利福国际：维持买入评级,目标价14.5元

利福国际(01212)维持买入评级,目标价14.5元美国高盛 高盛报告指出，利福（01212.HK）去年下半年纯利按年跌34%至7.43亿元，不及该行预期的11亿元，主因投资方面录得损失，及关闭渖阳久光百货公司产生一次性费用所致。在经营层面上，经营利润按年跌3%至11.72亿元，符合该行预期。 利福管理层认为，本港零售市道维持疲弱，1-2月份销售按年跌10%，跌幅较去年下半年的7-8%更大。年初至今中国业务同店销售录轻微正增长，与去年下半年相若。高盛估计，今年本港同店销售续录负增长，约为7%，因此下调2016-17年每股盈测14%至15%，目标价由16元降至14.5元，维持‘买入’评级。 该行表示，在本港充满挑战的零售市道下，利福经营利润增长仍具韧性，崇光铜锣湾店（占总收入65%）去年下半年同店销售仅跌7%至8%，跌幅较本港其他零售商（如莎莎、周大福及六福）的双位数为低。此外，管理层表示，在关闭亏损的渖阳久光店後，料今年可节省1.4亿元人民币开支，从而提升盈利。预期经营利润持平，跑赢本地其他零售商。 该行指，尽管去年市道艰难，但集团仍能产生约20亿元经营现金流，足以应付今年大部份资金流出，包括资本开支预算及该行预期的派息，意味今年股息收益率处於稳健水平，约为7%。