黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：谨防回调风险，多单逢高减持

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-07-05 谨防回调风险 多单逢高减持 策略摘要 钢材：多单减持 期货方面，日内螺纹、热卷1610合约低开后拉涨，全天高位震荡，夜盘回落。10-1月间价差61，正套可继续持有。 现货方面，唐山钢坯涨40元/吨，重回2060元/吨。各地螺纹大幅上涨，上海涨50元/吨，北京涨70元/吨，广州涨50元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格升水75元/吨。热卷现货同样上涨，上海涨40元/吨，北京涨20元/吨，广州涨80元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水82元/吨。 观点与操作建议：受期货市场提振，周一现货价格大幅上涨，市场成交略有改观，但并不理想。基本面来看，钢厂利润回升，高炉检修结束，开工率回升，供给端维持高位，三季度前同比需求仍望改善，但7月仍处淡季，实际需求端亮点不大。期货方面，短期仍处于强势格局中，但继续上涨乏力，追高风险较大。我们周报中建议的2350短线多单逢高减持。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：多单逢高减持 期货方面，日内铁矿1609合约低开后拉涨，全天高位运行，夜盘冲高回落。9-1价差31.5，处于偏高区间，建议观望为佳。 现货方面，普氏指数涨1.6至56.25美元，港口现货价格整体小涨，北方主要港口PB粉现货小涨至425-435元/湿吨。1609合约相对普氏指数贴水28元/吨，相对天津港贴水35元/吨。 观点与操作建议：周一进口矿稳中探涨，成交活跃，贸易商报价坚挺，钢厂采购积极。基本面来看，近期到港压力增加，港口库存连续2周攀升400万吨，但钢厂利润好转，高炉开工率稳步回升，需求端有支撑。期货方面，1609合约涨势过快，谨防回调风险，多单逢高减持。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月5日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）宝钢湛江钢铁项目二号高炉将于7月15日点火。 （2）日前，四川省委、省政府联合印发《四川省推进供给侧结构性改革总体方案》，明确全省推进供给侧结构性改革的总体要求、总体目标、实施路径和配套政策，并详细列出78项重点任务及责任分工。《方案》明确，到2017年，全省将压减粗钢产能420万吨。目前全省粗钢年产能不到3000万吨，这意味着未来全省有超过七分之一的粗钢产能要被压减。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）7月4日普氏铁矿石价格指数为56.25。 （2）7月4日Global ORE现货交易平台交易动态： 名称 成交价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 IOCJ 59.75 90000 8月到港 （3）7月4日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.5% 415 10000 青岛港 西部粉 57.61% 373 10000 天津港 超特粉 56.57% 340 5000 日照港 （4）7月4日澳大利亚黑德兰港天气情况：多云，风速33km/h。 （5）7月4日澳大利亚丹皮尔港天气情况：多云转晴，风速7km/h。 （6）7月4日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速7km/h。 （7）淡水河谷于2016年6月30日完成了向以工银国际为主导的联合体出售其所拥有并运营的3艘40万载重吨超大型矿砂船的交易。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月5日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价继续反弹 图 2：螺纹钢1610升水75 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2013/10/182013/12/182014/02/182014/04/182014/06/182014/08/182014/10/182014/12/182015/02/182015/04/182015/06/182015/08/182015/10/182015/12/182016/02/182016/04/182016/06/18RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100012002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差拉大 图 4：热卷1610期货贴水82 -2000200400600800100012001400160018002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB10-唐山钢坯 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 2014/03/212014/05/212014/07/212014/09/212014/11/212015/01/212015/03/212015/05/212015/07/212015/09/212015/11/212016/01/212016/03/212016/05/21HC10-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石9月期价贴水普氏28 图 6：铁矿石9月期价贴水现货35 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE09-普氏 -180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE09-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月5日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012334833.63%564802318966RB052344873.80%8015223084RB1023951104.68%19936102672860HC012493923.79%2628810512HC052485692.84%820136HC1025281024.08%263196139760I01409.530.74%374778104742I0539030.78%10489823984I0944140.92%1066030851304 期货市场价差最新价差RB05-0110RB10-0551RB01-10-61HC05-01-8HC10-0543HC01-10-35I05-01-19.5I09-0551I01-09-31.5RB-HC-145RB/I5.5349RB/J 2.4792RB/JM3.2805I/J0.4479I/JM0.5927J/JM1.3232 图 7：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150025003500450055000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2701成交量01持仓量RB01 15002500350045005500020000004000000600000080000001000000012000000140000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2710成交量10持仓量RB10 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月5日