有色金属行业数据周报：铅锌价格大涨

请务必阅读正文之后的特别声明部分证券研究报告：行业数据周报有色金属行业铅锌价格大涨2016年3月4日（2016年第6期）——有色金属行业数据周报（2016/2/25-2016/3/3）市场数据：2016年3月25日国际期货单位价格周涨幅（%）金属指数2310.604.75LME3月铜美元/吨4864.005.53LME3月铝美元/吨1575.001.06LME3月铅美元/吨1840.008.97LME3月锌美元/吨1847.006.64LME3月镍美元/吨8990.007.79LME3月锡美元/吨16425.003.33COMEX黄金美元/盎司1265.001.89国内期货单位价格周涨幅（%）沪铜连一元/吨36840.002.56沪铝连一元/吨11295.000.58沪铅连一元/吨13835.002.33沪锌连一元/吨14340.001.92沪镍连一元/吨68680.001.79沪锡连一元/吨107560.002.87沪银连一元/千克3308.00(2.22)沪金连一元/克261.050.29上海金属网现货平均价单位价格周涨幅（%）铜：1#元/吨36650.002.09铝A00元/吨11170.000.45铅：1#元/吨13850.000.07锌：0#元/吨14185.000.18锌：1#元/吨14125.000.00锡：1#元/吨108500.001.40镍：1#元/吨68100.000.52分析师：郭瑞执业证书编号：S0760514050002Tel：0351-8686977E-mail：sxzqyjs@i618.com.cn地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层山西证券股份有限公司市场回顾截止周四，上证综指、深证成指、沪深300指数分别收于2859.76（-2.36%）、9762.01（-5.29%）、3058.42（-1.64%）。大盘暴跌后反弹，但反弹动能较弱，未触及前期高点。有色金属指数上涨0.54%，在申万28个一级行业中排名第2位。有色金属子板块中基本金属板块、贵金属板块在价格回暖的情况下表现出较好的抗跌性，其中，铅锌（6.26%）、黄金（5.04%）、钨（4.03%）、铜（1.91%）、稀土（0.19%）、其他稀有小金属（-0.61%）、铝（-0.82%）、金属新材料（-1.43%）、磁性材料（-3.36%）、非金属新材料（-5.73%）、锂（-11.71%）。行业信息铜工业：制定行业国家标准推进行业节能减排全球最大铜矿商：铜矿过剩将持续至2017年3月4日金川公司将上调金川镍出厂价投资建议本周（截止周四），大盘重挫后技术性反弹，煤炭、有色板块表现出较好的抗跌性。基本金属板块受益于金属价格的上涨有不同程度的涨幅。贵金属方面：黄金价格本周依然上涨，但自16日金价大幅会跳后涨幅趋缓。本周多数黄金股依然有不错的收益，但4日明显回调，从股市层面显示投资者对金价涨势趋于谨慎。短期内仍建议谨慎观望，以规避金价与股价走势背离的风险（参考1月11日-29日金价与股价的相对表现）。美国本周通胀、就业数据乐观，虽然3月加息的可能性不大，但市场普遍预期今年加息在1-2次，因此，中期来看对金价并非利好。工业金属方面：在前期价格大跌的情况下，市场自行调节使供需情况有所好转，铜、锡LME期货库存均有大幅下滑，加之金融因素方面有一定支撑，因此短期内价格再次大幅下跌的可能性不大，可继续关注资源类个股江西铜业、中金岭南、锡业股份等；周四市场大跌使前期涨势较好的加工类个股估值大幅回调，我们认为长期来看，优质加工类企业业绩较为稳定，未来无论是产品市场方面还是资本市场运作方面都具有一定优势，可以继续关注亚太科技、利源精制、博威合金、楚江新材。小金属方面：碳酸锂价格本周上涨，但两个上市标的天齐锂业、赣锋锂业股价跌幅均超过10%，建议谨慎观望，静待估值回调。 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分2一周市场回顾截止周四，上证综指、深证成指、沪深300指数分别收于2859.76（-2.36%）、9762.01（-5.29%）、3058.42（-1.64%）。