有色行业周报：五矿资源Las Bambas铜矿事件缓解

有色行业周报 五矿资源Las Bambas铜矿事件缓解 行业周报 行业报告 有色 2019年04月14日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业投资观点：受流动性改善、积极财政政策实施预期以及中美贸易谈判出现积极进展影响，风险偏好提升，近期有色金属价格出现了一定的回升，但有色总体供需依旧处于弱平衡态势，全行业投资机会仍有待观察，维持行业“中性”的投资评级。我们认为需求预期改善以及风险偏好上升是近期有色股价表现的主要驱动力，建议关注对流动性及风险偏好较为敏感的工业金属品种的投资机会，相关公司云南铜业、中国铝业、锡业股份。同时美联储“鸽派”尽显，我们建议关注经济放缓、货币政策放松带来贵金属中长期投资机会，相关公司山东黄金、中金黄金。  行业要闻：中国3月出口大幅回升；发改委：今年基建投资规模有望达20万亿元；美国3月CPI同比增长1.9% 环比增0.4%；天齐锂业拟配股募资不超70亿元；秘鲁原住民道路封锁行动暂停，五矿资源向Las Bambas铜矿派送物资；Codelco等大型铜企2月份产量均创新低。  行情回顾：上周有色指数下跌3.74%，跑输沪深300指数（-1.81%）1.93个百分点，在申万28个子行业中排名第25位。分子行业看，有色所有子板块均下跌，其中稀土（-5.37%）、磁性材料（-4.11%）、钨(-4.04%)子板块跌幅居前。  产品价格跟踪：工业金属：上周工业金属价格涨跌不一，其中LME铜价上涨1.69%，SHFE铜价下跌0.73%；LME铝价下跌0.98%，SHFE铝价上涨0.29%；LME铅价下跌2.77%，SHFE铅价下跌3.02%；LME锌价上涨0.19%，SHFE锌价下跌3.25%；LME锡价下跌0.67%，SHFE锡价上涨0.26%；LME镍价下跌0.31%，SHFE镍价下跌2.33%。贵金属：上周贵金属价格下跌，其中黄金下跌0.03%；白银下跌0.82%。小金属：上周小金属除碳酸锂（-0.25%）、镁（-0.55%）和锑（-1.12%）价格下跌，钴（+0.18%）价格上涨外，其余品种价格平稳。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格除氧化镨（-1.32%）、氧化钕（-5.22%）价格下跌外，其余品种价格稳定。  风险提示：（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。（2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。（3）价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性，且存在现货和期货市场，价格和库存除了受供需影响外，还受到其他诸多因素影响，波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。 -50%-30%-10%10%30%有色(申万)沪深300证券研究报告 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 行业投资观点 受流动性改善、积极财政政策实施预期以及中美贸易谈判出现积极进展影响，风险偏好提升，近期有色金属价格出现了一定的回升，但有色总体供需依旧处于弱平衡态势，全行业投资机会仍有待观察，维持行业“中性”的投资评级。我们认为需求预期改善以及风险偏好上升是近期有色股价表现的主要驱动力，建议关注对流动性及风险偏好较为敏感的工业金属品种的投资机会，相关公司云南铜业、中国铝业、锡业股份。同时美联储“鸽派”尽显，我们建议关注经济放缓、货币政策放松带来贵金属中长期投资机会，相关公司山东黄金、中金黄金。 二、 行业要闻  中国3月出口大幅回升。4月12日周五，中国海关总署公布数据显示，以美元计，中国3月出口同比增14.2%，预期增6.5%，前值降20.7%；进口降7.6%，预期增0.2%，前值降5.2%。 按美元计价，一季度，中国外贸进出口总值1.03万亿美元，下降1.5%。其中，出口5517.6亿美元，增长1.4%；进口4754.5亿美元，下降4.8%；贸易顺差763.1亿美元，扩大70.6%。【华尔街见闻】  发改委：今年基建投资规模有望达20万亿元。近日，国家发改委发布的《2019年新型城镇化建设重点任务》提出，要加强城市基础设施建设。国新未来科学技术研究院执行院长徐光瑞表示， 2019年将会继续加大基础设施领域补短板的力度，为2020年全面建成小康社会奠定坚实基础。考虑到铁路、公路、机场、轨道交通等领域制定的“十三五”目标规模，存在今年提前实现的可能，预计今年基础设施投资增速有望回到10%左右，整体累计投资规模有望达到20万亿元。【中国钢铁新闻网】  美国3月CPI同比增长1.9% 环比增0.4%。4月10日，美国劳工部公布数据显示，美国3月CPI同比增长1.9%，高于预期值1.8%及前值1.5%，结束了为期4个月的连续下行。在本次反弹之前，美国CPI同比增速已经连续四个月下滑，至2016年9月以来的最小增幅。【华尔街见闻】  天齐锂业拟配股募资不超70亿元。天齐锂业（002466）公告：公司拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售。募集资金总额不超过70亿元，扣除发行费用后的净额拟全部用于偿还购买SQM23.77%股权的部分并购贷款。【证券日报】  秘鲁原住民道路封锁行动暂停，五矿资源向Las Bambas铜矿派送物资。据外电4月10日消息，中国矿企五矿资源（MMG Ltd）的一位消息人士周三表示，该公司已经向旗下秘鲁Las Bambas铜矿派送部分物资和人员，此前抗议者部分结束了已持续两个月的道路封锁。