农产品小组晨报纪要观点：重点推荐品种：红枣、豆油、菜油、棉花

农产品小组晨报纪要观点 重点推荐品种：红枣、豆油、菜油、棉花 豆一 临储豆拍卖第三周，计划拍卖量和成交率急剧萎缩，整体需求表现平淡，在一定程度上抑制价格表现；后续可拍卖量不多，且陈豆质量较差，市场高品质大豆供应依旧青黄不接， 7月上旬为南方补库期后，市场需求转淡，购销重回寡淡局面，现货价格将趋于平稳，牵制盘面波动幅度。市场对中美重启贸易谈判反应超过预期，美盘隔夜大跌，拖累国内豆一指数，不过中美能否达成协议难定，而且后期美国天气题材仍不可忽视，警惕周边盘面阶段性反弹对豆一期价的影响。豆一1909合约跌破3400元/吨下行，短期运行重心惯性小幅下移，下方关注前低3345元/吨，建议在3345-3415元/吨区间内交易偏空交易。 豆二 中美首脑在G20峰会后同意重启经贸谈判，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税，中美关系暂时缓和，对国内豆类存在压力，但边打边谈局势预计还将延续，谨慎乐观。USDA对美豆种植面积调低且低于预期，利好于美豆盘面，不过因报告是基于6月前两周数据，再者6月中下旬及7月初播种一度加快，市场对数据存疑，限制美盘上涨幅度，等待7-8月份供需报告落定种植面积；7月上旬天气题材因素影响阶段性减弱，短时间美盘仍以调整走势为主，但7-8月天气题材还有重燃可能，仍需关注。国内7-9月份预计大量到港，且短时间压榨量受胀库影响而所有下滑，预计后期国内进口大豆库存积累速度加快，以及中美关系缓使得汇率变动，国内盘面表现略弱于外盘。B1909合约震荡走低，期价继续承压60周均线，建议背靠3120元/吨轻仓短空，目标3025元/吨。 豆粕 G20峰会后两国元首会晤后，中美重回边打边谈格局，利空于国内豆粕，但由于两国磋商很可能是长周期，因此后期仍有反复可能。市场对USDA报告数据存疑，且近期天气预报利于播种加快，美豆盘面在短暂上涨后回吐涨幅，表现弱势调整，导致成本下滑，拖累国内豆粕走势。基本面上，国内大豆到港增加，猪瘟疫情完全防疫困难，下游采购谨慎追高，使得油厂库存趋升，抑制基差表现，近期大豆开机率有所下滑，库存增加速度有所 放缓。豆粕1909合约隔夜震荡下跌，承压短期均线，短期或再测2840一线支撑，建议在2805-2870元/吨区间内交易。 豆油 美豆油净空持仓连续减少，助推美豆油期价反弹，间接支撑国内豆油走势，不过国内豆油库存保持在2012年以来同期最高，而且随着大豆到港量提升，供应压力传导，库存居高难下，叠加棕榈油增产期以及临储豆、进口豆油、菜籽油抛储等因素，豆油期价上行存在阻力，保持低位宽幅震荡走势。豆油1909 合约隔夜高开后小幅回落，反弹动能稍显不足，均线交织，预计保持5330-5550元/吨区间行情，建议买豆抛棕1909合约套利持有，止盈1110元/吨，目标价差1190元/吨。 棕榈油 棕榈油即将进入增产高峰期，6月马棕出口环比下降，库存进一步下降空间有限，后期可能迎来拐点后回升，市场担忧后市产地卖货压力；国内油脂库存高企，打压棕榈油走势，不过全球植物油供需格局持续缩紧，已跌至历史低位水平的棕榈油期价长期下跌空间受到一定程度限制。棕榈油1909合约多空存在一定分歧，但缺乏利多驱动力，期价反弹空间有限，建议谨慎持有P9-1合约反套套利，止损价差参考186元/吨。 鸡蛋 现货方面：周一鸡蛋现货价格报3618元/500千克，+58元/500千克。 周一鸡蛋仓单报60张，增减量+60张。