大盘暴跌后反弹，但反弹动能较弱，未触及前期高点。截止周四，申万一级行业指数上涨的行业仅有银行（1.51%）、有色金属（0.54%）、采掘（0.32%），跌幅较小的前五位分别为房地产（-0.22%）、钢铁（-1.68%）、食品饮料（-1.88%）、非银金融（-1.94%）、建筑材料（-2.54%），跌幅较大的前五位分别为计算机（-9.88%）、传媒（-8.80%）、电子（-8.77%）、综合（-8.17%）、机械设备（-7.99%）。图表1申万有色金属行业股价指数与上证综指、沪深300指数对比图表2申万一级行业指数周涨跌幅对比数据来源：WIND数据来源：WIND有色金属指数上涨0.54%，在申万28个一级行业中排名第2位。有色金属子板块中基本金属板块、贵金属板块在价格回暖的情况下表现出较好的抗跌性，其中，铅锌（6.26%）、黄金（5.04%）、钨（4.03%）、铜（1.91%）、稀土（0.19%）、其他稀有小金属（-0.61%）、铝（-0.82%）、金属新材料（-1.43%）、磁性材料（-3.36%）、非金属新材料（-5.73%）、锂（-11.71%）。有色金属个股涨幅前五位的分别为中孚实业、鹏欣资源、锡业股份、锌业股份、山东黄金，涨幅后五位的分别为怡球资源、博威合金、华泽钴镍、太原刚玉、赣锋锂业。图表3申万有色金属三级行业周涨跌幅对比数据来源：WIND 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分3主要金属价格及库存波动期货方面：上周，LME金属指数收于2310.60，上涨4.75%。其中，COMEX黄金上周调整后继续上涨，截至周四上周上涨1.89%；LME铜价有效突破前期高点及120日均线，上涨5.53%至4864.00美元/吨；LME铝继续上涨1.06%至1575.00美元/吨；LME铅锌价格大幅上涨。总体来看，基本金属价格在经历了长期的下跌后，技术面有一定支撑，加之全球经济低位运行，美联储加息步伐放缓等原因，本次反弹动能较大，短期具有一定的持续性。国内基本金属期货价格走势与国外相差不大，但涨幅较少现货方面：现货价格上周表现好于期货，但本周涨幅弱于期货价格，但期现价格整体走势基本一致。铜上涨2.09%至36650元/吨，锡上涨1.40%至108500元/吨。具体涨跌幅参见首页表格。小金属方面：新疆碳酸锂价格上涨7.33%，海绵锆、锗锭、海绵钛价格稳定。稀土方面：本周稀土价格平稳或下跌，氧化钆下跌1.39%，镨钕氧化物下跌0.96%，氧化钇下跌9.62%，氧化铕下跌6.09%，氧化镝下跌3.89%。图表4LME3个月铜期货价格周涨5.53%图表5LME3个月铝期货价格周涨1.06%数据来源：WIND数据来源：WIND图表6LME3个月铅期货价格周涨8.97%图表7LME3个月锌期货价格周涨6.64%数据来源：WIND数据来源：WIND 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分4图表8LME3个月锡期货价格周涨3.33%图表9LME3个月镍期货价格周涨7.79%数据来源：WIND数据来源：WIND图表10LME铜总库存周涨-5.78%图表11LME铝总库存周涨0.52%数据来源：WIND数据来源：WIND图表12LME铅总库存周涨-2.76%图表13LME锌总库存周涨-4.22%数据来源：WIND数据来源：WIND 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分5图表14LME锡总库存周涨-3.77%图表15LME镍总库存周涨-1.10%数据来源：WIND数据来源：WIND宏观动态美国：2016年1月美国全部制造业新增订单环比下降10.1%，表现较差；被称为“小非农”的美国ADP就业数据在2月的表现好于市场预期。美国2月ADP就业人数增加21.4万人，创两个月新高，预期增加19万人，前值从20.5万下修至19.3万。