6月财政数据点评：非税增长带动收入略有好转，财政支出季末大幅增长

非税增长带动收入略有好转，财政支出季末大幅增长 ——6月财政数据点评 联络人 作者 研究院 宏观金融研究部 卞欢 010-66428877-199 hbian@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 其他联系人 宏观金融研究部总经理 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 新增社融持续回升，结构性宽松延续——6月金融数据点评，2019年7月15日 食品价格支撑CPI维持高位，需求低迷PPI或跌入负值——6月价格数据点评，2019年7月10日 社融稳中有升，信贷结构恶化——5月金融数据点评，2019年6月13日； 食品价格推动CPI创新高，PPI下行通缩担忧再现——5月价格数据点评，2019年6月12日； 出口短期回暖走弱预期不改，经济下行进口承压——5月外贸数据点评，2019年6月11日； PMI再次跌破荣枯线，供需走弱经济仍承压——5月PMI数据点评，2019年5月31日； 中诚信国际 财政数据点评 2019年7月17日 2019年第29期 www.ccxi.com.cn  财政收入增速6月低位回升，非税收入增速持续高位运行。  6月，公共财政收入17927亿元，受减税降费影响，今年各月环比、同比增速均处于低位，但6月环比增速较上月有所提高，告别负增长，达到3.82%，同比增长率为1.40%，较上月回升超3个百分点。其中，中央财政收入8192亿元，同比增长2.26%，增速回升；地方本级财政收入9735亿元，同比增长0.68%。1-6月，全国财政收入共计107846亿元，同比增长3.40%，增速持续上半年回落趋势，达到近三年来的新低，其中，中央财政1-6月收入共计51589亿元，地方本级财政收入共计56257亿元，增速均持续回落，分别达到0.20、0.56个百分点。  税收收入延续负增长，非税收入持续高位增长。进入6月，当月税收收入13931亿元，同比、环比均延续负增长，分别为-5.99%、-5.88%；其中，企业所得税4138亿元，在税收收入中占比约30%，且当月同比、环比分别下降10.22%、31.96%，减税效应持续；个人所得税收入861亿元，环比虽然增长5.64%，但同比下降30.31%，下降幅度有所走阔；而非税收入增加迅速，达到3996亿元，同比、环比分别增长39.63%、61.98%，增速保持高位运行。1-6月，税收收入累计92424亿元，同比增长0.90%，增速继续回落，与月度情况类似，企业所得税同比增速接近腰斩，仅为5.30%，个人所得税持续负增长，在持续减税降费背景下，未来增速回落态势预计仍将延续，加剧财政不平衡；但是，各地政府主动“挖潜”、盘活各类资金和资产，非税收入增速持续回升，1-6月累计同比增长率达21.40%，创三年以来新高。  积极财政持续叠加季末支出压力，各类支出环比大幅回升  6月份，全国财政支出30515亿元，环比增长75.82%，同比增长5.60%，均出现大幅回升。1-6月，全国财政支出123538亿元，同比增长10.70%，增速持续回升。  各类支出环比增速回升，债务付息增速持续回落。6月份，在经济下行压力依然较大背景下，积极财政政策进一步加力提效，6月新增专项债发行规模大增，叠加季末支出压力，各类支出环比增速大幅走阔。其中，占支出总额比例较大的教育（约15%）和城乡社区事务（约17%）支出均大幅增长，城乡社区事务支出5076亿元，环比增长198.76%，教育支出4646亿元，环比增长81.83%，其余各类支出环比增长率均在40%以上；受环比增幅走阔影响，支出同比增速回落态势在6月得到扭转，除科技、交通外均实现正增长。1-6月，由于月度支出大增，各类支出增速回落态势均有所缓解；此外，债务偿还压力持续缓解，债务付息支出占总支出比例3.32%，有所回落，支出数额同比增速再回落1.80个百分点，仅为12.10%。 中诚信国际宏观经济 2  1-6月全国政府性基金收入增速持续回升，回到正增长区间。政府性基金收入31781亿元，同比增长1.70%，较上月增加5.50个百分点。地方政府性基金预算本级收入29792亿元，同比增长1.60%，其中国有土地使用权出让收入同比虽下降0.80%，但增速较前值回升5.20个百分点；同时，从6月土地市场情况看，虽然土地成交面积出现回落，但成交总价持续回升，带动土地出让收入增速回升。  1-6月全国政府性基金支出增速持续放缓。全国政府性基金预算支出37150亿元，同比增长32.10%，增速回落。其中，中央本级政府性基金支出874亿元，同比增长8.10%，增速回落；地方政府性基金预算相关支出36276亿元，同比增长32.80%，增速回升，基建补短板等重大项目推进获得一定保障。  