嘉兴分布式光伏调研干货纪要：单晶在分布式光伏中将大有应用

报告信息1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业点评 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 单晶在分布式光伏中将大有应用 嘉兴分布式光伏调研干货纪要 事件： 嘉兴是华东地区分布式光伏推广示范城市，分布式光伏装机规模在全国首屈一指，截至8月底，嘉兴光伏装机突破1GW，其中分布式光伏装机865MW。我们通过参加新澳太阳能、SolarBe发起组织的“光伏用户系统推介会暨首届（华东区）分布式光伏培训会”，探究分布式光伏“嘉兴模式”，并就议题整理了干货纪要，供投资者参考。 投资要点：  备案简单并网易，分布式光伏有望从华东推广到全国 分布式光伏与地面电站相比，因实行备案制度，建设程序简化；且电网直接登记备案，并网管理及服务等方面责任由电网公司负责；此外，分布式光伏补贴机制灵活，收益及回收年限更优。能源局十三五规划到2020年分布式光伏并网规模达到70GW，依然存在逾60GW的建设空间。目前华东地区分布式光伏发展如火如荼，浙江地区截至2016年一季度末装机1.43GW，这种光伏发电模式有望凭借相对优势在全国范围内推广。根据市场调查截至2020年，国内屋顶资源可开发容量达144亿㎡，可装机规模达633GW。  单晶效率高、弱光性能佳，适合分布式光伏的多样化应用环境 分布式光伏应用环境多样，在选择组件类型时需要考虑足见的弱光性能、质量、稳定性以及价格等多重因素。单晶硅原子排列有序晶界少、杂质少纯度更高，少子寿命较高，转化率更高；单晶组件年均衰减率低，约0.36%~0.47%，按照25年的生命周期，单晶比多晶组件保证多3.8%的转换率，实测数据每瓦高5%左右；低辐照情况下，单晶比多晶弱光性能更好，单晶约比多晶高1.41%/W，且在辐照度低于500W/㎡时差异更明显。高转换率、低衰减、优质弱光性能等因素保证单晶组件在分布式光伏应用中的收益率。  地方电网公司对分布式光伏接入持开放欢迎态度 嘉兴当地电网公司在家庭分布式光伏并网方面投入很多，且明确保持欢迎、开放的态度。家庭户按照电网对分布式光伏特定技术要求办理接入手续：就近供电营业厅办理并网申请书——选设备、常见施工——验收并网——与电网签订购售电合同，手续办理之后，家庭户便可以坐享收益，电网公司负责后期电网服务。  投资建议 我们认为，分布式光伏推广将推动高效、集约、美观等性能优越、多样化组件的使用，建议投资者关注单晶组件供应商隆基股份、中来股份；高效双玻组件制造商亚玛顿；分布式光伏投资运营商林洋能源、京运通；推荐创新发展“渔光一体”光伏的通威股份。  风险提示 分布式光伏推广或不达预期；补贴政策下发速度或不达预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2016年10月11日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 行业评级： 强于大市 前次评级： 强于大市 Tabl e_F ir st|T abl e_Ch art 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 张淼 分析师 执业证书编号：S1110515010001 电话：021-68815303 邮箱：zhangmiao@sh.tfzq.com Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 李丹丹 联系人 电话： 邮箱：lidandan@tfzq.com Tabl e_F ir st|T abl e_R el ateR eport 相关报告 1、《锂电板块待强逻辑建立，核电光热建设加速》 2016.09.25 2、《未来10年建60座核电厂，核电建设有望提速》 2016.09.21 3、《姗姗来迟但规模略超预期》 2016.09.19 Table_First|Table_QR_Code 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-5%10%25%2015-102016-022016-062016-09电气设备沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 附录I: 嘉兴分布式光伏调研纪要 9月27-28日，由新澳太阳能、Solarbe发起，PVTRADE、我的光伏网承办的2016第三届“光伏用户系统推介会暨首届（华东区）分布式光伏培训会”在浙江嘉兴召开，晶澳太阳能、乐叶光伏、国网嘉兴供电局、晶科、固德威太阳能学院等公司及部门参会。嘉兴是华东地区分布式光伏推广示范城市，分布式光伏发展规模在全国首屈一指，截至8月底,嘉兴光伏装机突破1GW，其中分布式光伏装机865MW。我们通过参会了解分布式光伏“嘉兴模式”，并就议题整理了干货纪要，供投资者参考。 家庭光伏发电系统主要设备之组件选型及常见问题 杜玉雄：晶澳太阳能技术总监 1、分布式光伏观点：家庭分布式光伏容量小（KW级）、安装面积有限、安装条件负责等，更适合采用最大功率温度系数低、弱光效率高的高效单晶组件。 