下高端品牌Banana Republic宣布退出英国（来源：联商网2016/11/4） 美国快时尚集团Gap日前发布声明，经过一系列的市场评估后，集团将关闭旗下高端品牌Banana Republic在英国所有的8家门店，但表示保留该品牌在英国区的官网。 -1% 0% 1% 1% 2% 2% 3% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 2016-11-06 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 Banana Republic目前在北美、日本和欧洲有超过650家直营门店，在全球20多个国家拥有100多家特许经营店并在90个国家设有网站。据集团最新数据披露，Banana Republic 9月份同店销售下跌了9%。 据悉，关闭英国地区门店是该集团精简架构的最新举措，除美国以外的海外市场，Banana Republic的零售门店租金普遍偏高，这将需要大量的投资，以建立品牌在国外的知名度。 今年五月，Gap集团首席财务官兼执行副总裁Sabrina Si