跨市场电力设备新能源行业周报：风机整机集中度提升，特斯拉Q1交付环比下滑

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年4月7日 电力设备新能源 风机整机集中度提升，特斯拉Q1交付环比下滑 ——跨市场电力设备新能源行业周报（20190407） 行业周报 ◆板块观点： 新能源汽车：静待价格调整。2019年3月26日发布补贴新政，本周产业链仍然在调整期。根据鑫椤资讯的数据，本周中小电池厂排产低迷，三元材料价格有所下调，从下游实际采购情况来看，需求好转迹象并不明显；电解液环节表现尚可，溶剂价格上涨明显，EC周涨幅达到14%。短期来看，需要观察2个数据：一是3、4月产销数据，二是补贴公布后的价格谈判情况。中长期来看，继续维持我们在年度策略中的观点，国内降补+全球化竞争双重压力下，关注具备全球竞争力的龙头企业。 新能源发电：光伏方面，国内需求未见明显回暖。年初至今，关于可再生能源相关补贴政策仍未最终落地，国内需求未见好转。根据中电联公布的1-2月电力运行简况，前两月累计新增装机3.5GW，同比下滑接近70%，主要由于由上一年度流转并网的电站规模大幅减少。风电方面，下游运营商业绩靴子落地，19年新增装机指引积极，存在估值修复空间，建议关注低估值龙头标的；数据显示18年上游风电整机制造商市场集中度进一步上升，近期乌兰察布风电基地一期项目招标，行业领先的五家公司拔得头筹，大功率机组叶片短缺显示市场需求强劲，风电制造产业链预计受益于2019-2020年的风电抢装，建议关注风电制造产业链的相关龙头标的。 电力设备：2019年3月8日，国家电网召开泛在电力物联网建设工作部署会议，提出加快推进“三型两网、世界一流”战略落地实施，当前公司最紧迫任务即是加快推进泛在电力物联网建设。泛在电力物联网通过构建感知层、网络层、平台层以及应用层四层结构，完成电力系统信息与数据的实时收集、传输与分析，实现电力生产和消费各环节的人、机、物实时连接。 我们认为，泛在电力物联网建设提速，将有力拉动电网信息化与智能化建设。 ◆本周建议关注组合 新能源方面，我们建议关注福莱特（港股光伏玻璃）、信义光能（港股光伏玻璃）、龙源电力（916.HK）、华能新能源（958.HK）、新天绿色能源（956.HK）、金风科技（风电主机龙头）、明阳智能（风电主机龙头之一）与天顺风能（风塔龙头）；新能源汽车方面，我们建议关注当升科技（正极材料龙头）、恩捷股份（湿法隔膜龙头）、璞泰来（负极材料龙头）、宁德时代（动力电池龙头）。 ◆风险分析： 新能源汽车产销不及预期，光伏装机不及预期，风电装机不及预期。 买入（维持） 分析师 殷磊 (执业证书编号：S0930515070001) 021-52523802 yinl@ebscn.com 马瑞山 (执业证书编号：S0930518080001) 021-52523850 mars@ebscn.com 唐雪雯 (执业证书编号：S0930518070001) 021-52523825 tangxw@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -40%-28%-15%-3%10%03-1805-1807-1808-1810-1811-1801-1902-19电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind 2019-04-07 电力设备新能源 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行业概览 ................................................................................................................................... 3 2、 新能源车板块 ............................................................................................................................ 3 2.1、 板块核心观点 .......................................................................................................................................... 3 2.2、 板块表现回顾 .......................................................................................................................................... 4 2.3、 热点事件点评 .......................................................................................................................................... 4 2.4、 重点数据跟踪 .......................................................................................................................................... 5 3、 新能源发电 ............................................................................................................................... 5 3.1、 板块核心观点 .......................................................................................................................................... 5 3.2、 板块表现回顾 .......................................................................................................................................... 6 3.3、 重点数据跟踪 .......................................................................................................................................... 8 4、 电力设备与工控板块 ................................................................................................................. 8 4.1、 板块核心观点 .......................................................................................................................................... 8 4.2、 板块表现回顾 .......................................................................................................................................... 9 4.3、 重点数据跟踪： ...................................................................................................................................... 9 5、 重点公司公告 .......................................................................................................................... 10 6、 投资建议 ................................................................................................................................. 14 7、 风险分析 ................................................................................................................................. 14 2019-04-07 电力设备新能源 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行业概览 3月29日-4月5日，沪深300指上涨4.90%，电力设备与新能源行业板块上涨3.87%，低于大盘1.03个百分点。子板块除风电外全部上涨，其中二次设备上涨3.9%，一次设备上涨3.3%，光伏上涨7.0%，新能源汽车上涨7.0%，仅风电下降1.1%。 图1：2018年初至今电力设备板块指数 资料来源：Wind 表1：电力设备子板块估值与涨跌幅 名称 市盈率PE(TTM） 周涨跌幅 月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 一次设备(中信) 37 3.3% 3.3% 31.8% 二次设备(中信) 54 3.9% 3.9% 31.4% 风电(中信) 31 -1.1% -1.1% 50.9% 光伏(中信) 44 7.0% 7.0% 46.6% 新能源汽车（中信） 21 7.0% 7.0% 29.0% 资料来源：Wind，根据2019年3月15日股价计算 表2：本周电力设备行业部分公司涨跌幅情况 涨幅前五公司 涨幅（%） 跌幅前五公司 跌幅（%） 置信电气 46% 赫美集团 -24.2% 汇金通 45.7% 银河生物 -18.5% 三超新材 25.9% 天顺风能 -6.3% 协鑫集成 21.8% 金风科技 -5.8% 好利来 21.6% 日月股份 -5.7% 资料来源：Wind 2、新能源车板块 2.1、板块核心观点 新能源汽车：静待价格调整。2019年3月26日发布补贴新政，本周产业链仍然在调整期。根据鑫椤资讯的数据，本周中小电池厂排产低迷，三元材料价格有所下调，从下游实际采购情况来看，需求好转迹象并不明显；电解液环节表现尚可，溶剂价格上涨明显，EC周涨幅达到14%。短期来看， 2019-04-07 电力设备新能源 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 需要观察2个数据：一是3、4月产销数据，二是补贴公布后的价格谈判情况。中长期来看，继续维持我们在年度策略中的观点，国内降补+全球化竞争双重压力下，关注具备全球竞争力的龙头企业。 2.2、板块表现回顾 图2：新能源汽车指数较年初涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 表3：本周新能源汽车板块部分公司涨跌幅情况 涨幅前五公司 涨幅（%） 跌幅前三公司 跌幅（%） 亿纬锂能 15.3% 国轩高科 -3.8% 方正电机 11.7% 璞泰来 -2.8% 能科股份 11.0% 南都电源 -0.5% 合纵科技 10.2% - - 大洋电机 8.9% - - 资料来源：