计算机行业周报：“振芯铸魂”工程预示国家对基础IT产业支持力度加码

计算机行业周报 “振芯铸魂”工程预示国家对基础IT产业支持力度加码 行业周报 行业报告 计算机 2019年03月10日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*计算机*国内网络安全市场增长迅速，未来传统及新兴领域均有空间》 2019-03-03 《行业专题报告*计算机*粤港澳大湾区专题报告：科创要素流动和集聚加速，粤港澳人工智能发展将进入快车道》 2019-02-28 《行业周报*计算机*阿里入股中金，金 融 与 科 技 融 合 趋 势 明 显 》 2019-02-24 《行业动态跟踪报告*计算机*商誉减值大幅拖累整体表现，业绩分化继续加剧》 2019-02-15 证券分析师 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 010-56800140 YANLEI511@PINGAN.COM.CN 研究助理 付强 一般从业资格编号 S1060118050035 FUQIANG021@PINGAN.COM.CN 陈苏 一般从业资格编号 S1060117080005 010-56800139 CHENSU109@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业要闻及简评：1）滴滴新设子公司经营范围纳入自动驾驶，或标志滴滴加速布局；2）华为由守转攻，起诉美政府销售限制法案违宪；3）小米成立AIoT战略委员会，内部资源协同将加强；4）央行金融科技委员会召开会议部署五项重点工作，金融科技重要性有望提升；5）云从科技称首次实现深度阅读理解超越人类，自然语言处理技术取得突破；6）工信部副部长透露“振芯铸魂”工程正在推进，国家对芯片及软件行业支持力度将继续加大。  重要投融资事件：1）第三方电子签名、电子合同平台法大大完成C轮融资，老虎环球基金与腾讯领投；2）智能服务机器人企业优必选完成C+轮融资，正在筹备登陆科创板；3）威马汽车完成30亿元C轮融资，百度领投资；4）三泰控股拟以现金收购龙蟒大地农业有限公司100%股权，初步测算构成重大资产重组；5）万达信息及博彦科技完成可转债发行，分别募资12及5.76亿元；6）朗新科技发布资产收购交易草案修订稿，拟发行股份收购易视腾科技96%股权、邦道科技50%股权。  一周行情回顾：上周，计算机行业指数上涨12.62%，沪深300指数下跌2.46%，前者跑赢后者15.07 pct。行业整体P/E为53.14，已明显高于近三年平均水平。203只A股成份股中，195只股价上涨，仅8只下跌，表现优异。  投资建议：尽管我们仍看好计算机行业的中长期表现，但近期涨幅明显过高，且主要为游资偏爱的纯概念标的领涨，机构关注标的普遍涨幅收窄或震荡，不少个股估值已严重偏离基本面，周五市场大跌或许是开始调整的信号，预计近期板块以震荡回调为主。我们建议近期谨慎为主，尤其对于近几周涨幅过高、明显缺少基本面支持的标的，落袋为安应更为明智。相对收益考虑，我们建议近期重点配置估值仍处于合理范围、基本面与盈利预期稳健的绩优股，推荐东方国信、华宇软件、启明星辰、苏州科达、广联达、卫宁健康。  风险提示：1） 政策风险：如后续政策落地情况不及预期，可能影响相关企业利润释放；2）下游需求风险：如下游政企客户因财力受限致IT支出下滑，将对企业订单和收入形成负面影响；3）新技术风险：如新一代信息技术的研发遭遇瓶颈或应用推广缓慢，不利于相关企业发展；4）商誉风险：2019年经济下行压力大且仍是对赌到期高峰，尚难以排除大规模商誉减值的可能。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18沪深300计算机证券研究报告 计算机·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 行业要闻及简评 1、滴滴新成立全资公司，涉及自动驾驶技术 企查查显示，滴滴成立全资子公司上海滴滴沃芽科技有限公司，由小桔科技100%控股，注册资本为1000万元，经营范围中明确列示智能/自动驾驶汽车技术的开发。