投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 近期相关报告： 情绪左右市场，基本面仍是拖累 2016-03-07 政策刺激持续发酵，玻璃延续“脱缰”行情 2016-02-29 资金政策齐发力，短期冲击900关口 2016-02-22 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃） 2016-03-09 多空分歧显现，玻璃宽幅震荡 策略摘要 玻璃： 昨日黑色建材板块总体延续近期涨势，早盘再度集体封于涨停板，但随着高位多头获利了结情绪的积聚，玻璃等基本面偏弱品种率先打开停板回调，日内在多空分歧加大影响下呈现宽幅震荡走势。短期来看，随着期现价差的扩大以及市场情绪的降温，玻璃主力在1000元/吨上方压力较为明显，短期调整预期逐渐增强。 现货方面，尽管期货市场涨势明显，但近期现货走势较为平稳，沙河市场在周一部分企业小幅提价后，短期仍以消化库存为主，终端需求环比略有改善，但贸易商补库意愿仍偏谨慎。总体来看，目前玻璃社会库存仍处高位，实体经济下滑趋势不改，后市玻璃需求复苏预期偏弱，料后市现货走势仍难有作为。 操作上，多单逢高止盈离场，短期观望为宜；套利方面，建议尝试买9抛5反套操作。 重点关注： 1.重点市场及厂库报价； 2.玻璃生产线变化； 3.玻璃库存变化； 4.交易所仓单数量变化； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃装臵大规模冷修停产——减产力度加大； 2.地产投资及新开工大幅反弹——销售端向供给端的有效传导； 3.刺激政策加码——推动市场炒作情绪。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年3月9日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG1605合约冲高回落，日内宽幅震荡，最终报收于974元/吨，涨幅2.31%；主力成交方励之161.5万手，持仓减少2.3万手至18万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报984元/吨，华东山东巨润报1088元/吨，华南江门华尔润报 1208元/吨，华中武汉长利报1192元/吨，均与上一交易日持平；全国重点城市玻璃均价为1188元/吨，环比上涨1元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG1605）为-60元/吨；华中市场期现价差最低为38元/吨，华东市场期现价差为-10元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单减少9807手，降幅13.84%；前20席位卖单增加12635手，增幅25.83%； （5）昨日郑商所玻璃仓单数量为0张； （6）2月份我国进出口总值1.43万亿元，同比下降15.7%。其中，出口8218亿元，同比下降20.6%，创2009年5月来最大降幅；进口6123亿元，同比下降8%。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年3月9日 3 / 7 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 0201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 7010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 3/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 9/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 3/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 9/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 3/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 2/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/2 0201 5/0 6/1 0201 5/0 7/0 1201 5/0 7/2 2201 5/0 8/1 2201 5/0 9/0 2201 5/0 9/2 3201 5/1 0/1 4201 5/1 1/0 4201 5/1 1/2 5201 5/1 2/1 6201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 7010509 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/2 0201 5/0 6/1 0201 5/0 7/0 1201 5/0 7/2 2201 5/0 8/1 2201 5/0 9/0 2201 5/0 9/2 3201 5/1 0/1 4201 5/1 1/0 4201 5/1 1/2 5201 5/1 2/1 6201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 7010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -60-40-20020406080100120201 5/0 5/1 8201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 5201 5/0 6/2 9201 5/0 7/1 3201 5/0 7/2 7201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 4201 5/0 9/0 7201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 5201 5/1 0/1 9201 5/1 1/0 2201 5/1 1/1 6201 5/1 1/3 0201 5/1 2/1 4201 5/1 2/2 8201 6/0 1/1 1201 6/0 1/2 5201 6/0 2/0 8201 6/0 2/2 21-51-95-9 -200-10001002003004002015/07/012015/07/152015/07/292015/08/122015/08/262015/09/092015/09/232015/10/072015/10/212015/11/042015/11/182015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/24华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年3月9日 4 / 7 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0105 0110 0115 0120 0125 0130 0135 0140 0145 0150 0201 4/0 1201 4/0 3201 4/0 5201 4/0 7201 4/0 9201 4/1 1201 5/0 1201 5/0 3201 5/0 5201 5/0 7201 5/0 9201 5/1 1201 6/0 1全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/