黑色建材产量库存专题报告：每周钢材库存产量解读-需求稳步释放，库存开始下降

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiuling@citicsf.com 从业资格号：F3051600 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812993 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材产量库存专题报告 2019 03-07 需求稳步释放，库存开始下降——每周钢材库存产量解读 库存产量解读： 据我的钢铁网统计，截至3月7日，螺纹钢社会库存1011.21万吨，环比下降7.45万吨，钢厂库存315.43万吨，环比下降25.16万吨；线材社会库存316.44万吨，环比下降2.04万吨，钢厂库存93.16万吨，环比下降11.4万吨；热轧卷板社会库存271.42万吨，环比下降3.17万吨，钢厂库存95.33万吨，环比下降0.67万吨；冷轧卷板社会库存118.8万吨，环比下降3.26万吨，钢厂库存32.85万吨，环比下降1.2万吨；中板社会库存132.33万吨，环比下降2.54万吨，钢厂库存78.42万吨，环比上升1.34万吨。 据统计，3月7日，螺纹钢产量323.05万吨，环比下降1.6万吨；线材产量129.53万吨，环比下降6.36万吨；热轧卷板产量314.25万吨，环比下降15.18万吨；冷轧卷板产量76.13万吨，环比下降0.18万吨；中板产量120.78万吨，环比下降0.01万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存和钢厂库存双双下降，拐点早于去年。螺纹总库存下降32.61万吨，去年同期小幅增加10万吨。如我们前期调研报告所述，除了华东地区因雨水较多外，其他区域需求启动时间较早，库存有望早于去年开始去化，目前看正在验证这一逻辑。在需求季节性释放的支撑下，3月价格有走高动力。 在3月份需求走强推动钢材期现价格联袂走高后，后市将面临几方面的压力。一是后结算冬储资源获利后的套保动力；二是利润回升后带动供应回升；三是去年4月需求基数较高，预计今年4月开始库存降幅放缓，总量库存甚至反超去年同期。在春季需求脉冲过后，钢价现货拐点临近，期货端则更可能出现抢跑。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设臵访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 16 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及产量 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比产量环比2019-03-071011-7.5315-25.21327-32.6323-1.62019-02-28101964.6341-8.7135955.932515.72019-02-21954126.43499.81303136.230916.92019-03-07316-2.093-11.4410-13.4130-6.42019-02-283186.7105-9.8423-3.01364.32019-02-2131233.11141.142634.11320.82019-03-071328-9.5409-36.61736-46.0453-8.02019-02-28133771.3445-18.4178252.846119.92019-02-211266159.546410.81729170.344117.72019-03-07271-3.295-0.7367-3.8314-15.22019-02-282750.896-5.2371-4.4329-4.92019-02-2127413.71012.137515.83342.72019-03-07119-3.333-1.2152-4.576-0.22019-02-28122-0.534-2.1156-2.576-3.32019-02-211231.236-1.11590.1802.62019-03-07132-2.5781.3211-1.21210.02019-02-28135-2.177-2.1212-4.21210.42019-02-211374.979-0.82164.11200.32019-03-071850-18.5615-37.12465-55.5964-23.32019-02-28186969.5652-27.8252141.798712.22019-02-211799179.268011.12479190.397523.4五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 16 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性 图 3： 螺纹社会库存季节性环比 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -120-80-4004080120160200240280320360W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 4： 螺纹钢厂库存季节性 图 5： 螺纹总库存季节性 100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 2004006008001000120014001600节前8周节前5周节前2周W2W5W8W11W14W17W20W23W26W29W32W35W38W41W44W47W50螺纹总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究 图 6： 线材社会库存季节性 图 7： 线材社会库存季节性环比 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -40-20020406080100120W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 16 图 8： 线材钢厂库存季节性 图 9： 线材总库存季节性 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 3、 热卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 10： 热卷社会库存季节性 图 11： 热卷社会库存季节性环比 100150200250300350W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -30-20-10010203040506070W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性 图 13： 热卷总库存季节性 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 16 图 14： 冷卷社会库存季节性 图 15： 冷卷社会库存季节性环比 8095110125140155170W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -8-6-4-2024681012W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bl