公用事业与环保行业周报：19年二季度基金重仓跟踪，水电、垃圾焚烧更受青睐

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年7月21日 公用事业与环保 19年二季度基金重仓跟踪：水电、垃圾焚烧更受青睐 ——公用事业与环保行业周报（20190721） 行业周报 公用事业：增持（维持） 环保：增持（维持） 分析师 王威 (执业证书编号：S0930517030001) 021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 殷中枢 (执业证书编号：S0930518040004) 010-58452063 yinzs@ebscn.com 于鸿光 (执业证书编号：S0930519060001) 021-52523819 yuhongguang@ebscn.com 联系人 郝骞 021-52523827 haoqian@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20%-10%0%10%20%07-1808-1810-1811-1801-1902-1904-1905-19公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 天然气：该出手时就...出不出手？——天然气行业系列报告（五） ....................................2018-08-28 电力行业——走出“至暗时刻” ....................................2018-03-26 一场轮回，终点亦起点——环保行业2019年投资策略 ....................................2018-12-26 ◆一周复盘： 本周公用事业一级板块下跌0.66%，沪深300下跌0.02%，上证综指下跌0.22%，深圳成指上涨0.16%，创业板指上涨1.57%。细分子板块中，电力板块下跌0.02%，环保工程及服务板块下跌3.01%，燃气板块上涨0.60%，水务板块下跌1.15%，环保设备板块下跌0.78%，园林工程板块下跌0.75%。 ◆电力行业投资策略： 本周动力煤期货主力合约（ZC909）7月19日收盘价586元/吨，周涨幅3.6元/吨；现货CCI5500 7月19日收盘价593元/吨，周跌幅9元/吨。 我们认为，在经历了5、6月份的市场波动之后，近期中美贸易摩擦有趋于缓和的迹象，投资者的风险偏好、行业配置方向在近期都将发生明显变化，对于防御性行业的配置需求预计将有所下降。且临近十月，第二次全国环保督察即将启动，对于上游资源型行业的产量预计将产生一定影响。综上，我们建议选择具有基本面支撑且具备改革、重组预期的二、三线火电标的进行配置。 重点推荐：长源电力、京能电力。建议重点关注：南方电网、国家电网、国家电投集团旗下相关上市公司。 ◆燃气行业投资策略： 7月3日，国家发改委网站正式发布《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，明确了城镇燃气工程费含义及范围。我们认为，指导意见对于工程安装费的重点在于规范收费行为而非直接降低甚至取消工程安装费，同时目前并未明确成本利润率的计算方法（如成本核算细则等）及政策执行力度，各地或将“因地制宜”执行工程安装费，后续的相关影响尚待观察。 我们认为，2019年依然需要重视燃气板块的投资机会：1.改革端：今年是国有体制改革非常关键的一年，石油天然气管道公司即将成立，行业效率提升，打破现有利益格局；2. 供给端：俄罗斯管道天然气于2019年底有望提前通气；国内将增加煤层气和致密气的勘探与开采力度；3. 消费端：预计今年整体天然气消费增速依然将维持一定较高水平（2018年为18%）。 从基本面角度，我们认为，管网公司的成立对上中下游均有益处，但逻辑不尽相同，相关受益领域（标的）以及受益顺序建议关注： （1）提升管网互联互通水平以及建设效率，首先利好管道及勘探开采设备工程公司：中油工程、石化机械、石化油服、金洲管道、玉龙股份； （2）促进上游竞争提升勘探开发，公平入网利好非常规天然气公司：蓝焰控股、沃施股份、新天然气； （3）距气源较近可参与上游业务或具有较多省级管道资产的燃气公司：重庆燃气、陕天然气。 2019-07-21 公用事业与环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 ◆环保行业投资策略： 在6月8日习近平主席对垃圾分类做出重要指示后，垃圾分类作为一个全民关注的、且会持续发酵的新主题，本周热度不减：7月18日，发改委发布《关于进一步加快中西部地区城镇污水垃圾处理有关工作的通知》，要求在有条件的地区探索分类垃圾和混合垃圾差别化垃圾处理收费政策，推进城镇生活垃圾分类处理收费市场化改革；7月19日，重庆明确其生活垃圾主要分为四大类：有害垃圾、易腐垃圾、可回收物、其他垃圾，主城区垃圾分类体系已覆盖43个街镇、306个社区的110余万户居民。各地正加快推进垃圾分类政策制定，市场空间亦有望加速释放。 7月8日，生态环境部宣布第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动，目前已组建8个中央生态环境保护督察组，组长均由前省部级干部挂帅，副组长则由现任生态环境部副部长担任；第一批将对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省（市）和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公公司2家央企开展督察进驻工作，以督政为主导，督政督企结合的方式开展本轮中央环保督察工作。同时，生态环境部专门致函被督察省（市）及央企，要求坚决禁止搞“一刀切”和“滥问责”，意图通过科学、分梯度的环保治理方法，在不对经济产生明显负面影响的同时实现主要的环保目标。 餐厨处置方面建议关注湿垃圾处置设备和工程龙头维尔利；环卫设备方面建议关注盈峰环境、龙马环卫、中国天楹；垃圾焚烧方面建议关注区域性龙头上海环境、以及产能加速提升的瀚蓝环境。