（第一财经 3/4） 简评：滴滴在自动驾驶领域早有布局，但一直较为低调，相关负责人曾透露滴滴主要做自动驾驶的软件部分，且在中美均已开展测试。由于拥有网约车业务，滴滴在数据方面应具有显著的优势，网约车本身也是自动驾驶最为重要的落地场景，而滴滴沃芽的设立或是滴滴加速发力的标志。 2、华为起诉美国政府销售限制法案违宪 华为宣布针对美国《2019财年国防授权法》第889条的合宪性向联邦法院提起诉讼，请求法院判定这一针对华为的销售限制条款违宪，并判令永久禁止该限制条款的实施。（网易科技 3/7） 简评：美国政府针对华为的禁令将其挡在美国市场之外，近期还通过孟晚舟事件百般发难，背后的真实原因应是5G的竞争。此前，华为的反应极其克制，而此次反击或将成为转守为攻的拐点。华为还表示，有证据表明，美国政府曾经入侵华为服务器，窃取了大量邮件和源代码。 3、小米成立AIoT战略委员会，五年投资100亿元 小米集团组织部再次发布文件，宣布成立AIoT战略委员会，该委员会隶属于集团技术委员会，负责促进 AIoT相关业务和技术部门的协同。（界面 3/7） 简评：IoT一直是小米的战略重点，随着近年AI兴起，小米进一步将IoT升级为AIoT，并启动“手机+AIoT”的双引擎战略，将两者置于同等重要的地位。而本次战略委员会的成立，获将进一步加强软、硬件核心业务部门的连接，打通内部资源的整合。 4、央行金融科技委员会召开会议部署五项重点工作 央行金融科技委员会2019年第一次会议于8日召开，会议就金融科技的发展规划制定、监管体系建立、技术性研究、在信贷风控及监管领域的应用五大方面作出了部署。（中国人民银行 3/8） 简评：人工智能、云计算、大数据、区块链等新一代信息技术在提升金融的普惠性和民主化方面具有巨大潜力，这也要求相应的监管科技必须跟上。在近期的中央政治局集体学习中，金融为定义为国家重要核心竞争力，在金融与科技深度融合大趋势下，金融科技有望加速发展。 5、云从科技称首次实现深度阅读理解超越人类 云从科技与上海交大联合宣布，在自然语言处理上取得重大突破，在大型深层阅读理解任务数据集RACE数据集登顶第一，并成为世界首个超过人类排名的模型。（腾讯一线 3/8） 简评：据报道，两者基于原创的DCMN算法提出了一种新模型，使机器阅读理解正确率提高4.2个百分点。NLP是AI重点应用之一，可完成文字审阅等重复性工作，算法是该技术的核心。不过，也应认识到当前NLP仍远未成熟，主要局限于容错率高的特定场景，不应期望过高。 6、工信部副部长透露“振芯铸魂”工程正在推进 工信部副部长王江平透露，工信部在党中央、国务院的领导下规划了“振芯铸魂”工程，正在紧锣密鼓推进，国家将在政策、资金上对芯片、软件行业给予大力支持。（中国经营网 3/9） 简评：尽管中国电子信息技术产业发展迅速，但在基础芯片、基础软件、高端应用软件等核心领域仍“缺芯少魂”。加大芯片、软件行业支持力度符合国家发展需要，将成为科技产业发展的强力助推剂。不过，何种支持手段更为高效以及是否会受正在商定中的中美贸易协议钳制仍需观察。 计算机·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 二、 重要投融资事件 【法大大】第三方电子签名、电子合同平台法大大完成C轮3.98亿元融资，由老虎环球基金和腾讯联合领投，锐盛投资、元璟资本跟投。据天眼查数据，阿里创投、蚂蚁金服及A股中恒生电子、南天信息、新朋股份、紫江企业均通过LP间接参股。（36Kr 3/6） 【优必选】智能服务机器人企业优必选完成C+轮融资，由两江战略基金投资获得1.1%股权，未透露具体金额。2018年初，优必选在完成由腾讯领投的8.2亿美元C轮融资后，估值50亿美元。目前，优必选正在积极筹备登陆科创板。