投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 近期相关报告： 期现价差扩大，近月走势承压 2016-07-04 现货市场陷入僵持，短期下行风险犹存 2016-06-27 复产利空显现，维持偏空思路 2016-06-20 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃） 2016-07-05 仓单数量创新高，近月走势承压 策略摘要 玻璃： 周一商品市场延续上涨气氛，黑色建材板块继续走高。玻璃主力1609合约早盘冲高后震荡回落，日内总体保持窄幅震荡格局，远月1701合约走势相对偏强。量仓方面，市场交投气氛有所放缓，主力成交呈现缩量之势，持续小幅下滑。 现货方面，周末以来各区域市场间走势呈现分化：华北沙河市场整体走势平稳，企业厂库出库维持正常，企业厂库仍积极提价，5mm玻璃出厂价最高接近1100元/吨，较上周10-20元/吨；华东、华中地区受雨季和洪涝等因素影响，短期销售形势不乐观，部分部分企业降价20元/吨左右。价差方面，目前华中厂库贴水主力合约140-150元/吨，沙河厂库贴水幅度缩小至50元/吨左右。 短期来看，宏观宽松预期升温，市场整体依然维持偏多气氛。利空方面，近期玻璃基差的大幅走弱吸引期现套利者的参与，交易所仓单数量再创年内新高，短期令近月继续承压，9-1价差仍有扩大的空间。操作上，套利方面买1抛9反套继续持有，单边建议观望或短线介入为主。 重点关注： 1.重点市场及厂库报价； 2.玻璃生产线变化； 3.玻璃库存变化； 4.交易所仓单数量变化； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃装臵大规模冷修停产——减产力度加大； 2.地产投资及新开工大幅反弹——销售端向供给端的有效传导； 3.刺激政策加码——推动市场炒作情绪。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年7月5日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力1609合约冲高回落，尾盘报收1117元/吨，环比上涨0.81%；主力成交缩量至60万手，持仓维持于25万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报1120-1144元/吨，环比上涨8-16元/吨；山东巨润报1184元/吨，湖北武汉长利报1144元/吨，均与上一交易日持平；全国重点城市玻璃均价为1227元/吨，环比上涨1元/吨； （3）昨日河北沙河厂库基差（FG1609）为-43元/吨，环比上升9元/吨；湖北武汉长利基差最低为-153元/吨，山东巨润基差为-73元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单减少3040手，降幅3.3%；前20席位卖单增加1992手，增幅2.53%； （5）昨日郑商所玻璃仓单新增276张，注册厂库为河北德金，目前仓单总数升至1656张； （6）6月份全国30大中城市商品房成交面积2526.81万平米，同比增长13.23%，增幅较5月份下滑近13个百分点；其中一线城市同比下滑15.05%，降幅较5月份扩大8.34个百分点。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年7月5日 3 / 7 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 0201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 7010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 3/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 9/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 3/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 9/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 3/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 2/0 3201 6/0 3/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/2 0201 5/0 6/1 0201 5/0 7/0 1201 5/0 7/2 2201 5/0 8/1 2201 5/0 9/0 2201 5/0 9/2 3201 5/1 0/1 4201 5/1 1/0 4201 5/1 1/2 5201 5/1 2/1 6201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 7010509 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/2 0201 5/0 6/1 0201 5/0 7/0 1201 5/0 7/2 2201 5/0 8/1 2201 5/0 9/0 2201 5/0 9/2 3201 5/1 0/1 4201 5/1 1/0 4201 5/1 1/2 5201 5/1 2/1 6201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 7010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -60-40-20020406080100120201 5/0 5/1 8201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 5201 5/0 6/2 9201 5/0 7/1 3201 5/0 7/2 7201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 4201 5/0 9/0 7201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 5201 5/1 0/1 9201 5/1 1/0 2201 5/1 1/1 6201 5/1 1/3 0201 5/1 2/1 4201 5/1 2/2 8201 6/0 1/1 1201 6/0 1/2 5201 6/0 2/0 8201 6/0 2/2 21-51-95-9 -200-150-100-500501001502016/032016/032016/032016/032016/032016/042016/042016/042016/042016/052016/052016/052016/052016/052016/062016/062016/062016/06沙河安全山东巨润荆州亿钧武汉长利 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年7月5日 4 / 7 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0105 0110 0115 0120 0125 0130 0135 0140 0145 0150 0201 4/0 1201 4/0 3201 4/0 5201 4/0 7201 4/0 9201 4/1 1201 5/0 1201 5/0 3201 5/0 5201 5/0 7201 5/0 9201 5/1 1201 6/0 1201 6/0 3201 6/0 5全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1201 6/0 4/3 0北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1201 6/0 4/3 0上海-北京 -150-