地方债发行情况：6月发行规模大幅回升，专项债发行速度仍需加快  发行总额：共计新发行地方政府债183只，合计规模8995.51亿元，环比回升195.59%，同比回升68.36%。其中，新增专项债5267.46亿元，是5月发行规模的4倍，新增一般债券1748.99亿元，同样放量回升接近4倍；再融资专项债券485.69亿元，再融资一般债券1378.70亿元，均较5月大幅回升；此外，贵州还发行置换一般债券、置换专项债券各一只，总计114.67亿元，是今年首次发行置换债券。1-6月，共计新发行地方政府债651只，规模合计28372.01亿元，同比增长101%，其中一般债12858.02亿元，占已发行额的45.32%，专项债15513.99亿元，占比54.68%；新增专项债13865.86亿元，占已发行总额48.87%，占新增专项债总限额的64.49%；新增一般债7746.76亿元，占已发行总额27.30%，占新增一般债总限额的83.30%；再融资专项债、一般债分别为1583.49亿元、5061.24亿元；置换专项债、一般债分别为50.02亿元、64.65亿元。从目前发行进度看，若要9月底前完成全年新增专项债限额，下季度新增专项债发行规模将持续加大。  发行期限：5年期、10年期地方政府债占比较大，总计占当月值的56.25%，占当月总额比例较上月有所增加；1-6月，地方债期限偏向中长期限，利于缓解地方政府到期偿还压力，5年及以上期限的额度占总额比例超过95%。  发行地区：6月，北京、广东、浙江发行规模位列前三，分别为954.19亿元、787.06亿元、590.50亿元；1-6月，广东、江苏、四川发行规模位列前三。 中诚信国际宏观经济 3 附表/图： 图1：6月全国一般公共预算收入及增速 图2：1-6月全国一般公共预算收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 图3：6月全国税收、非税收入及增速 图4：1-6月全国税收、非税收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 图5：6月全国税收收入各组成分布及增速 图6：1-6月全国税收收入各组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-03公共财政收入(亿元)同比增速（%）（右轴）0.005.0010.0015.0020.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-03累计公共财政收入（亿元）累计同比增速（%）（右轴）-50.000.0050.00100.000.0010,000.0020,000.0030,000.002015-...2015-...2015-...2016-...2016-...2017-...2017-...2017-...2018-...2018-...2019-...税收收入(亿元)非税收入（亿元）税收同比增速（%）（右轴）非税同比增速（%）（右轴）-20.000.0020.0040.000.00100,000.00200,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-03累计税收收入（亿元）累计非税收入（亿元）累计税收同比增速（%）（右轴）累计非税同比增速（%）（右轴）-100010020030001,0002,0003,0004,0005,0006,000国内增值税进口环节增值...企业所得税个人所得税资源税城市维护建设税房产税关税契税土地增值税城镇土地使用税耕地占用税规模（亿元）同比增速（%）（右轴）环比增速（%）（右轴）-5005010015020005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000累计规模（亿元）累计同比增速（%）（右轴） 中诚信国际宏观经济 4 图7：6月全国一般公共预算支出及增速 图8：1-6月全国一般公共预算支出及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 图9：6月全国预算支出组成分布及增速 图10：1-6月全国预算支出组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 图11：1-6月全国政府性基金收入累计同比增速持续回升 数据来源：choice,中诚信国际整理 图12：1-6月全国政府性基金支出累计同比增速持续回落 -40.00-20.000.0020.0040.0060.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-03公共财政支出（亿元）公共财政支出同比增速（%）（右轴）-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017