【文华财经】  Codelco等大型铜企2月份产量均创新低。据彭博社报道，顶级铜生产商智利国家矿业公司Codelco二月份铜产量为115100吨，是自2016年1月以来的最低月度产量，环比下降9.5%，同比下降19.3%。智利第二大铜矿Collahuasi二月份产量为38500吨，环比下降13.5%，同比下降9.4%。 自由港（Freeport-McMoRan）旗下El Abra铜矿2月份产量为4700吨，这同样是自2016年1月以来的最低月度产量。【上海有色网】 三、 行情回顾 上周有色指数下跌3.74%，跑输沪深300指数（-1.81%）1.93个百分点，在申万28个子行业中排名第25位。分子行业看，有色所有子板块均下跌，其中稀土（-5.37%）、磁性材料（-4.11%）、钨(-4.04%)子板块跌幅居前。 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表1 上周申万有色下跌3.74%，在申万28个行业中位居第25位 图表2 上周有色子行业涨跌表现 资料来源: wind，平安证券研究所 资料来源: wind，平安证券研究所 四、 价格数据跟踪：工业金属分化，小金属相对平稳 图表3 重要品种价格变化 最新日期 当日变化 一周变化 过去一月变化 本年变化 单位 LME铜 6505.5 1.58% 1.69% 0.61% 10.04% 美元/吨 LME铝 1864 0.27% -0.98% -2.08% 0.59% 美元/吨 LME铅 1932 0.44% -2.77% -9.15% -3.90% 美元/吨 LME锌 2926 1.90% 0.19% 3.16% 19.21% 美元/吨 LME锡 20705 0.34% -0.67% -2.08% 6.40% 美元/吨 LME镍 13020 0.39% -0.31% -1.25% 22.31% 美元/吨 SHFE铜 49120 -0.32% -0.73% -0.28% 1.97% 元/吨 SHFE铝 13835 0.04% 0.29% 2.41% 1.69% 元/吨 SHFE铅 16365 -0.97% -3.02% -6.00% -9.11% 元/吨 SHFE锌 22355 -0.11% -3.25% 4.24% 7.92% 元/吨 SHFE锡 148720 -0.48% 0.26% 1.27% 3.36% 元/吨 SHFE镍 101150 -1.82% -2.33% -0.62% 14.90% 元/吨 铜：1# 49140 -0.41% -0.85% -1.36% 1.78% 元/吨 铝：A00 13840 0.14% 0.22% 1.10% 2.90% 元/吨 铅：1# 16450 -1.20% -2.95% -5.73% -11.32% 元/吨 锌：1# 22605 -0.48% -2.38% 3.29% 2.91% 元/吨 锡：1# 147750 -0.51% -0.67% -0.84% 2.25% 元/吨 -6%-4%-2%0%2%4%汽车家用电器食品饮料公用事业农林牧渔电气设备建筑装饰医药生物银行机械设备采掘房地产纺织服装商业贸易钢铁通信化工建筑材料传媒非银金融轻工制造休闲服务综合交通运输有色国防军工电子计算机-6%-4%-2%0%SW稀土SW非金属新材料SW磁性材料SW钨SW铅锌SW其他稀有小金属SW铜SW金属新材料IIISW黄金IIISW铝SW锂 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 最新日期 当日变化 一周变化 过去一月变化 本年变化 单位 镍板：1# 101850 -1.83% -2.63% -2.26% 13.61% 元/吨 COMEX金 1295 0.15% -0.03% -1.08% 1.08% 美元/盎司 COMEX银 15 0.65% -0.82% -3.19% -3.71% 美元/盎司 碳酸锂(电池) 80300 -0.12% -0.25% -3.60% -5.86% 元/吨 1#钴 283000 0.00% 0.18% -2.41% -19.14% 元/吨 海绵锆 260 0.00% 0.00% 0.00% 4.00% 元/千克 钨精矿 95500 0.00% 0.00% -2.05% 0.00% 元/吨 海绵钛 65.5 0.00% 0.00% 0.00% -1.50% 元/千克 1#钼 275 0.00% 0.00% 0.00% -3.51% 元/千克 锗锭 7550 0.00% 0.00% -2.58% -3.82% 元/千克 1#锑 44000 0.00% -1.12% -8.33% -13.73% 元/吨 1#镁锭 18050 0.00% -0.55% -0.55% -3.22% 元/吨 铌 620 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 元/千克 氧化镧 12450 0.00% 0.00% -2.35% -2.35% 元/吨 氧化铈 12450 0.00% 0.00% -2.35% -6.04% 元/吨 氧化镨 375000 0.00% -1.32% -6.25% -6.25% 元/吨 氧化钕 272500 -3.54% -5.22% -9.92% -13.22% 元/吨 氧化钇 19000 0.00% 0.00% 0.00% -7.32% 元/吨 氧化钐 12750 0.00% 0.00% 0.00% -7.27% 元/吨 氧化镝 1460 0.00% 0.00% 11.45% 20.66% 元/千克 氧化铕 260 0.00% 0.00% 0.00% -10.34% 元/千克 氧化铽 3120 0.00% 0.00% 4.17% 5.58% 元/千克 资料来源：Wind、平安证券研究所。备注：最新行情日期为2019/04