规范·规模·创新·品牌http://www.xinhu.cn新湖能化PP周报2019-06-14 本周总结及行情展望1）1-4月，PP市场呈现供需双弱，但基本平衡的格局。2）上游：原油弱势震荡；前期停车装置陆续重启，6月装置检修少于去年；大量新产能陆续投放。3）下游：PP下游需求亮点不足。贸易战影响目前并不明显，但后期若贸易战加剧，则短期会对国内PP市场产生较大负面影响。目前现货成交尤其是华北地区较好，部分地区缺货。4）库存：库存水平目前基本正常,关注新产能投放之后库存变化。5）产业链利润：沿海MTO和粉料利润差；进口成本8450元/吨，进口利润大幅修复；下游利润一般。6)价差：粒料升水粉料500元/吨；共聚升水大幅收窄；09合约升水回料400元/吨。PP9-1正套可持有单边;单边暂时观望。 近期市场逻辑1 本周PP主力弱势震荡 大量新产能已投或即将投放时间公司产能投产时间当年有效产能月份当年有效产能恒力石化一期452019年5月726久泰能源352019年5月720广东巨正源一期602019年7月525中安联合352019年7月515浙江石化902019年10月215宁夏宝丰二期302019年四季度13总计2951042019年 外盘价格大幅下挫 现货成交良好，基差走强 丙烯坚挺，粉料已亏损(1,000)(500)05001,0001,5002,0002,50001-0101-1301-2502-0602-1803-0103-1303-2504-0604-1804-3005-1205-2406-0506-1706-2907-1107-2308-0408-1608-2809-0909-2110-0310-1510-2711-0811-2012-0212-14华北PP粉料生产利润（元/吨）20152016201720182019 供应2 国内PP新产能：大量新产能已投或即将投放时间公司产能投产时间当年有效产能月份当年有效产能恒力石化一期452019年5月726久泰能源352019年5月720广东巨正源一期602019年7月525中安联合352019年7月515浙江石化902019年10月215宁夏宝丰二期302019年四季度13总计2951042019年 国外PP新产能：西布尔已经开车时间公司产能投产时间当年有效产能月份当年有效产能阿塞拜疆 Socar182019年2月1015印度 印度石油702019年3月953俄罗斯 西布尔502019年5月729马来西亚 马油902019年7月538Lyondebasell92019年7月54Chandra Asir PC112019年10月22Japan Polypropylene152019年10月23总计2631422019年 全球PP有效产能增量：多于去年267 112 241 154 146 18.4%6.5%13.2%7.5%6.5%4%6%8%10%12%14%16%18%20%05010015020025030020152016201720182019E国内PP有效产能增量（万吨）有效产能增量有效产能增速（右轴）46 98 57 126 204 0.8%1.8%1.0%2.3%3.6%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%05010015020025020152016201720182019E国外PP有效产能增量（万吨）有效产能增量有效产能增速（右轴）313 210 298 280 349 4.4%2.9%4.0%3.7%4.4%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%12017022027032037020152016201720182019E全球PP有效产能增量（万吨）有效产能增量有效产能增速（右轴） PP产量：1-5月累计增长3.7%➢1-5月，国内PP（含PP粉）累计总产量847万吨，同比增长3.7%，约37万吨。➢1-5月，PP粒和PP粉产量累计同比分别增长3.8%和2.9%。-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%1001101201301401501601701801902001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP粒月度生产量（万吨）201520162017201820192019年同比（右轴）-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%1001201401601802002202401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国PP（含PP粉）月度产量（万吨）201520162017201820192019年同比（右轴）-1%0%1%2%3%4%5%6%7%1416182022242628301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP粉月度产量（万吨）201520162017201820192019年同比（右轴） PP进口量：1-4月累计增长9%，共聚增加较多➢1-4月，国内PP新料进口量162万吨，同比增加9%，约13吨。➢1-4月，PP均聚进口107万吨，同比增加6%。➢1-4月，PP共聚进口42万吨，同比增加17%。-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2025303540455055601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP月度进口量（万吨）201520162017201820192019年同比（右轴）-10%0%10%20%30%40%50%60%468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP共聚月度进口量（万吨）201520162017201820192019年同比（右轴）-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP均聚月度进口量（万吨）201520162017201820192019年同比（右轴） PP总供应：1-4月累计增加2%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%1501701902102302502702901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内PP（新料+国产回料）总供应（万吨）201520162017201820192019年同比（右轴）➢1-4月，PP总供应（新料+国产回料）1068万吨，同比增加2%。