甲醇周报（VIP版）：突发消息触动市场神经甲醇大涨，但持续上涨驱动仍不具备

MA指标研判国产利空进口中性物流利多国内利多出口利多投机利多沿海利空内地利空国产利多进口中性生产利多烯烃利空基差利空价差利空商品中性宏观利空2019年5月19日需求内地库存下降，西北、西南去库，目前高位水平成本产业投研部高级分析师 胡欣 F0299540 Z0012133 Phone：13512440327 QQ：535540002突发消息触动市场神经甲醇大涨，但持续上涨驱动仍不具备沿海库存上升，江苏累库，目前偏高水平描述甲醇开工上升，目前高位水平，近期春检装置继续复产，国内供给继续上升卡维据闻5.17停车2周，委内瑞拉两套装置恢复，5月下半月预计进口到港集中，美制裁下关注伊朗到货时间下游开工下降，盐湖停车，蒲城预计下周停车；久泰MTO开工3-4成，预计6月阳煤检修、大唐开车、久泰提负荷注册仓单增加，买保持仓增加，卖保持仓下降，主力前二十净空略增甲醇周报(VIP版)东南亚套利窗口收窄，但仍有转口空间重点提示原油震荡反弹，化工品超跌反弹但未反转现货方面，内地库存下降，传统需求回升，成本支撑下厂家挺价意愿较强；沿海库存上升，进口量逐渐增加，人民币贬值变相提高进口完税价，美国制裁影响下，低价伊朗到货的稳定与否直接关系着后期进口平均成本的高低。消息方面，卡维5.17晚突发停车2周消息，触动市场神经，带动周五夜盘期货价格大幅上涨；成本方面，内地平均成本折盘面价格为2380，伊朗进口折盘面2250，非伊朗进口折盘面2430；烯烃方面，沿海MTO利润压制低位，零利润对应甲醇价格折盘面2450，内地MTO利润情况尚可；期现方面，关注期价2550以上可能出现的无风险套利机会；平衡表方面，兖矿荣信和榆林二期工程投产时间延迟，6月久泰负荷上升、大唐多伦烯烃装置计划重启，中短期平衡表虽仍未改变供过于求的格局，但供需预期情况较前期转好，四季度宝丰、大美mto有投产预期，加之对应四季度燃料旺季，届时或改变甲醇市场供过于求的局面。单边：短期延续宽幅震荡，09关注2400以下的做多机会（内地+进口成本支撑）和2550以上的做空机会（期现无风险套利+沿海MTO利润压制）；中期考虑到平衡表四季度去库存可能，中线可背靠成本价格逢低买入09持有至交割，构建虚拟库存（相当于为四季度囤货）。期现：中线逢低买入基差操作，关注伊朗货、唐山、河南等无风险期现机会。跨期：甲醇九一反套中线波段操作，回0止损。跨品种：PP-MA、ZC-MA09合约套利空单止盈，关注中线逢低做多机会。核心观点甲醇进口成本下降，沿海价格不变，进口利润略增，正常水平LNG价格略增，煤制甲醇成本上升供应库存本周北线成本上涨，南线成本上涨利润甲醇生产利润略增，低位水平西北烯烃利润下降，正常水平；华东烯烃利润下降，低位水平；目前外采单体经济性并不显著华东基差-115，基差略降，目前河南和唐山仍是国内基差低位沿海-内地价差，除河南走强外，其他地区大多走弱，西北到沿海区域套利窗口仍在价差氛围央行发生稳汇率，伊朗外长访华 1、开工数据类别5月16日5月9日4月18日2018/5/17周涨跌月涨跌年涨跌百分水平国内甲醇70.91%70.53%66.58%65.89%0.38%4.33%5.02%94.14%国外甲醇79.80%77.80%72.00%0.00%2.00%7.80%79.80%69.44%下游综合56.86%57.95%59.19%51.06%-1.09%-2.33%5.79%66.34%MTO/MTP77.60%79.18%85.10%70.09%-1.58%-7.50%7.51%50.99%甲醛31.21%31.46%29.04%31.65%-0.25%2.17%-0.44%36.84%二甲醚22.92%24.68%22.48%16.04%-1.76%0.44%6.88%72.06%MTBE53.68%54.39%53.23%53.35%-0.71%0.45%0.33%46.15%醋酸81.54%77.64%60.21%81.34%3.90%21.33%0.20%71.86%甲缩醛18.33%18.33%17.16%8.25%0.00%1.17%10.08%68.22%DMF70.62%72.60%69.30%44.62%-1.98%1.32%26.00%95.75%2、库存数据区域5月16日5月9日4月18日2018/5/17周涨跌月涨跌年涨跌百分水平江苏55.6554.0558.2520.931.60-2.6034.7224.80%浙江23.0622.1219.9110.680.943.1512.3888.30%广东5.708.3012.834.55-2.60-7.131.1564.36%福建5.303.803.501.941.501.803.3613.83%流通库存22.2522.5026.509.40-0.25-4.2512.8593.88%港口库存89.7188.2794.4938.101.44-4.7851.6183.51%华北2.012.022.971.55-0.01-0.960.4691.55%山东0.000.000.001.650.000.00-1.654.80%华中0.890.630.630.520.260.260.3751.16%西北22.3023.9520.9510.86-1.651.3511.4495.83%东北1.070.870.780.100.200.290.9755.29%西南4.155.254.100.00-1.100.054.1592.00%内地库存30.4232.7229.4314.68-2.300.9915.7494.68%总计全国120.13120.99123.9252.78-0.86-3.7967.3590.96%3、交易数据价格类型单位5月17日5月16日5月10日4月19日日涨跌周涨跌月涨跌注册仓单张470747072628970020793737预报仓单张442442437332930