2、公司介绍：晶澳太阳能 JASO（NASDAQ) 产能：5.5GW组件产能；5.5GW电池片产能2GW硅片产能 图表1：晶澳生产基地及产能分布 来源：晶澳公开资料，天风证券研究所 3、产品介绍： 常规组件：采用晶澳Cypress工艺，四栅线电池设计；单晶电池量产转化率17%；多晶电池片量产转换率16.5%；双85条件的抗PID性能； Percium组件（高效单晶组件）：采用PERC电池技术，通过降低背表面符合速率提升组件转换效率，单晶电池可提高转换率0.8%-1.2%；多晶电池可提高0.6%-1%； 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 Riecium组件（高效多晶组件）：采用黑硅电池技术，通过纳米陷光技术，提升电池效率，多晶电池可提高0.3%-0.5%；组件效率提升2W-4W；电池效率稳定在19%。 Riecium Plus多晶组件：采用多晶RIE+PERC技术，壳做到20%以上电池转换率，组件达到290W。 分布式光伏分类、前景及家用光伏系统发电未来市场分析 郭瑞红：新澳太阳能市场经理 1、家用分布式光伏发展优势：备案制，程序简化，规模不受限制；电网直接登记备案，全面承担并网管理及服务等方面责任；补贴机制灵活。 2、家用分布式光伏收益构成： 图表2：分布式光伏收益构成 上网模式 全部上网 自发自用 自发自用、余电上网 收益构成 地方地面电站上网标杆 电价+分布式补贴 居民用电成本+分布式补贴 自发自用收益*比例+ 余电上网收益*比例 来源：新奥太阳能公开宣传资料，天风证券研究所 3、国内家用发电系统市场容量调查结果和预测（取15年及以下房龄住宅、80W/㎡装机容量、3kW/户、2.5万/户投资计算） 图表3：国内家用光伏系统市场容量测算 来源：新奥太阳能公开宣传资料，天风证券研究所 分布式光伏发电并网技术与流程介绍 厉俊：国网公司嘉兴供电局营销部副主任 1、电网公司对于居民分布式光伏安装态度：欢迎、支持、服务好。 今年嘉兴地区分布式光伏截止8月底并网2527个项目，900多MW；在国网系统内，分布式并网嘉兴占10%。近两年居民家庭光伏在浙江发展迅速，居民分布式项目1632个，700多MW，9月底达到1970个项目。 电网公司在居民分布式光伏并网工作方面投入很多，态度明确，一直保持开放的态度。 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 2、居民家庭光伏怎么办入网申请 特定技术要求：光伏接入电网，对组件装置有要求，需要技术规范保证用电安全。国网会提特定的技术要求，比如并网断路器、自动切换等设备，办理的时候国网会告诉用户要求。 并网配套工作：用户是购电用户、发电售电用户，电表是双向电表；配电网会做改造，来消纳这个发电，变压器增容，配网容量增大。电网公司做好并网服务工作。 并网接入手续基本流程： 1）.就近供电营业厅并网申请书（身份证、房产权证/农村镇政府出具房产权证明、结算信息）--受理单--并网意见函（并网装置技术要求）； 2）.选设备、选厂家施工（资质），并网验收申请（采购设备、装机容量（逆变器、断路器检测报告、施工单位资质证明））； 3）.和电网公司签合同：供用电合同、购售电合同、计量表，国家电网4.2毛补贴，浙江1毛补贴；现场检查设备装置。 4）.合闸发电坐享收益。后续电网公司负责。 分布式光伏的组件选型策略 刘婷：乐叶光伏市场经理 分布式光伏形式多样、应用环境多变、组件类型选择至关重要。调查显示影响组件选择的因素为：质量、价格、稳定性等。 晶硅组件可靠稳定性优于薄膜：晶硅组件市占率95%以上，常规转换率16%-18%，最高23.8%，近期均价0.48美元/w，量产企业多；薄膜组件常规转化率13%-16.3%，最高18%；近期均价0.51美元/W；量产仅firstsolar、汉能等少数企业。 图表4：单晶VS多晶性能比较 来源：乐业光伏公开宣传资料，天风证券研究所 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 低辐照情况下单晶发电时间长，收益率更高。270W单晶光谱响应优于260W多晶，在不同辐照度下单晶比多晶约高1.41%/W，且辐照度低于500W/㎡时差异更明显。 单晶组件衰减率低于多晶，单晶组件年均衰减率0.36%-0.47%，单晶比多晶25年功率保证多3.8%，实测数据每W发电量高5%左右。 图表5：单晶、多晶组件衰减率比较 来源：乐叶光伏公开宣传资料，天风证券研究所 图表6：单晶组件未来效率提升空间更大 来源：乐叶光伏公开宣传资料，天风证券研究所 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 附录II：分布式发电国家、地方支持补贴政策 图表7：国家分布式光伏支持补贴政策 来源：晶科光伏公开资料，天风证券研究所 图表8：地方分布式光伏支持补贴政策 来源：晶科光伏公开资料，天风证券研究所 7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票投资评级：自报告日后的6个月内，预期股价绝对收益20%以上为“买入”、10%~20%为“增持”、-10%~10%为“持有”、-10%以下为“卖出”。 行业投资评级：自报告日后的6个月内，预期行业指数相对于沪深300指数，涨幅5%以上为“强于大市”、-5%~5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估