每周钢材库存产量解读：延续供需两旺格局，需求持续时间超预期

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiuling@citicsf.com 从业资格号：F3051600 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812993 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材产量库存专题报告 2019 04-11 延续供需两旺格局，需求持续时间超预期——每周钢材库存产量解读 库存产量解读： 据我的钢铁网统计，截至4月11日，螺纹钢社会库存767.16万吨，环比下降51.04万吨，钢厂库存206.86万吨，环比下降21.08万吨；线材社会库存214.58万吨，环比下降23.13万吨，钢厂库存63.98万吨，环比下降8.78万吨；热轧卷板社会库存223.73万吨，环比下降10.67万吨，钢厂库存92.67万吨，环比下降2.91万吨；冷轧卷板社会库存115.55万吨，环比下降1.68万吨，钢厂库存30.14万吨，环比下降0.38万吨；中板社会库存103.66万吨，环比下降2.82万吨，钢厂库存71.27万吨，环比上升4.23万吨。 据统计，4月11日，螺纹钢产量349.99万吨，环比上升5.17万吨；线材产量142.53万吨，环比上升0.12万吨；热轧卷板产量331.87万吨，环比下降0.1万吨；冷轧卷板产量81万吨，环比下降1.88万吨；中板产量129.24万吨，环比上升9.12万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存和钢厂库存继续季节性下降，螺纹总库存下降72.12万吨，环比降幅基本持平，但同比来看，已经连续三周低于去年农历同期，持续验证库存的边际拐点。 短期需求表现超预期，本周螺纹的表观需求小幅回升，在高位区间已经持续5周时间，整体仍然维持供需两旺格局。供应端方面，五大品种产量继续增加12.43万吨，但供应增加属于市场预期之内，需求的持续时间目前却超出市场预期，对短期价格有所支撑。但我们认为高位消费区间终将回落，4-5月仍有短期供需错配的矛盾，价格仍面临一次调整的压力。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设臵访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 10 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及产量 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比产量环比2019-04-11767-51.0207-21.1974-72.13505.22019-04-04818-54.1228-18.61046-72.73455.72019-03-28872-44.7247-8.81119-53.53398.42019-04-11215-23.164-8.8279-31.91430.12019-04-04238-18.773-4.8310-23.41421.42019-03-28256-19.878-2.6334-22.31412.52019-04-11982-74.2271-29.91253-104.04935.32019-04-041056-72.7301-23.41357-96.14877.22019-03-281129-64.4324-11.41453-75.848010.92019-04-11224-10.793-2.9316-13.6332-0.12019-04-04234-9.696-1.3330-10.93329.42019-03-28244-11.3970.7341-10.63232.02019-04-11116-1.730-0.4146-2.181-1.92019-04-04117-0.2310.41480.2831.22019-03-281171.030-1.2148-0.282-0.12019-04-11104-2.8714.21751.41299.12019-04-04106-6.067-2.8174-8.71203.62019-03-28112-4.070-1.7182-5.71171.52019-04-111425-89.3465-28.91890-118.3103512.42019-04-041514-88.5494-27.12008-115.6102221.42019-03-281603-78.8521-13.62123-92.3100114.4五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 10 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性 图 3： 螺纹社会库存季节性环比 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -120-80-4004080120160200240280320360W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 4： 螺纹钢厂库存季节性 图 5： 螺纹总库存季节性 100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 2004006008001000120014001600节前8周节前5周节前2周W2W5W8W11W14W17W20W23W26W29W32W35W38W41W44W47W50螺纹总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究 图 6： 线材社会库存季节性 图 7： 线材社会库存季节性环比 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -40-20020406080100120W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 10 图 8： 线材钢厂库存季节性 图 9： 线材总库存季节性 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 3、 热卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 10： 热卷社会库存季节性 图 11： 热卷社会库存季节性环比 150170190210230250270290310330W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -30-20-10010203040506070W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性 图 13： 热卷总库存季节性 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 200250300350400450W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性-农历2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 10 图 14： 冷卷社会库存季节性 图 15： 冷卷社会库存季节性环比 8095110125140155170W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -8-6-4-2024681012W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 16：