-3931-2851买保额度手14000330003300033000-19000-19000-19000买保持仓手200200000200200卖保额度手19000639506395063950-44950-44950-44950卖保持仓手23853759823917575-1374-5854-15190总持仓万手154.11159.53148.00173.58-5.426.11-19.47主力持仓万手134.73138.45128.54139.32-3.726.19-4.59非主力持仓万手19.3921.0819.4634.26-1.70-0.07-14.87前二十持买万手38.6538.7534.7436.55-0.103.912.09前二十持卖万手44.2046.4939.9844.93-2.304.21-0.73前二十净多万手-5.55-7.74-5.24-8.372.19-0.312.82港口内地套保持仓仓单甲醇周报（VIP版） 上游下游2 4、价格数据价格类型单位5月17日5月16日5月10日4月19日日涨跌周涨跌月涨跌月涨跌幅华东元/吨23452340234523405050.21%华南元/吨24802480244523800351004.20%鲁南元/吨2250223022002250205000.00%河南元/吨212021002200213020-80-10-0.47%河北元/吨22302200215022503080-20-0.89%陕西元/吨1975197519452110030-135-6.40%内蒙元/吨1855185518252165030-310-14.32%FOB美国美元/吨316.84316.84324.37334.400.00-7.52-17.56-5.25%CFR中国美元/吨278.00278.00283.02287.530.00-5.02-9.53-3.31%CFR东南亚美元/吨322.51322.51322.51332.410.000.00-9.91-2.98%FOB鹿特丹欧元/吨295.97296.89301.79309.03-0.92-5.82-13.06-4.23%进口完税价元/吨23322326234123485.67-9.26-15.98-0.68%甲醇成本元/吨1876187618421809034673.71%LNG元/吨3625362936123782-413-157-4.15%LPG元/吨4382438243824178002044.88%液氨元/吨3200323032903430-30-90-230-6.71%尿素元/吨2010201520502100-5-40-90-4.29%MTO成本元/吨7835782078357820150150.19%乙烯进口美元/吨98198198199100-10-1.01%丙烯进口美元/吨8768768819060-5-30-3.31%乙烯进口元/吨7710769076047583191061271.67%丙烯进口元/吨68846867682869321756-48-0.69%丙烯国产元/吨70006900675068001002502002.94%甲醛元/吨1315131512601450055-135-9.31%二甲醚元/吨315031503150335000-200-5.97%醋酸元/吨24402440250029000-60-460-15.86%MTBE元/吨5460546054005490060-30-0.55%PP元/吨84008400860088000-200-400-4.55%PE元/吨78007800800084500-200-650-7.69%乙二醇元/吨4230425045104620-20-280-390-8.44%环氧乙烷元/吨73007300780082000-500-900-10.98%乙醇元/吨565056505650568000-30-0.53%丁二烯元/吨860086008250800003506007.50%WTI连续美元/桶62.7163.1461.710-0.431.0062.71#DIV/0!BRENT连续美元/桶72.1772.7770.860-0.601.3172.17#DIV/0!MA09元/吨24472442245524395-880.33%ZC09元/吨597.4601.8600.8588.2-4.4-3.49.21.56%PP09元/吨83048304844886490-144-345-3.99%EG06元/吨4248433245824730-84-334-482-10.19%期货甲醇周报（VIP版） 国际现货上游相关国内现货下游相关3 5、价差/价比价格类型单位5月17日5月16日5月10日4月19日日涨跌周涨跌月涨跌月涨跌幅生产利润元/吨999969301030-202-67.08%西北烯烃利润元/吨2152152902210-76-7-3.01%华东烯烃利润元/吨108117216283-9-108-175-61.91%甲醛利润元/吨551571478855-2074-304-35.53%二甲醚利润元/吨-130-100-50-17-30-80-113-680.00%醋酸利润元/吨6926978031549-5-111-857-55.32%MTBE利润元/吨27829822778-20256-500-64.29%进口利润元/吨51434530862272.28%进口（+0）元/吨-115-116-114-911-1-24-26.37%华东（+0）元/吨-102-102-110-9908-3-3.03%华南（+0）元/吨3338-10-59-54392155.93%鲁南（+200）元/吨3-12-55111558-8-72.73%河南（+200）元/吨-127-142-55-10915-72-18-16.51%河北（+260）元/吨4318-45712588-28-39.