有色金属策略日报（铝）：空头重兵压境，铝价前景黯淡

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 研究员： 吴锴 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人: 朱文君 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 复产下的变局 铝价春风或已过 2016-04-07 铝反套可行性分析 2015-12-17 短期挺价 中长期将低位波动 2015-12-5 水无常势 花无常开 2015-07-27 中信期货研究|有色金属策略日报（铝） 2016-06-08 空头重兵压境 铝价前景黯淡 策略摘要 昨日，沪铝主力合约开于11795元/吨，开盘后空头集中入场，持仓量迅速上升15000余手，价格大幅下挫逾180元/吨，随后日间小幅震荡整理收于11655元/吨。夜盘开于11640元/吨，随后部分空头集中获利平仓，价格上窜约100元/吨，随后涨幅被快速抹去，随后震荡整理，重心上行，终收于11710元/吨。伦铝开于1550美元/吨，全天呈宽幅震荡行情，重心稳步向上，收于1565美元/吨。 现货方面，昨日期铝大跌，且端午假期临近，下游趁机抄底备货，两市成交尚可。长江现货价格报12190-12230元/吨，下跌270元/吨；南储华南铝报12200-12300元/吨，下跌200元/吨；氧化铝昨日山西价格跌15元/吨、河南价格跌10元/吨。 行业方面，印度铝生产厂家继续提议政府出台相关政策。印度铝企业的代表们要求政府定出一个最低进口价格，避免大量的价格低廉的铝流入并冲击印度市场。据了解，我国对印度铝制品的出口量较小。 宏观方面，欧元区一季度GDP环比终值0.6%，预期0.5%，初值0.5%；GDP同比终值1.7%，预期1.5%，初值1.5%。国内方面，中国5月外汇储备降至2011年12月来最低。中国5月外汇储备31917.4亿美元，预期32000亿美元，前值32197亿美元。人民币贬值压力较大。 综上所述，沪铝连续三连阴，成交持仓齐升，有资金入场做空铝价的迹象。预计短期内沪铝仍将震荡寻底，前期空单可继续持有，止盈11500元/吨。 主要关注点： 1）美元指数走势和人民币汇率 2）铝现货成交情况、社会库存水平 3）终端消费需求热度 4）复产产能到货情况 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年6月8日 2 / 5 重点数据跟踪： 表1：铝价格 国内市场（单位:元/吨） 2016/6/7 2016/6/6 日涨跌 沪铝活跃合约 11655 11780 -125 沪铝连续合约 12140 12240 -100 南储华东均价 12180 12430 -250 南储华南均价 12250 12450 -200 长江有色均价 12210 12480 -270 国外市场（单位:美元/吨） 2016/6/7 2016/6/6 日涨跌 伦铝3月 1565.00 1555.00 10.00 保税区溢价 102.50 102.50 00.0 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：沪铝期现价差 图2：沪铝期限结构 资料来源： Wind 中信期货研究部 图3：LME铝现货升贴水走势（0-3M） 图4：上海保税区电解铝溢价 资料来源： Wind 中信期货研究部 -300-200-1000100200300May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16长江有色铝-沪铝连续(元/吨)11200114001160011800120001220012400126001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2016/06/072016/06/062016/06/03-50-40-30-20-100102030May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16LME铝升水(美元/吨)050100150200250May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16保税区溢价（美元/吨） 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年6月8日 3 / 5 表2：氧化铝价格 氧化铝价格 2016/06/07 2016/06/06 日涨跌 98.5% min 山西（人民币/吨） 1970 1985 -15 98.5% min 河南（人民币/吨） 1985 1995 -10 98.5% min 广西（人民币/吨） 1875 1875 0 98.5% min 澳大利亚 CIF中国(美元/吨) 260.5 262.5 -2 资料来源：亚洲金属网 中信期货研究部 图5：氧化铝价格 资料来源： 亚洲金属网 中信期货研究部 库存 图6：LME铝库存 图7：LME铝注销仓单 资料来源： Wind 中信期货研究部 0501001502002503003501500160017001800190020002100220023002400Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/1698.5% min 山西(人民币/吨)98.5% min 河南(人民币/吨)98.5% min 广西(人民币/吨)98.5% min 澳大利亚CIF 中国(美元/吨）200000030000004000000May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16LME铝全球库存(吨)0500000100000015000002000000May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16LME 注销仓单(吨) 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年6月8日 4 / 5 表3：LME铝各地区库存及注销仓单 单位：吨 最新库存 日变化 注销仓单 全球 2494975 -6650 1107850 欧洲 1654325 -6100 87975 亚洲 560550 -500 32700 北美洲 280100 -50 201875 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年6月8日 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com