有色金属行业周报：关注锆行业反转及国内核电重启投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年10月16日 有色金属 关注锆行业反转及国内核电重启投资机会 行业周报 ◆本周核心观点 美元指数收报98.11（1.67%），基本金属方面LME镍价和SHFE价表现较强，分别上涨2.1%和4.8%。小金属方面Iluka锆英砂再次提价30美元/吨至1040美元/吨。 行业方面，基于价格同比因素，我们判断下半年有色企业利润改善幅度将持续扩大，但有色金属价格弹性或进入“钝化”阶段，建议重点关注下半年业绩改善超预期的相关标的，如锡业股份、中色股份等。消息面上，债券股全线启动有望大幅缓解负债率高企的有色冶炼企业财务费用，改善企业经营情况。国内核电项目招标逐步进入核心设备分包环节，有望带动主题投资热情。 着眼下半年，涨价品种方面继续推荐供需弱平衡的锆、锡、镍等。国内稳增长主题方向，推荐核电、航材主题投资。另一方面，重点关注业绩增长确定，具有安全边际的小市值、绩优公司。 ◆推荐组合 核心组合：东方锆业、锡业股份、久立特材、东睦股份、章源钨业 短期建议关注：*ST鲁丰、中色股份 ◆上周行情回顾 上周沪深300指数收报3305.85 ，周涨幅1.62%。有色金属指数收报3590.93 ，周涨幅1.20%。 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：金属新材料（4.84%）、非金属新材料（2.51%）、其他稀有小金属（2.23%）。 个股方面，涨幅前五：中钢国际（18.66%）、东方锆业（12.64%）、中钢天源（11.35%）、博威合金（11.12%）、海亮股份（9.35%）。 ◆行业及公司资讯 1、印尼料不会放宽镍矿石出口禁令 2、云南锡业集团"债转股"落地 获建行23.5亿投资 ◆风险提示 金属价格上涨不及预期。 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 002160 常铝股份 10.33 0.16 0.29 0.42 63.2 35.9 24.6 买入 002378 章源钨业 10.35 -0.17 0.04 0.04 -59.8 289.9 273.3 买入 000807 云铝股份 6.42 0.02 0.40 0.44 414.7 16.1 14.5 买入 000960 锡业股份 13.01 -1.34 0.08 0.36 -9.7 153.4 36.2 买入 002318 久立特材 11.38 0.15 0.50 0.54 78.0 22.9 20.9 买入 600114 东睦股份 16.08 0.41 0.58 0.78 39.2 27.6 20.6 买入 002167 东方锆业 11.76 -0.45 0.04 0.46 -26.4 312.5 25.8 买入 买入（维持） 分析师 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021-22169122 liweifeng@ebscn.com 联系人 刘慨昂 021-22169110 liuka@ebscn.com 一周行业数据速览 名称 最新指数 周涨跌幅 有色金属 3548.24 -1.59% 沪深300 3253.29 -0.68% 美元指数 95.44 -0.06% 行业与上证指数对比图 -40%-28%-15%-3%10%08-1511-1502-1605-16有色金属沪深300 2016-10-16 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、市场回顾 1.1、金属价格 上周美元指数98.11（1.67%），金属行情方面，伦铜收盘价4675.50美元/吨（-1.78%），上期所铜收盘价37370.00元/吨（-0.90%）；伦铝收盘价1673.00美元/吨（-0.24%），上期所铝收盘价12865.00元/吨（4.85%）；伦铅收盘价2009.00美元/吨（-2.57%），上期所铅收盘价15480.00元/吨（0.23%）；伦锌收盘价17825.00美元/吨（-2.36%），上期所锌收盘价2261.50元/吨（-2.77%）；伦锡收盘价19435.00美元/吨（-3.24%），上期所锡收盘价126900.00元/吨（-1.40%）；伦镍收盘价10480.00美元/吨（2.14%），上期所镍收盘价81590.00元/吨（0.26%）。 表1：基本金属价格及涨跌幅（%） 基本金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 铜 LME 4675.50 4760.00 -1.78% -4.14% -0.29% SHFE 37370.00 37710.00 -0.90% -0.90% 2.22% 铝 LME 1673.00 1677.00 -0.24% 0.00% 11.46% SHFE 12865.00 12270.00 4.85% 4.85% 18.90% 铅 LME 2009.00 2062.00 -2.57% -5.68% 12.71% SHFE 15480.00 15445.00 0.23% 0.23% 17.54% 锌 LME 17825.00 18255.00 -2.36% -2.36% 32.63% SHFE 2261.50 2326.00 -2.77% -4.86% 40.73% 锡 LME 19435.00 20085.00 -3.24% -2.83% 33.44% SHFE 126900.00 128700.00 -1.40% -1.40% 35.91% 镍 LME 10480.00 10260.00 2.14% -0.33% 18.82% SHFE 81590.00 81380.00 0.26% 0.26% 15.52% 资料来源：wind，光大证券研究所 COMEX期金收盘价1251.70美元/盎司（-0.55%），上期所金价收盘273.45元/克（-4.15%）；本周COMEX期银收盘价17.42美元/盎司（-0.88%），上期所银价收盘3981.00元/千克（-6.68%）；NYMEX铂收盘价646.65美元/盎司（-3.44%）；NYMEX钯收盘价936.80美元/盎司（-3.68%）。 