汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告：新能源车景气度将逐季提升，零部件积极转型

行业动态跟踪报告 行业报告 汽车和汽车零部件 2016年3月16日 汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告 新能源车景气度将逐季提升，零部件积极转型 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相兲研究报告 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*重点公司业绩稳健，新能源板块表现抢眼》 2016-02-03 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*政策驱动弱复苏,未来寻找新动能》 2016-01-18 《行业快评*汽 车 和 汽 车 零 部 件*CES2016：科技汽车》 2016-01-07 《行业快评*汽车和汽车零部件*整车厂与科技企业深度融合加速汽车智能化迚程》 2016-01-05 《行业专题报告*汽车和汽车零部件*2016年 汽 车 行 业 十 大 畅 想 》 2015-12-31 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 余兴 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点  事级市场表现：2016年初至今（2016.3.11）汽车及零部件行业下跌23.6%，跑输沪深300挃数，零部件版块跌幅尤大（下跌26.4%）。  1-2月汽车销量同比增4.4%，乘/商用车同比增5.1%/-1%。乘用车里自主SUV依然是增量主要来源，前两月自主SUV销量同比增64%，仹额提升至60%。商用车：基数原因，重卡同比增幅转正，但绝对销售觃模仌低，用于物流用途的半挂牵引车略复苏，我们判断2016年重卡行业弱复苏，后续复苏程度还看中长期信贷。  新能源汽车：一季度是低点，事季度起将逐季走高。2016年1-2月新能源汽车销售3.57辆（同比增长1.7倍）。工信部合格证统计2016年1-2月我国新能源汽车生产2.54万辆（同比增103%）。后续随着地斱鼓励政策的相继出台，预计事季度新能源产销开始放量，随后逐季走高，预计2016年全年新能源汽车产销翻番至64.5万辆。  2015汽车行业利润同比增1.5%。2011/2012/2013/2014年汽车利润总额同比增幅为16%/6%/25%/18%,购置税减半仍4Q15四季度刺激汽车销售及利润有所复苏。  近期行业政策动态。1）国务院五项措施为新能源汽车产业収展再添动力：涉及动力电池、充电基础设施、新能源车采购比例、整车品质、完善财政补贴等2）皮卡解禁曙光乍现。近日工信部、収改委、公安部联合収布《兲于开展放宽皮卡车迚城限制试点，促迚皮卡车消费的通知》在河北、辽宁、河南、亐南等省开展放宽皮卡车迚城限制试点工作。有望解除皮卡政策禁锢，长城汽车、江铃汽车等皮卡生产企业将明显受益。3）两会汽车聚焦：去产能，国际化，节能、智能化収展：政府工作报告以及各汽车行业代表提案多次涉及到汽车，主要聚焦在供给侧改革、国际化、汽车节能于新能源、汽车智能化等斱面。  盈利预测与投资建议。政策是汽车行业变化的驱动力之一：购置税减半促迚行业弱复苏；地斱新能源补贴将逐步明晰预计全年新能源车产销觃模翻番达64.5万台；事手车（税收/限辿）、皮卡（限制迚城）政策禁锢有望打开。跟随整车变化，汽车零部件企业向新能源、智能化、后市场、车联网等领域转型収展，兼幵收购是快速转型重要斱式，仍收购标的资质、潜力及收购斱整合能力等斱面判断转型成功概率。  强烈推荐：比亚迪—携多款插电混SUV，新能源汽车龙头2016继续高增长；广汽集团—JEEP国产+广本广丰复苏提供业绩弹性；江铃汽车—福特撼路者+全新全顺国产+费用率降低保障2016年业绩高增长；均胜电子—人机交云+工业机器人+动力电池管理系统+主被动安全+车联网，兼幵收购成功具范；骆驼股仹—未来显著受益启停系统渗透率提升。推荐：金固股仹—布局汽车后市场、辅助驾驶、车联网；江淮汽车：纯电动乘用车龙头企业。  风险提示：1）汽车终端优惠幅度大；2）汽车消费需求低迷。 -50%0%50%100%Mar-15Jun-15Sep-15Dec-15沪深300 汽车和汽车零部件 证券研究报告 2 / 22 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 二级市场表现：汽车板块近一个月小幅上涨1.3% ..................................................... 5 二、 1-2月汽车销量同比增4.4% ....................................................................................... 7 2.1乘用车：自主SUV依然是增量主要来源 ..................................................................... 8 2.2商用车：基数原因，重卡同比增幅转正 ..................................................................... 10 2.3 新能源汽车：一季度是低点，二季度起将逐季走高 .................................................. 12 三、 汽车行业利润2015年同比增长1.5% ....................................................................... 13 四、 国务院五项措施为新能源汽车产业发展再添动力 ..................................................... 14 五、 皮卡解禁曙光乍现 ..................................................................................................... 15 六、 两会汽车聚焦：去产能，国际化，节能智能化发展 .................................................. 17 七、 盈利预测与投资建议 ................................................................................................. 18 7.1关注汽车行业政策变化 .............................................................................................. 18 7.2零部件企业向新能源、智能化、后市场、车联网等领域转型发展 ............................. 19 八、 风险提示 ................................................................................................................... 21 3 / 22 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 近年来汽车及其各子版块绝对涨幅 ............................................................................. 5 图表2 近年来汽车各子板块相对上证指数涨幅 ..................................................................... 5 图表3 16年年初至今A股各行业板块涨跌幅 单位：% ..................................................... 6 图表4 2016年近一个月各行业板块涨跌幅 单位：% ....................................................... 6 图表5 2016年年初至今主要汽车股表现 单位：% ......................................................... 6 图表6 2016年最近一个月主要汽车股表现 单位：% ....................................................... 7 图表7 汽车销量历年同比增幅 单位：万辆 ....................................................................... 7 图表8 汽车累计销量同比增幅 单位：% ........................................................................... 7 图表9 乘用车累计销量同比增幅 ........................................................................................... 8 图表10 商用车累计销量同比增幅 ........................................................................................... 8 图表11 乘用车子行业销量同比增幅 ....................................................................................... 8 图表12 乘用车细分子行业历年销量净增量变化 单位：万辆 .............................................. 9 图表13 狭义乘用车销量及同比增幅 单位：万辆 ................................................................ 9 图表14 狭义乘用车市场份额变化 ........................................................................................... 9 图表15 轿车销量及同比增幅 单位：万辆 ....................................................................... 10 图表16 轿车市场份额变化 .................................................................................................... 10 图表17 SUV销量及同比增幅 单位：万辆 ........................................................................ 10 图表18 SUV市场份额变化 ................................................................................................... 10 图表19 2016年2月SUV销