➢其中新料供应1011万吨，同比增加5%。-2%0%2%4%6%8%10%12%14%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP总供应（新料+国产回料）累计同比2016201720182019数量占比同比数量占比同比新料84879%5%16215%9%回料585%-36%2019年1-4月PP供应结构（万吨）国产进口 2019年PP供应预估:全年增加5%，1-9月增长3%粒料国产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计2018184167179171176163182167168181171183209220191841741921851741841951841801972112132275当月同比0%4%7%8%-1%13%7%10%7%9%23%17%9%累计同比0%2%4%5%4%5%5%6%6%6%8%9%新产能久泰35；恒力45巨正源60；中安35粉料国产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计20182725282928262624252628283202019272729312928282728272929338新料进口量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计201845274334423738404343444448020194631.643444341454649465052536当月同比1%18%0%31%2%10%18%15%14%7%14%18%12%累计同比1%7%4%10%9%9%10%11%11%11%11%12%新产能阿塞拜疆18印度70俄罗斯50马来90；lyondebasell 9Japan 15；印尼11新料总供应1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计2018257219250234246226246231236250243255289220192572332642602472532682572572702902943149当月同比0%6%6%11%0%12%9%11%9%8%19%15%9%累计同比0%3%4%6%5%6%6%7%7%7%8%9%回料产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计2018241125312925242526272524295201920714171617171717171717193总供应1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计2018280230275264275251270256262277268279318720192772392782772632702852742742873073113342当月同比-1%4%1%5%-5%8%6%7%4%4%14%12%5%累计同比-1%1%1%2%1%2%2%3%3%3%4%5%2019年PP供应预估（万吨）宝丰30；浙江石化90 停车产能：下周无新增检修计划企业名称装置名称涉及产能停车时间开车时间洛阳石化老装置8长期停车待定辽阳石化52011年10月5日（长期停车）待定大连有机5长期停车待定大港石化10长期停车待定常州富德302017/7/3（长期停车）待定大唐多伦 1#232018/4/18待定大唐多伦 2#232018/4/18待定洛阳石化142019/4/206月下旬兰州石化302019/4/256月下旬兰港石化112019/4/286月下旬青海盐湖165月初7月青岛大炼油202019/5/2575-80天河北海伟202019/5/2720天海天石化202019/6/52019/6/16中天合创352019/6/1110天合计270 PP检修产量损失：6月损失同比较少51015202530354045123456789101112PP装置检修月度产量损失（万吨）201520162017201820195%7%9%11%13%15%17%19%21%23%123456789101112PP装置检修月度产量损失占比20152016201720182019 PP生产利润：华东MTO利润较低，其余正常05001,0001,5002,0002,5003,0003,50001-0101-1401-2702-0902-2203-0603-1904-0104-1404-2705-1005-2306-0506-1807-0107-1407-2708-0908-2209-0409-1709-3010-1310-2611-0811-2112-0412-17PP油制生产利润（元/吨）20152016201720182019(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,00001-0201-1401-2602-0702-1903-0203-1403-2604-0704-1905-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1307-2508-0608-1808-3009-1109-2310-1210-2411-0511-1711-2912-1112-23宁波富德综合利润（元/吨）20152016201720182019(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,0005,0002016-01-042016-02-102016-03-182016-04-282016-06-072016-07-182016-08-242016-09-302016-11-082016-12-152017-01-252017-03-032017-04-112017-05-192017-06-272017-08-032017