本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 三月长三角银行理财收益下行至4% 证券研究报告 所属部门 । 产业研究部 报告类别 । 产业动态 所属行业 । 周期 报告时间 । 2019/04/09 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495923 yangouwen@cczq.com 联系人 陈琦 证书编号：:S1100118120003 010-66495927 chenqi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——周期观察（20190409）  板块表现 代码 名称 收盘价 涨跌/% 代码 名称 收盘价 涨跌/% 000300.SH 沪深300 4075 0.45 399001.SZ 深证成指 10437 0.82 000001.SH 上证综指 3240 -0.16 399006.SZ 创业板指 1741 0.09 川财 金属材料 3686 -2.13 川财 建材轻工 7885 0.15 川财 金融地产 4166 -0.28  指标跟踪 品种 单位 价格 日变动 本周变动 本月变动 本年变动 钢铁 螺纹现货 元/吨 4198 0.86% 2.09% 3.89% 5.56% 热卷现货 元/吨 4097 0.61% 1.59% 2.71% 7.06% 螺纹期现货 价差 元/吨 (440) -7.37% -16.98% 40.13% -23.74% 铁矿石期货 元/吨 652 0.93% -4.47% 4.99% 32.39% 有色金属 SHFE铜 元/吨 49520 0.51% 0.08% 1.81% 2.80% SHFE铝 元/吨 13785 -0.25% -0.07% 0.66% 1.32% SHFE锌 元/吨 22800 -1.19% -1.32% 1.09% 10.07% SHFE黄金 元/吨 284 0.23% 0.67% 0.34% -0.91% 长江有色:钴 万元/吨 28.20 -1.05% -0.18% 4.44% -19.43% 碳酸锂99.5% 万元/吨 7.65 0.00% -0.65% -1.29% -3.77% 镨钕氧化物 万元/吨 27.65 -0.72% -0.72% -4.98% -12.78% 建筑建材 全国玻璃均价 元/吨 1505 -0.16% -0.29% -0.74% -4.28% 玻璃期现货价差 元/吨 (218) 2.13% 1.20% -2.36% -23.89% 化工 PTA期货 元/吨 6262 -6.57% -2.79% -2.79% 10.05% 聚丙烯期货 元/吨 8787 0.10% -0.13% 2.36% 2.62% 天然橡胶期货 元/吨 11725 -1.35% -0.59% 1.69% 3.85% PVC期货 元/吨 6855 0.00% 2.31% 5.22% 6.28% 数据来源：Wind；川财证券研究所；期货价格以活跃合约结算价计，海外数据以前一交易日数据计  川财观点 【钢铁】增值税下调落地、前期抑制需求释放叠加北方地区下游复工，钢材成交量继续上涨，需求向好。近期螺纹钢产量上涨，主要得益于长流程炼钢产量的持续回升，考虑到当前部分复工高炉仍处于复产初期、尚未完全达产，后续铁水产量仍有一定的增长空间。供给端预计4月铁矿石到港量将继续下降；需求端，采暖季结束钢厂高炉开始复产带动铁矿石需求上行，考虑到当 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 4 前钢厂铁矿石库存仍处于低位，短期内铁矿石价格有望继续上行。建议关注铁矿石企业及成本控制能力较强的钢企。成材需求向好、铁水成本升高，4月份钢材价格或维持高位震荡格局，但炉料涨价或将一定程度侵蚀钢材利润。 【基础化工】响水化工园永久关停，关注染料、农药板块。染料板块：染料中间体一体化企业将最先受益，中间体和染料价格同步上涨；染料产业链的涨价传导顺畅，开工正常的染料企业同样受益。农药板块：江苏省农药产能占全国总产能的40%以上，本次江苏省化工企业整治行动有望带动全国农药供给格局的重塑。长期看好持续通过环保审查的省内企业，以及实现农药产业链一体化的企业。近期直接关停事故园区，体现了壮士断腕的决心，预计后续将有其他地区的园区受影响，大概率为全国安全监管风暴的开始，行业地位领先、环保实力过硬、园区一体化的企业最为受益。 