根据大商所交割数据显示，6月19日鸡蛋06合约交割量7手，交割结算价格3586元/500千克；6月24日鸡蛋06合约交割量26手，交割结算价格3612元/500千克；6月25日鸡蛋06合约交割量28手，交割结算价格3608元/500千克；6月26日鸡蛋06合约交割量28手，交割结算价格3620元/500千克；6月28日鸡蛋06合约交割量22手，交割价格3615元/500千克。鸡蛋09合约前二十名多单报43968手，-565手，空单报39969手，-1495手，多空双方均减仓，净多单3999手，+930手，主流资金持仓净多持续回升，显示看涨情绪升温。 考虑到生猪和能繁母猪存栏处于历史低位压制饲料需求、蛋鸡养殖成本有望小幅走低，未来需要持续关注禽流感疫情风险。由于市场整体看好8-9月份鸡蛋的价格和需求，在淘鸡利润和蛋鸡养殖利润走高的背景下，预计养殖户和企业补栏的积极性较高，但也要注意到 2017年下半年至2018年下半年期间育雏鸡补栏水平偏高、按照蛋鸡养殖周期未来可淘老鸡数量相对可观，未来需要重点关注新开产蛋鸡与可淘老鸡数量差值对9月产能的影响，6月育雏鸡补栏及新开产蛋鸡数量预计将继续利空盘面，短期09合约期价4460元/500千克上方不建议追涨。 菜油 截至6月21日，沿海地区菜籽油库存报16.5万吨，环比持平，华东地区菜籽油库存环比持平、报42万吨，沿海地区菜籽油未执行合同报15万吨，环比持平；菜籽油厂开机率报8.6%、入榨量4.3万吨、环比上涨13.16%，处于历史同期明显偏低水平；菜籽油厂开机率稍有回升，而菜籽油库存和未执行合同数量持平，显示油脂消费淡季贸易商提货积极性较弱。 菜油09合约前二十名多头持仓76353，+2249，空头持仓85517，-6404，净空单9164，-8653，多头增仓而空头减仓，净空单量显著减少，显示主流资金看空情绪转弱。菜菜油09合约短期可能围绕6800元/吨震荡，建议6850元/吨建仓的空单持有，目标6780元/吨,止损6880元/吨。 菜粕 截至6月21日，福建两广地区菜粕库存报2.0万吨，环比减少0.2万吨，未执行合同报7.5万吨，环比减少1.5万吨，随着菜籽油厂开机率小幅回升，水产养殖旺季开启而菜粕库存继续下降，但考虑到未执行合同持续回落，显示贸易商近期提货积极性较强，而后续需求可能出现回落。 菜粕09合约前二十名多头持仓225191，-15461，空头持仓195952，-4098，净多单29239，-11363，多空均减仓且多头减幅更大，主流资金净多单量显著回落，显示看空情绪升温。 考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。同时南美大豆上市预期以及美豆库存高企、我国生猪存栏量走低饲料需求转弱，都将持续压制豆菜粕期现价格。虽然进口加拿大油菜籽受阻，但进口菜籽油和菜粕的渠道保持畅通，在生猪存栏量短期难有根本好转、饲料需求转弱的背景下，未来我国可能增加其他杂粕进口，对应9月合约，2019年我国新增进口印度菜粕供应来源。菜粕09合约短期 2545元/吨逢高试空，止损参考2565元/吨，目标2500元/吨。 白糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周一下跌，市场消化7月原糖期货合约交割量创纪录的消息。国内糖市：现货仍以稳价观望为主，目前交投双方心态均稳定。随着全国均进入夏季模式且城市高温现象持续，市场对冷饮料等需求将增加，需求呈现上升态势，预计糖价持续上涨仍存动能。此外，当前加工糖厂均正式生产，仅个别暂时处于停机中，但将计划在7月中上旬开工，进口糖供应大量增加，对糖价持续上涨存一定的限制作用，后市郑糖期价或宽幅运行。操作上建议短期郑糖主力在5000-5170区间交易。 棉花 国内棉市：棉花社会库存仍高于去年同期，且新棉销售进度缓慢，市场供应仍充裕。