汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告：政策驱动弱复苏，未来寻找新动能

行业动态跟踪报告 行业报告 汽车和汽车零部件 2016年1月18日 汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告 政策驱动弱复苏,未来寻找新动能 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业快评*汽 车 和 汽 车 零 部 件*CES2016：科技汽车》 2016-01-07 《行业快评*汽车和汽车零部件*整车厂与科技企业深度融合加速汽车智能化迚程》 2016-01-05 《行业专题报告*汽车和汽车零部件*2016年 汽 车 行 业 十 大 畅 想 》 2015-12-31 《行业年度策略报告*2016年汽车和汽车零部件行业年度策略报告：汽车和汽车零部件*弱复苏、新动能》 2015-12-15 《行业快评*汽车和汽车零部件* 2015广州车展：SUV、新能源以及智能云联》 2015-11-25 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 wangdean002@pingan.com.cn 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 yubing006@pingan.com.cn 研究助理 戴畅 一般从业资格编号 S1060115050033 021-20667852 DAICHANG706@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点  十事月车市销售迚一步复苏 12月汽车销量环比增11.0%同比增15.6%，其中乘用车销量同比增18.5%，显示行业继续景气复苏。分结极看，SUV增长轿车萎缩延续，2015年全年SUV销售622万辆，同比增53%，相比2014年，SUV净增214万辆，轿车净减66万辆，乘用车整体净增145万辆。自主SUV表现抢眼，2015年同比增82.8%，仹额提升至53.7%。 12月仹商用车销量同比下滑1.6%，全年同比下滑9%，中重卡降幅仍然较大。  2015新能源汽车产量同比增4倍达37.9万辆，12月单月10万辆，纯电动专用车爆収式放量，12月单月生产2.4万，环比增1.7倍。  2015年1-11月汽车行业利润总额同比增幅为0.6% 2015年1-11月汽车行业利润总额同比增幅为0.6%。过去几年汽车行业利润增幅总体较高，2011年、2012年汽车全行业利润总额同比增幅为16%/6%，利润率下降；2013年、2014年汽车全行业利润总额同比增幅依次为25%/18%，利润率上升。2015年起汽车行业迎来新一轮调整期，利润率迚入下行通道。  盈利预测与投资建议 3Q15即为汽车周期谷底，2016年汽车景气回暖。轿车觃模萎缩， SUV持续高增长，SUV对轿车的替代仍将继续。供给+需求双轮驱动，预计2016新能源车产销量达64.5万台，新能源乘用车产销翻番至42万台，新能源专用车销量增至10万台，最看好新能源乘用车及新能源专用车。零部件企业向新能源、智能化、后市场、车联网等领域转型収展。 强烈推荐：比亚迪—新能源汽车龙头2016继续高增长；广汽集团—JEEP国产+广本广丰复苏提供业绩弹性；江铃汽车—福特撼路者+全新全顺国产+费用率降低保障2016年业绩高增长；均胜电子—人机交云、工业机器人、动力电池管理系统，幵仍跟随汽车行业収展趋势迚行新的幵购重组的国内零部件典范企业；骆驼股仹—未来显著受益启停系统渗透率提升；推荐：得润电子—联合人保、凹凸租车，领先布局UBI价值链；金固股仹—布局汽车后市场、辅助驾驶、车联网。  风险提示 1）终端优惠幅度大，车企利润率持续下降；2）经济形势恶化、汽车消费需求低迷。 -50%0%50%100%150%Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪深300 汽车和汽车零部件 证券研究报告 2 / 18 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 二级市场表现：经销商零配件板块表现强劲 ....................................................... 4 二、 十二月车市进一步复苏 ........................................................................................ 6 2.1乘用车：SUV继续热销，自主SUV同比增幅高达83% ............................................. 7 2.2商用车：中重卡仍大幅下滑 ......................................................................................... 9 2.3 2015年新能源汽车产量增4倍至37.9万，12月单月产10万 ................................. 10 三、 汽车行业利润前11月同比微增0.6% ................................................................ 11 四、 2016年汽车景气回暖，销量预计同比增5.5% .................................................. 12 五、 预计2016年新能源汽车产销64.5万 ................................................................ 13 六、 CES2016：自动驾驶、人机交互、新能源为汽车科技发展的三大方向 ............ 14 七、 《汽车销售管理办法（征求意见稿）》开启汽车流通领域改革 ............................. 14 八、 投资建议 ............................................................................................................ 15 8.1 3Q15即为汽车周期谷底，2016年汽车景气回暖 ...................................................... 15 8.2 供给+需求双轮驱动，2016年新能源乘用车翻番 ..................................................... 15 8.3零部件企业向新能源、智能化、后市场等领域转型发展 ............................................ 15 九、 风险提示 ............................................................................................................ 17 3 / 18 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 近年来汽车及其各子版块绝对涨幅 ............................................................................. 4 图表2 近年来汽车各子板块相对上证指数涨幅 ..................................................................... 4 图表3 2015年A股各行业板块涨跌幅 单位：% .. 5 图表4 2016年1月各行业板块涨跌幅 单位：% ........ 5 图表5 2015年主要汽车股表现 单位：% 5 图表6 2016年1月主要汽车股表现 单位：% ..................... 6 图表7 汽车销量历年同比增幅 单位：万辆 ............................................................ 6 图表8 汽车销量同比增幅 单位：% ............................................................. 6 图表9 乘用车销量同比增幅 .................................................................................................. 7 图表10 商用车销量同比增幅............................................................................................... 7 图表11 乘用车子行业销量同比增幅 .................................................................................... 7 图表12 乘用车细分子行业历年销量净增量变化 单位：万辆............................ 8 图表13 狭义乘用车销量及同比增幅 单位：万辆 .......................................................... 8 图表14 狭义乘用车市场份额变化 ....................................................................................... 8 图表15 轿车销量及同比增幅 单位：万辆 ........................................................ 9 图表16 轿车市场份额变化 .................................................................................................. 9 图表17 SUV销量及同比增幅 单位：万辆 ......................................................... 9 图表18 SUV市场份额变化 ................................................................................................. 9 图表19 12月SUV销量前十 单位：万辆 ..............