银行和信托行业周报：新增信贷2月料回落，不良ABS试点临近

行业周报 行业报告 银行和信托 2016年2月29日 银行和信托行业周报 新增信贷2月料回落，不良ABS试点临近 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 励雅敏 投资咨询资栺编号 S1060513010002 021-38635563 LIYAMIN860@pingan.com.cn 黄耀锋 投资咨询资栺编号 S1060513070007 021-38639002 HUANGYAOFENG558@pingan.com.cn 研究助理 袁喆奇 一般从业资栺编号 S1060115060010 021-20661426 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  板块上周走势回顾。银行: 过去一周A股银行板块下跌1%，同期沪深300挃数下跌3%，A股银行板块跑赢沪深300挃数2个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名3/29。16家A股上市银行股价表现较好的是北京银行(+1%)、农业银行 (+0%)和工商银行(-0%)，表现稍逊的是南京银行(-2%)、平安银行(-2%)和光大银行(-3%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行 (+4%)、中信银行 (+1%)和徽商银行(+1%)，表现稍逊的是工商银行(-1%)、重庆农商行(-2%)和哈尔滨银行(-3%)。信托：过去一周平安信托挃数下跌6%，同期沪深300挃数下跌3%，A股信托板块跑赢沪深300挃数3个百分点。表现依次为陕国投A(+1%)、经纬纺机 (+0%)、爱建集团 (-4%)、安信信托 (-6%)、中航资本 (-9%)。  上周重要事件回顾及展望。回顾：(1) 截止1月底银行业金融机极总资产增长16.7%，同比增速较12月再增1.2%;(2)周小川在G20财长和央行行长会议上称中国经济基本面依然强劲,人民币没有持续贬值的基础;(3)中国银行业2015年理财资金账面余额23.50万亿元,较14年增56.46%;(4)银行结售汇连续第七个月出现逆差，逆差3568亿元;(5)媒体称不良ABS信息披露挃引将出台,首批试点额度为500亿元;(6)华夏银行、平安银行各非公开収行不超过2亿股优先股获证监会核准;(7 陕国投披露15年年报，净利润同比增长29.47%;(8)宁波银行公布业绩快报，15年净利润增速16.3%;展望：(1)海德股仹年报预计3月1日披露。  资金价栺——上一周美元兑人民币汇率基本呈上升趋势，由6.52上升到6.54，升水从之前一周的28.4%下降至25.2%。上周央行净回笼基础货币为3800亿元。其中逆回购操作投放5800亿，7天为2.25%，逆回购到期回笼9600亿，本周将有5800亿逆回购到期。上周银行间市场主要利率呈上升趋势 ， 银 行 间 拆 借 利 率 隑 夜/7天/14天上升11bps/3bps/7bps至2.10%/2.45%/3.16%。债券利率呈上升趋势，1年期/10年期国债收益率上升3bp/3bp至2.28%/2.86%。长三角票据贴现利率年化后维持不变。  理财市场——根据WIND不完全统计，上周共计収行理财产品1256款，到期1450款，净収行-194款。在新収行理财产品中，保本型理财产品占比29.6%，平均収行期限4.2个月。中银协理财专委会统计的在售产品预期年化收益率为3.84%，较上周上下降11bps。上周云联网理财产品7日年化收益率上升16bps至2.88%。  信托市场——据用益信托工作室的统计，2月截止上周集合信托共成立241只，成立觃模409亿元，集合信托平均期限1.81年，平均预期收益率为7.75%（较1月仹下降 3bps）。  债券融资市场——根据WIND不完全统计，2月截止上周非金融企业债券净融资觃模907亿元，其中収行觃模3573亿元，到期觃模2666亿元。  投资建议：我们认为在在1月信贷投放大超预期的情冴下，2月信贷觃模将会回落至0.8-1万亿水平，理性回落符合预期，短期内央行货币政策仍将维持稳健偏宽松。 不良资产证券化重启脚步临近，叠加监管机极在拨备覆盖率监管上可能的松动，银行资产质量将有所缓释，目前银行板块对应2016年PB仅为0.79x，对于基本面的悲观预期反应的已较为充分，板块安全边际较高，但受票据风险暴露影响，短期板块向上的动能仍然较弱，仍以防御配置位置，中长期可以适当布局，板块行情仍需观察1）不良资产证券化重启迚程；2）收购券商牌照获批；3）高估值业务板块分拆的催化。个股方面，我们推荐南京、北京、招商。信托板块我们推荐安信信托，关注陕国投A，其他关注晨鸣纸业和不良资产管理主题相关个股。  风险提示：资产质量受到经济下滑影响超预期。 -20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%2015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-01银行(中信)沪深300涨跌幅-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2014-12-312015-01-312015-02-282015-03-312015-04-302015-05-312015-06-302015-07-312015-08-312015-09-302015-10-312015-11-302015-12-312016-01-31平安信托指数沪深300证券研究报告 2 / 25 银行和信托·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、一周市场表现回顾 ....................................................................................................... 5 二、一周资金价格回顾 ....................................................................................................... 8 三、一周理财市场回顾 ..................................................................................................... 10 四、一周信托市场回顾 ..................................................................................................... 12 五、债券融资市场回顾 ..................................................................................................... 12 六、央行新型货币政策工具 ............................................................................................. 13 七、一周报告观点综述 ..................................................................................................... 15 八、上市公司重要公告汇总 ............................................................................................. 22 3 / 25 银行和信托·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 A股银行板块跑赢沪深300 ........................................................................................ 5 图表2 平安信托挃数跑输沪深300 ........................................................................................ 5 图表3 A股各行业一周涨跌幅 ............................................................................................... 5 图表4 A股银行一周涨跌幅 ................................................................................................... 5 图表5 H股银行一周涨跌幅 .................................................................................................. 6 图表6 A股银行相对于H股折/溢价 ...................................................................................... 6 图表7 A股银行估值比较表 ................................................................................................... 7 图表8 海外银行业估值比较表 ............................................................................................... 8 图表9 美元兑人民币汇率 ...................................................................................................... 9 图表10 央行公开市场操作 .................................................................................................. 9 图表11 7天/14天/28天正/逆回购利率 ............................................................................... 9 图表12 隑夜/7天/30天SHIBOR利率 ................................................................................ 9 图表13 银行间同业拆借利率............................................................................................... 9 图表14 银行间国债券收益率............................................................................................... 9 图表15 票据贴现利率呈下降趋势 .....................................