从对生活方式改变的角度分析，建议关注布局互联网收运、再生资源的创投企业。 ◆风险提示： 中美贸易摩擦进程反复、不确定性增强；来水低于预期，煤价大幅上涨，电力行业改革进展低于预期；输气、配气费率下行、购气成本提升，天然气改革进展慢于预期；环保政策执行力度低于预期的风险，货币及信贷政策低于预期，环保公司订单进度、财务状况风险等。 2019-07-21 公用事业与环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 重点覆盖公司盈利预测、估值与评级 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 000966 长源电力 5.12 0.19 0.49 0.76 27 10 7 买入 600578 京能电力 3.19 0.13 0.19 0.22 24 17 15 买入 000968 蓝焰控股 22.38 2.09 2.73 3.48 11 8 6 增持 002267 陕天然气 10.86 0.70 0.77 0.86 15 14 13 增持 1600.HK 天伦燃气 7.88 0.36 0.37 0.48 22 21 16 买入 601139 深圳燃气 9.02 0.57 0.97 1.37 16 9 7 买入 300190 维尔利 5.77 0.36 0.38 0.47 16 15 12 买入 000967 盈峰环境 7.92 0.30 0.42 0.51 27 19 16 买入 0257.HK 中国光大国际 6.88 0.29 0.47 0.56 23 15 12 买入 601200 上海环境 7.25 0.70 0.89 1.07 10 8 7 增持 600323 瀚蓝环境 12.07 0.63 0.83 0.95 19 15 13 买入 1330.HK 绿色动力环保 16.91 1.14 1.2 1.44 15 14 12 增持 600217 中再资环 3.64 0.28 0.36 0.45 13 10 8 增持 300425 环能科技 5.85 0.23 0.29 0.33 26 20 18 增持 300422 博世科 5.02 0.20 0.23 0.26 25 22 19 买入 300145 中金环境 11.64 0.66 0.85 1.08 18 14 11 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2019年7月19日 注：港股公司股价和EPS单位为港元 2019-07-21 公用事业与环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 目 录 1、 本周专题：公用事业与环保基金重仓跟踪 ................................................................................. 5 2、 本周重要新闻一览 ..................................................................................................................... 7 3、 行情回顾 ................................................................................................................................... 8 3.1、 板块行情 .................................................................................................................................................. 8 3.2、 板块估值 ................................................................................................................................................ 10 3.3、 个股行情 ................................................................................................................................................ 11 3.4、 沪深股通持股情况 ................................................................................................................................. 12 3.5、 本周大宗交易......................................................................................................................................... 13 3.6、 下周大事提醒......................................................................................................................................... 13 4、 行业政策和新闻 ....................................................................................................................... 14 5、 上市公司周动态