（36Kr 3/6） 【威马汽车】完成30亿元的C轮融资，由百度领投，太行产业基金、线性资本等跟投，融资主要用于用户体验与技术研发。截至目前，威马累计融资近230亿元。知情人士透露，本轮融资后，威马估值有望进一步提升。（36Kr 3/8） 【三泰控股】拟以现金方式向李家权、龙蟒集团收购龙蟒大地农业有限公司100%股权，初步测算估值区间为35 ~40 亿元，构成重大资产重组。（公司公告 3/4） 【万达信息】完成可转债公开发行，共计募资12亿元，其中原股东优先配售募集4.91亿元，网上认购6004万元，网下投资者缴款认购6.48亿元，主承包销81万元。（公司公告3/8） 【博彦科技】完成可转债公开发行，共计募资5.76亿元，其中原股东优先配售募集9248万元，网上认购2.23亿元，网下投资者缴款认购2.57亿元，主承包销359万元。（公司公告3/9） 【朗新科技】发布发行股份购买资产暨关联交易报告书草案的修订稿，拟发行股份2.47亿股向徐长军等20名股东收购易视腾科技96%股权，向上海云钜、朴元投资收购邦道科技50%股权，交易对价合计37.53亿元。（公司公告 3/9） 三、 一周行情回顾 上周，计算机行业指数上涨12.62%，沪深300指数下跌2.46%，计算机行业指数跑赢15.07 pct。年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨46.43%，沪深300指数累计上涨21.49%，计算机行业指数累计跑赢24.94 pct。 图表1 年初以来计算机行业指数相对表现 图表2 上周计算机及各行业指数涨跌幅表现 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，整体法，剔除负值）为53.14，短期迅猛提升后，已明显高于近三年平均水平。上周，计算机行业203只A股成份股中，195只股价上涨，仅8只下跌，表现十分优异。 计算机·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 图表3 上周计算机行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% 换手率% 序号 股票简称 涨跌幅% 换手率% 1 大智慧 61.24 36.32 1 佳发教育 -10.06 16.47 2 数码科技 61.19 4.28 2 恒生电子 -4.24 28.63 3 汉得信息 61.14 30.65 3 航天长峰 -4.18 28.96 4 浪潮软件 61.05 43.04 4 新北洋 -3.28 16.46 5 中国软件 55.10 52.26 5 泛微网络 -1.77 6.45 6 飞利信 45.62 74.68 6 赢时胜 -0.81 56.15 7 东软集团 38.46 27.13 7 思维列控 -0.40 7.55 8 千方科技 33.11 27.55 8 安硕信息 -0.36 43.00 9 顶点软件 32.46 46.46 9 创业慧康 0.10 29.93 10 诚迈科技 32.20 62.81 10 长亮科技 0.42 56.55 资料来源：WIND、平安证券研究所 四、 投资建议 行业观点：近期计算机板块过热，不少个股估值已严重偏离基本面。自春节后反弹以来，计算机行业指数已连续四周大涨，行业整体P/E自36x快速反弹至53x，已明显高于近三年平均水平。从市场风格来看，在本轮上涨初期绩优股反弹后，近两周主要以纯概念股强势为主，互联网金融、超高清、边缘计算等主题轮番领涨，科创板的推出预期也应是市场情绪高涨的触发因素之一。尽管我们仍看好计算机行业的中长期表现，但近期涨幅明显过高，且主要为游资偏爱的纯概念标的领涨，机构关注标的普遍涨幅收窄或震荡，不少个股估值已严重偏离基本面，周五市场大跌或许是开始调整的信号，预计近期板块以震荡回调为主。 投资策略：近期偏谨慎，关注估值相对合理的绩优标的。我们建议近期以谨慎为主，尤其对于近几周涨幅过高、明显缺少基本面支持的标的，落袋为安应更为明智。相对收