但近期下游纱线、坯布开机率下滑减慢,且纱线、坯布库存反转下降,替代品原料上涨的同时有利于纱线库存的消化，后市需求有望得到一定程度的改善。G20峰会上中美握手和谈，美国表示不再对剩余3000亿美元中国商品加征新关税，利好棉花市场。但前期输美商品关税未取消，会继续影响对美纺织品服装出口。技术上，CF1909合约短均线系统处于横盘向上的倾向，kdj指标走强趋势，但上方存阻力，预计郑棉区间宽幅整理。操作上建议短期可尝试介入空单。 苹果 产区苹果冷库库存低于往年，且随着近阶段市场消耗，产区库存不断下降至冰点。2018年减产的背景下,客商库存紧张,好货苹果价格仍处于相对高位水平,将大大限制苹果期价继续调整的空间。近期应季果陆地桃、水蜜桃大量上市，多地桃子价格大幅回落，需求呈现阶段性不佳的状态下，质量偏差的苹果价格继续下调，好货价格仍持稳为主。技术上，短期均线系统处于横盘中，MACD绿色动能柱逐渐收敛，短期宽幅整理。操作上建议苹果主力合约短线日内交易为主。 玉米 供应方面，国储拍卖已经进行一个多月，意味着拍卖粮出库节点已经到来，此外，随着国储拍卖的持续降温，贸易商捂粮待涨心态松动，贸易粮流入市场量增多，市场上玉米供应 充足。需求方面，饲料需求仍疲软，淀粉开机率处于季节性检修，不利于玉米需求。进口方面，6月29日，中美两国会晤，和谈迹象明显，利空玉米市场。成本方面，粮源出库成本居高不下，给予当前玉米价格一定支撑。虫害方面，草地贪夜蛾已经在19个省份1000多个县发现，且已经到达山东省，后期要继续关注其实质影响。整体而言，预计短期内玉米期价偏弱震荡运行为主。 技术上，C1909合约上方测试1960元/吨压力位，下方考验1920元/吨支撑位。操作上，C1909合约短期建议暂时观望。 淀粉 淀粉受原料玉米的影响较大，期价跟随玉米期价波动。此外，目前淀粉现价稳定，企业挺价意愿较强，淀粉开机率又处于季节性检修，有利于淀粉库存消化，且随着天气回升，下游冷饮需求有望增加。整体而言，预计短期内淀粉期价走势以震荡运行为主。 技术上，CS1909合约上方测试2400元/吨压力位，下方考验2360元/吨支撑位。操作上，建议多单逢获利离场。 红枣 供应方面，销区红枣库存剩余依然较多，市场上红枣供应充足。成本方面，沧州红枣市场符合红枣期货基准交割品要求的红枣价格为9000元/吨，内地仓库相对新疆而言升水600元/吨，新疆红枣市场符合红枣期货基准交割品要求的红枣价格为8400元/吨。红枣成本支撑转弱，市场面临一定的压力。需求方面，淡季来临叠加时令鲜果价格回落，红枣下游市场走货不佳。宏观方面，6月29日，两国会晤，不确定因素增多，造成市场上资金恐慌，7月1日红枣期价承压运行。天气方面，近日新疆南疆塔里木盆地及其周边出现局地冰雹、短时强降水、雷暴大风等强对流天气的可能性较大，不利于红枣坐果及品质。整体而言，天气状况利多，短期内红枣期价或偏强震荡。 技术上，CJ1912合约短均线系统处于横盘阶段，kdj则死叉向下，期价短期内或延续震荡。操作上，CJ1912合约建议在10250元/吨买入，目标10550元/吨，止损10100元/吨。 --------------------------------------------------------------------------- 了解更多及时、全面的投资资讯，请关注公众号“瑞达期货研究院” --------------------------------------------------------------------------- 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货农产品小组 TEL：4008-878766 www.rdqh.com