【房地产】3月一线城市新建商品住宅成交明显回暖，尤其是北京、深圳同、环比都实现倍增，但总体绝对量依然处于低位。长期来看，一线城市市场需求依旧坚挺，叠加本轮调整周期长达2-3年之久，现已基本调整到位，市场开始逐步触底回升。二三线城市市场整体持续分化，部分城市出现回暖，新开盘项目去化率明显增长。目前板块估值仍然处于低位，行业景气度逐步走弱，未来行业政策环境有望出现改善。 【银行】日前中美贸易谈判取得新进展，有利于银行板块估值修复。首先，中美贸易利好落地使得中国经济增长前景更为明确，银行资产质量可能好于预期。其次，中美贸易谈判结束之后，外资引入的力度可能加大，货币政策被迫持续宽松，银行资产规模增长可能快于预期。最后，外资银行扩大营业范围对国内银行业影响有限，中资银行仍有较显著优势。展望后市，我们认为整体银行板块规模增长有望持续加速，但资产质量可能略有下滑，利差走窄可能影响净利润增速，板块竞争可能出现分化，小型金融机构数量和外资银行数量可能加大，部分股份行的利润存在被压缩的可能。  行业动态 【钢铁】据商务部监测，上周生产资料市场价格与前一周基本持平。钢材价格上涨0.4%，其中高速线材、螺纹钢、普通中板价格分别为每吨4,143元、4,082元和4,216元，分别上涨0.5%、0.5%和0.4%。（我的钢铁网） 【有色金属】据商务部监测显示，上周有色金属价格下降0.2%，其中铝、铜价格分别下降0.6%和0.1%，锌价上涨0.4%。（长江有色金属网） 【房地产】）近日，中原地产研究中心发布报告称，一季度全国土地市场相对低开，合计50大热点城市卖地7,747.5亿，同比2018年同期下调了14.5%。其中，北京一季度卖地最多，土地出让金合计达589亿。其中26个城市卖地一季 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3 / 4 度超过百亿，土地出让金最高的北京卖地589亿，另外还有杭州、天津、上海、苏州、福州、重庆等城市卖地超过300亿。（乐居） 【银行】普益标准最新发布的数据显示，3月长三角地区整体银行理财收益环比下跌3BP至4%。其中，江苏省银行理财收益下跌4BP，为3.95%；浙江省银行理财收益下跌3BP，为3.98%；上海市银行理财收益下跌3BP，为3.97%，三省市收益均有所下降。（中国金融信息网） 【非银金融】2019年以来，国内险企频繁增资，发行资本补充债和股东增资成为险企补充资本金的主要途径。中国证券报记者根据公开信息统计显示，截至4月8日，今年以来共10家险企合计获批或计划增加资本金626.1亿元。其中4家险企获批发行资本补充债券，发行规模不超过505亿；6家险企拟增资或已获批增资，合计金额为121.1亿元。（中金在线）  公司要闻 凌钢股份（600231）：经财务部门初步测算，预计2019年1—3月份实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少1.86亿元，同比减少73%左右。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将减少1.78亿元，同比减少69%左右。 沃施股份（300483）：经财务部门初步测算，预计2019年1—3月份实现归属上市公司股东的净利润3,800万元至3,960万元，比上年同期增加555.65%-583.25%。由于公司已完成对北京中海沃邦能源投资有限公司的收购，目前公司控制中海沃邦50.5%的股权。 川金诺（300505）：经财务部门初步测算，预计2019年1—3月份实现归属于上市公司股东的净利润1,162.57万元—1,328.66万元，比上年同期增长40%—60%。 公司预计2019年一季度的非经常性损益对净利润的影响金额为125万元。 京能置业（600791）：2019年第一季度，公司实现签约面积0.44万平方米，同比减少82.33%；实现签约金额0.48亿元，同比减少73.91%。报告期内，公司无新增房地产储备土地面积；无新开工面积；无竣工面积；复工面积34.45万平方米，同比增加32.86%。  风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 C0004 4/4 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及