敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年9月8日 金融工程 白银近期表现反超黄金，避险情绪促使资金涌入贵金属ETF ——场内基金与创新产品周报20190908 金融工程周报 ◆白银近期表现反超黄金，避险情绪促使投资者涌入贵金属ETF。由于全球经济和贸易的不确定性，投资者再次向避险资产转移，除了债券资产外，对黄金、白银等贵金属也格外青睐。2019年年初以来价格持续攀升，伦敦金现和伦敦银现年初以来涨幅均超过17%，近期白银已经开始赶上金价反弹，在最近几周甚至超过了黄金。美国市场今年以来已有数十亿资金流入贵金属类ETF领域。其中，美国最大的实物黄金ETF SPDR Gold Trust（GLD）资金净流入最高，达到43亿美元；其次，iShares Gold Trust（IAU）亦流入22亿美元；而美国最大的实物白银ETF iShares Silver Trust（SLV）资金净流入排第三，达到12亿美元。 ◆普通FOF和养老FOF回顾：本年普通FOF前海开源裕源和海富通聚优精选依旧领先，养老FOF中兴全安泰平衡养老(FOF)领先。（1）本周：普通FOF继续收涨，其中前海开源裕源涨幅再度领先，单周上涨2.42%。（2）本周：养老FOF亦纷纷收涨。其中，嘉实养老2050五年与嘉实养老2040五年领涨，涨幅分别为1.97%和1.96%。 ◆创新产品回顾：本周流动性较好的20只股票ETF大幅反弹，活跃度略有下降。（1）股票ETF：本周股票ETF全线大幅上涨，其中信息技术、TMT、半导体行业ETF领涨；本周华宝中证科技龙头ETF份额增量最高，博时中证央企结构调整ETF份额大幅缩减。（2）QDII ETF：本周恒指相关 ETF涨幅突出。（3）油气类QDII-LOF：本周油气类LOF继续大幅收涨；（4）黄金ETF和白银LOF：本周黄金ETF小幅回调，白银LOF持续上涨。（5）债券ETF：本周债券ETF亦持续上涨，长期限国债表现最佳。（6）货币ETF：货币ETF收益略有回升。（7）另类产品：鹏华前海价格持续上升，折价率继续收窄。 ◆海外ETF市场动态：近1个月以来美国市场新发行5只ETF，本周有4只新ETF发行。9月6日，WisdomTree推出一只云计算ETF，再次涉足主题ETF领域。WisdomTree Cloud Computing Fund（WCLD）专注于通过互联网提供计算服务和商业的软件的公司，在纳斯达克上市交易，费率为0.45%。WCLD并不是美国市场第一个云计算ETF。还有包括目前规模22亿美元的First Trust Cloud Computing ETF（SKYY）和规模5亿美元的Global X Cloud Computing ETF（CLOU）。SKYY和CLOU的费率分别为0.60%、0.68%。 ◆本周4只创新类基金申请注册：1）2只FOF：华夏智优动态配置混合型FOF和华夏智优动态配置债券型FOF；2）2只联接基金：银华中证5G通信主题ETF联接基金、民生加银沪深300ETF联接基金。本周2只创新类基金上市：国泰中证全指通信设备ETF和华安中证民企成长ETF均于9月6日上市，发行数量分别为4.76亿份和2.65亿份。 ◆风险提示：本报告结论均基于历史数据客观分析，国际宏观环境变化和基金未来表现或不及预期，存在一定市场风险。 分析师 邓虎 (执业证书编号：S0930519030002) 021-52523796 denghu@ebscn.com 联系人 胡锦瑶 021-52523686 hujinyao@ebscn.com 相关研报 《养老起步，ETF腾飞——公募基金市场2018年回顾与2019年展望》 ·························2019-01-04 《因地制宜：海外养老金业务开展历程借鉴与思考 ——创新与养老产品研究系列之一》 ··························2019-01-11 《日本ETF 解析：央行大量持有的集中化市 场》 ——指数化投资研究系列之一》 ··························2019-01-26 《美国债券ETF 启示：布局首推宽基指数，有一定的主动管理要求 ——指数化投资研究系列之二》 ··························2019-02-25《Smart Beta的前世今生 ——指数化投资研究系列之三》 ··························2019-04-17 2019-09-08 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 白银近期表现反超黄金，避险情绪促使投资者涌入贵金属类ETF ............................................. 4 2、 创新基金市场回顾 ..................................................................................................................... 5 2.1、 普通FOF与养老FOF市场表现 ............................................................................................................. 5 2.2、 场内基金本周市场表现 ........................................................................................................................... 8 2.3、 另类产品市场表现 ................................................................................................................................. 14 3、 海外ETF市场动态 ................................................................................................................. 15 4、 产品发行上报动态 ................................................................................................................... 16 5、 风险提示 ................................................................................................................................. 17 2019-09-08 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：黄金ETF GLD和白银ETF SLV近5年来不同阶段表现................................................................................. 4 图2：最大的实物黄金ETF GLD年初以来价格走势 ................................................................................................ 5 图3：最大的实物白银ETF SLV年初以来价格走势 ................................................................................................. 5 图4：本周成交额前20股票ETF风格特征（气泡大小代表产品规模） .................................................................. 9 图5：本周资金流入前十的股票型ETF ..................................................................................................................... 9 图6：本周资金流出前十的股票型ETF ..................................................................................................................... 9 图7：本周涨幅前十股票型ETF ............................................................................................................................. 10 图8：本周涨幅后十股票型ETF ............................................................................................................................. 10 图9：本周份额增加前十股票ETF .......................................................................................................................... 10 图10：本周份额缩减前十股票型ETF .................................................................................................................... 10 图11：黄金ETF和白银LOF表现 ......................................................................................................................... 12 图12：本周债券ETF风格特征（气泡大小代表产品规模） ................................................................................... 13 图13：鹏华前海价格和折价率走势 ........................................................................................................................ 15 表目录 表1：美国市场今年以来资金流入前十的贵金属ETF ..............................................................................................