不过，2月新增就业远低于去年12月26.7万新增就业水平；美国去年四季度GDP修正值和美联储最爱的通胀指标核心PCE双双好于市场预期。美国商务部周五公布的数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比修正值为增长1.0%，远超市场此前预期的增长0.4%，也好于初值增长0.7%。美国四季度核心PCE物价指数年化季环比修正值1.3%，预期1.2%，初值1.2%；四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值2.0%，预期2.2%，初值2.2%。这是美联储最爱的用以衡量通胀水平的指标，因此，该数据好于预期或有助于美联储乐观看待通胀前景。欧洲：欧洲央行行长德拉吉在对一位欧洲议会成员的致信中表示，欧洲央行下周将针对经济风险加大、通胀不及预期的背景重估刺激政策，他还强调欧洲央行准备好使用所有必要的工具来提振欧元区通胀。根据《华尔街日报》，德拉吉在这封时间标为3月1日的信中表示，将审查并重新考虑价值1.5万亿欧元的刺激政策。刺激政策重估将针对的背景包括，新兴市场经济增长不确定性加剧导致经济下行风险较此前预期的有所增加，金融市场和大宗市场的波动，以及地缘政治风险。信中表示，面对这一大环境，欧元区通胀将持续低于预期。德拉吉还表示，如果欧洲央行决定行动，它“将有各种各样可用的政策工具”，且“我们动用职权范围内的政策工具来达成通胀目标的意愿没有任何限制。”《华尔街日报》称，在3月9日到10日的利率会议上，欧洲央行将重新对2016年至2018年的经济做出预测，并有望对今年的通胀预测做出大幅下修。路透对18名交易员开展的投票显示，欧洲央行3月10日会议宣布降息概率为100%；扩大QE规模的概率为50%。欧元区2月CPI同比萎缩0.2%，创12个月新低，大幅不及预期的0.0%，前值为增长0.3%。欧元区2月核心CPI同比初值增0.7%，创10个月新低，预期0.9%，前值1%。欧元区2月CPI意外陷入萎缩增加了欧洲央行在3月会议上扩大宽松政策的可能性。四大经济体中，德国、法国、西班牙三个国家的CPI全部不及预期。目前，欧元区19国的通胀水平已经接近三年不 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分6及欧央行“接近且略低于2%”的通胀目标。中国：中国2月财新服务业PMI51.2，前值52.4，表明2月服务业增速放缓。财新综合PMI（包括制造业和服务业）从1月的50.1降至49.4，低于50临界值，显示月内出现轻微收缩。这表明，曾于今年初趋稳的中国经济活动于2月重现放缓。中国2月财新制造业PMI48.0，为5个月来最低，连续十二个月低于荣枯分界线，预期48.4，前值48.4。财新首席经济学家何帆称，产出、新订单、就业等关键分项指标均有所下探，应适度采取经济刺激政策，加大托底政策力度，避免经济出现断崖式下跌，引发经济动荡。宏观数据点评：从本周公布的经济数据来看，除美国外，其余主要经济体经济状况依然在下行，目前已有28个国家及地区公布了2月制造业PMI，其中，20个国家/地区的制造业较上月恶化，7个国家/地区较上月改善，1个国家持平。美国通胀率上行，就业市场持续好转为美联储加息提供了支撑，但市场目前普遍预计3月份加息的概率不大。行业信息铜工业：制定行业国家标准推进行业节能减排。一项以铜工业龙头企业江铜为主、九家单位共同起草制定的行业国家强制性标准日前出炉，意味着我国铜线坯产业进入了一个用标准推进产业化发展的新时代。这项名为《电工用铜线坯单位产品能源消耗限额》(GB32046-2015)的国家行业标准近日由国家质检总局、国家标准委批准发布，将于今年10月1日起实施，成为铜杆线加工行业能耗限额的唯一国家标准。据悉，这一国家标准由国家发改委和工信部提出，以江西铜业加工事业部铜材公司为主负责标准起草工作，主要包括电工用铜线坯单位产品能耗限额要求、统计计算范围、节能管理及措施等内容，将强令铜杆线加工行业节能减排，规范引导单位产品能耗管理能力 和 水 平 的 提 高 ， 加 快 淘 汰 行 业 落 后 产 能 。（http://copper