表2：贵金属价格及涨跌幅（%） 贵金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 黄金 SHFE 273.45 285.30 -4.15% -4.15% 20.97% COMEX 1251.70 1258.60 -0.55% -5.09% 18.03% 白银 SHFE 3981.00 4266.00 -6.68% -6.68% 21.00% COMEX 17.42 17.58 -0.88% -9.48% 26.00% 铂 NYMEX 646.65 669.70 -3.44% -10.58% 14.83% 钯 NYMEX 936.80 972.60 -3.68% -9.22% 4.92% 资料来源：wind，光大证券研究所 2016-10-16 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表3：小金属价格及涨跌幅（%） 小金属名称 本周价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1#镁锭(元/吨) 15950 1.59% 1.59% 26.09% 0#锑锭(元/吨) 49500 0.00% 0.00% 41.43% 1#钴(元/吨) 217000 0.93% 0.93% 5.34% 1#铬(元/吨) 50000 0.00% 0.00% -20.63% 1#海绵钛(万元/吨) 47 0.00% 0.00% 0.00% 1#海绵锆(元/千克) 160 0.00% 0.00% -13.51% 铟(元/千克) 1190 0.85% 0.85% -17.93% 1#钨条(元/千克) 215 0.00% 0.00% 0.00% 1#钾(元/吨) 95000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钠(元/吨) 25000 0.00% 0.00% 47.06% 1#钼(元/千克) 180 0.00% 0.00% -5.26% 金属锂(元/吨) 750000 0.00% 0.00% 50.00% 锗锭(元/千克) 6400 0.00% 0.00% -30.43% 青海工业级碳酸锂(元/吨) 112000 0.00% 0.00% 7.07% 四川工业级碳酸锂(元/吨) 112000 0.00% 0.00% 5.56% 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 112000 0.00% 0.00% 5.56% 四川电池级碳酸锂(元/吨) 135000 0.00% 0.00% 27.24% 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 135000 0.00% 0.00% 26.64% 混合碳酸稀土(万元/吨) 2 0.00% 0.00% 11.11% 氧化镨钕(万元/吨) 31.3 0.00% 0.00% 19.92% 镝铁(万元/吨) 121.5 0.00% 0.00% -10.66% 黑钨65%以上均价(元/吨) 71000 1.43% 1.43% 17.36% 白钨65%以上均价(元/吨) 69500 0.72% 0.72% 16.81% 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 108500 1.88% 1.88% 12.44% 澳大利亚锆英砂精矿Iluka66%（美元/吨） 1040 2.97% 2.97% -0.95% 南非锆英砂精矿Tronox66%（美元/吨） 1010 0.00% 0.00% -3.81% 文昌地区海南锆英砂（元/吨） 6750 0.00% 0.00% -4.26% 资料来源：百川资讯，光大证券研究所 1.2、市场表现 上周沪深300指数收报3305.85 ，周涨幅1.62%。有色金属指数收报3590.93 ，周涨幅1.20%。 图1：有色金属＆沪深300 资料来源：wind，光大证券研究所 200025003000350040004500沪深300有色金属 2016-10-16 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：市场板块 资料来源：wind，光大证券研究所 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：金属新材料（4.84%）、非金属新材料（2.51%）、其他稀有小金属（2.23%），涨幅后三名：稀土（0.12%）、铅锌（0.07%）、黄金（-1.69%）。 图3：有色金属子板块 资料来源：wind，光大证券研究所 个股方面，涨幅前五：中钢国际（18.66%）、东方锆业（12.64%）、中钢天源（11.35%）、博威合金（11.12%）、海亮股份（9.35%）；涨幅后五：西部材料（-5.52%）、西部资源（-5.43%）、金贵银业（-5.24%）、兴业矿业（-3.80%）、湖南黄金（-3.41%）。 图4：个股涨幅前五（%） 图5：个股跌幅前五（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 -1%0%1%2%3%4%5%6%建筑装饰综合国防军工通信钢铁计算机机械设备电气设备交通运输电子化工公用事业农林牧渔纺织服装商业贸易轻工制造医药生物休闲服务采掘食品饮料汽车传媒有色金属建筑材料非银金融家用电器银行房地产-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%中钢国际东方锆业中钢天源博威合金海亮股份-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%西部材料西部资源金贵银业兴业矿业湖南黄金 2016-10-16 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2、资讯回顾 2.1、宏观动态 中国9月CPI同比涨1.9%，连续4个月处于“1时代”，前值1.3%；PPI逆转升0.1%，结束54个月连降，黑色金属、煤炭开采和洗选等价格上涨是影响PPI同比转正的重要因素。 美国9月零售销售环比增0.6%，预期增0.6%，前值降0.3%；9月PPI环比增0.3%，预期增0.2%，前值持平。路透评